Po väčšinu minulého roka vydal Morgan Stanley pozoruhodne presné varovania, že zisky spoločností, najmä od spoločností s indexom S&P 500 (SPX), budú rýchlo rásť. Teraz Morgan Stanley predpovedá recesiu výnosov alebo pokles zisku, ktorý bude trvať po celý rok 2019 a pravdepodobne aj neskôr, správy Business Insider.
„Zisky sa zhoršujú ešte rýchlejšie, ako sme očakávali. Šírka zárobkov za posledný mesiac bola ešte negatívnejšia, ako sme očakávali, “ píše Michael Wilson, hlavný americký akciový stratég spoločnosti Morgan Stanley, v poznámke pre klientov, ktorú kótovala CNBC. Zdá sa, že zvyšok Wall Street prichádza do Wilsonovho pohľadu, ako je zhrnuté v tabuľke nižšie.
Príjmy za rok 2019: od zlého k horšiemu
- Zisky spoločnosti S&P 500 klesnú medziročne v 1. štvrťroku 2019, za prvý pokles od 2. štvrťroka 2016. Očakáva sa, že v 6 z 11 priemyselných odvetví S&P 500 sa očakáva zrýchlenie tempa rastu príjmov v zrýchľujúcom sa tempe.
Význam pre investorov
Ako dôkaz o tom, ako rýchlo odhady ziskov klesajú, len o týždeň skôr Wilson radí investorom opustiť americké akcie na základe predpokladaných mier rastu zisku, ktoré boli stále pozitívne. V tom čase predpovedal rast EPS v prvých troch štvrťrokoch 2019 medziročne o 1, 3% až 3, 5%, podľa predchádzajúcej správy.
Hlavnou príčinou zvyšujúceho sa pesimizmu Wilsona je „šírka šírky zárobkov“ uvedená vyššie. Je to pomer negatívnych a pozitívnych usmernení o zisku, ktoré vydávajú podniky v súvislosti s nadchádzajúcimi výsledkami. Väčšina spoločností sa snaží riadiť očakávania analytikov a investorov smerom nadol a zvyšuje pravdepodobnosť, že skutočné výsledky porazia odhady.
Od prvého štvrťroku 2005 dosahoval priemerný ukazovateľ šírky zárobkov priemerne 2, 54 na základe údajov z FactSet Research Systems a divízie Refinitiv Thomson Reuters, ako uvádza BI. Za prvý štvrťrok 2019 bol tento pomer k 31. januáru 3, 63, čo je najvyšší údaj od prvého štvrťroka 2016. V druhom štvrťroku 2016 bol posledný raz, keď príjmy spoločnosti S&P 500 poklesli medziročne.
Wilson tiež pochybuje, že obchodný konflikt medzi USA a Čínou bude vyriešený uspokojivým spôsobom. Je presvedčený, že hospodárske vzťahy medzi dvoma najväčšími svetovými ekonomikami utrpeli trvalé škody a že americké spoločnosti budú pravdepodobne v dôsledku toho čeliť zvýšeným nákladom.
Začiatkom januára Morgan Stanley varoval, že riziká recesie v USA sa rýchlo zvyšujú a dosahujú najvyššiu úroveň od finančnej krízy v roku 2008. „Rýchly pokles budúcich výnosov, “ čím sa S&P 500 vráti späť na minimálnu hodnotu v decembri. 2018, bol predpovedaný v tejto správe aj od Wilsonovho tímu.
Podľa správy Goldmana Sachsa medzitým v roku 2019 bude rast ziskov aj obchodná vojna medzi USA a Čínou patriť medzi štyri kľúčové hnacie sily akciového trhu. Zostávajú relatívne býčie, avšak podľa projekcie S&P 500 s celkovým rokom 2019 očakávajú nárast EPS o 6%, pričom ich konzervatívny scenár sa zvýši o 3%.
Podľa najnovších odhadov konsenzu z analýzy akciových analytikov klesne S&P 500 EPS v prvom štvrťroku 2019 medziročne o 0, 8% (v porovnaní s minulým rokom), ako to uvádza správa CNBC.
Pozerať sa dopredu
Spoločnosť Wilson odporúča akcie, ktoré sú v porovnaní s trhom historicky podhodnotené, majú lepšie revízie výnosov ako trh a od vrcholu dosahujú horšie výnosy ako trh. Od 7. januára sa akcie spĺňajúce tieto kritériá skríningu vrátili o 11% v porovnaní so 7% v prípade S&P 500, medzi nimi AT&T Inc. (T), CarMax Inc. (KMX), Sherwin-Williams Co. (SHW) a United Rentals Inc. (URI), za BI.
![Ako by sa investori mali držať pre nadchádzajúcu recesiu ziskov Ako by sa investori mali držať pre nadchádzajúcu recesiu ziskov](https://img.icotokenfund.com/img/company-news/673/how-investors-should-brace.jpg)