Mnoho aktívnych manažérov fondov sleduje potenciálne rizikovú stratégiu konkurencie pasívnym fondom vyhýbaním sa diverzifikácii a zameraním sa na portfóliá s menším počtom akcií. Usilujú sa ďalej odlíšiť od lacných pasívnych ETF, ktoré prekonali veľkú a rastúcu väčšinu aktívnych fondov jednoducho sledovaním trhových indexov.
Posun smerom k koncentrovanejším portfóliám je pokusom o zvýšenie návratnosti investícií. Zdá sa však, že táto stratégia zlyhala, pretože najkoncentrovanejšie aktívne spravované fondy sledujú nielen index S&P 500, ale aj ich diverzifikovanejších kolegov.
Kľúčové jedlá
- Počet aktívne spravovaných fondov s malými portfóliami sa zvyšuje. Koncentrácia je stratégia na zlepšenie výkonnosti. Toto však zvyšuje riziko a prináša horšie výnosy.
Význam pre investorov
Počet aktívne spravovaných amerických akciových fondov, ktoré majú vo svojich portfóliách menej ako 35 podielov, je takmer dvakrát vyšší ako na začiatku roka 2009 a ich spravované aktíva (AUM) sú takmer trikrát väčšie a končia okolo októbra 2019 približne 161 miliárd dolárov na analýzu spoločnosti Morningstar Direct citovanú v časopise. Tieto koncentrované fondy v súčasnosti predstavujú viac ako 9% aktívne spravovaných amerických akciových fondov, čo predstavuje nárast zo 7, 6% na začiatku roka 2009. Toto percento sa zdvojnásobilo, pretože celkový vesmír aktívne spravovaných fondov vzrástol.
Teória koncentrovaných portfólií spočíva v tom, že tieto predstavujú tie najlepšie investičné nápady, ktoré identifikovali ich manažéri. Medzi tých, ktorí uprednostňovali tento prístup, patria známi investori, napríklad George Soros, John Paulson a Warren Buffett.
Buffett mal vo svojom liste predsedu predsedu z roku 1993 povedať: „Ak ste investorom niečoho vedia, dokážete porozumieť podnikovej ekonomike a nájsť päť až desať spoločností za rozumnú cenu, ktoré majú dôležité dlhodobé konkurenčné výhody, konvenčnú diverzifikáciu. nedáva ti to zmysel. Je vhodné jednoducho ublížiť vašim výsledkom a zvýšiť svoje riziko. Nemôžem pochopiť, prečo sa investor tohto druhu rozhodne dať peniaze do podnikania, ktoré je jeho 20. najobľúbenejším, namiesto toho, aby ich jednoducho pridal k svojim najlepším výberom - podnikom, ktorým najlepšie rozumie a ktoré predstavujú najmenšie riziko, spolu s najväčším ziskom potenciál."
V priebehu súčasného býčieho trhu však koncentrované aktívne fondy s menej ako 35 zásobami dosiahli celkovú celkovú návratnosť, ktorá je asi o 80 percentuálnych bodov nižšia ako návratnosť indexu S&P 500. Medzi tými, ktorí vlastnia 20 alebo menej zásob, bol relatívny výkon ešte horší. Za rovnaké obdobie dosiahli celkový výnos S&P 500 o 133 percentuálnych bodov.
Niektorí obhajcovia koncentrovaných portfólií tvrdia, že pri výbere trhu budú mať lepšie výsledky ako diverzifikovanejšie fondy. „Vo finančnej kríze ste veľmi rýchlo videli, že nezáleží na tom, koľko spoločností ste vlastnili, naozaj záležalo na tom, aké kvalitné boli, “ uviedol pre časopis Journal David David Daviditz, portfóliový manažér spoločnosti Polen Capital na Floride. Jeho firma má AUM takmer 33 miliárd dolárov, prevažne v koncentrovaných portfóliách pre svojich klientov.
V tej istej správe sa však uvádza, že v posledných rokoch boli výsledky menej presvedčivé. Počas finančnej krízy v roku 2008, ako aj počas trhových obmedzení v rokoch 2011 a 2015, koncentrované aktívne fondy s menej ako 35 akciami poklesli menej ako ich diverzifikovanejší rovesníci, ale viac ako S&P 500. Po výbere v roku 2018 nakoniec klesli o menej ako ich diverzifikovaní rovesníci, ale opäť to bolo horšie ako S&P 500.
Pozerať sa dopredu
"Verím, že je nevyhnutné, že ak sa rýchlo posuniete vpred 10 až 15 rokov, prevažnou časťou pretrvávajúcich aktívnych stratégií na rozvinutých trhoch budú portfóliá s vysokou koncentráciou, " uviedol pre denník Barry Gill, vedúci akcií v UBS Asset Management. Investori, ktorí dávajú prednosť koncentrovaným fondom „nemyslia si, že býčie trhy trvajú večne, a myslia si, že nastane čas, keď budú mať zberači výhodu výhodu, “ dodáva Richard Cook, ktorý dohliada na asi 310 miliónov dolárov v AUM na Alabamovom kuchárskom a bynumovom kapitále. Zvládanie.
![Ako by mohli plány zberateľov akcií poraziť pasívne fondy zlyhať Ako by mohli plány zberateľov akcií poraziť pasívne fondy zlyhať](https://img.icotokenfund.com/img/company-news/113/how-stock-pickersplan-beat-passive-funds-could-backfire.jpg)