Vo svete nákupu a predaja akciových opcií sa rozhoduje o tom, ktorá stratégia je najlepšia pri zvažovaní obchodu. Ak je investor býčí, môže si kúpiť hovor alebo predať put, zatiaľ čo ak je medvedí, môže si kúpiť alebo predať hovor. Existuje veľa dôvodov na výber každej z rôznych stratégií, často sa však hovorí, že „možnosti sa predávajú“. V tomto článku sa vysvetlí, prečo majú opcie tendenciu uprednostňovať opcie, ako získať predstavu o pravdepodobnosti úspechu pri predaji opcie a aké riziká sú spojené s predajom opcií.
Vnútorná hodnota, vonkajšia hodnota a Theta
Predajné možnosti sú pozitívnym obchodom theta. Kladné theta znamená, že časová hodnota v zásobách sa rozpustí vo váš prospech. Možnosť pozostáva z vnútornej a vonkajšej hodnoty. Vnútorná hodnota sa spolieha na pohyb zásob a správa sa takmer ako domáci kapitál. Ak je možnosť hlbšia v peniazoch (ITM), má väčšiu hodnotu. Ak sa opcia presunie z peňazí (OTM), vonkajšia hodnota porastie. Vonkajšia hodnota sa tiež bežne nazýva časová hodnota.
Počas opčnej transakcie kupujúci očakáva, že sa akcie budú pohybovať jedným smerom a dúfa, že z nich budú profitovať. Táto osoba však platí vnútornú aj vonkajšiu hodnotu a musí z nej vyprodukovať vonkajšiu hodnotu. Pretože theta je negatívna, kupujúci opcie môže prísť o peniaze, ak sa zásoby nehybne držia, alebo možno ešte viac frustrujúco, ak sa zásoby pohybujú pomaly správnym smerom, ale tento pohyb je kompenzovaný časovým poklesom. Časový rozpad funguje dobre v prospech predávajúceho opcie, pretože nielen že sa každý pracovný deň rozpadne, ale funguje aj víkendy a sviatky. Je to pomaly sa vyvíjajúci výrobca peňazí pre investorov trpiacich.
Riziká volatility a odmeny
Samozrejme, že cena akcií zostane v rovnakej oblasti alebo sa posunie vo váš prospech, bude dôležitou súčasťou vášho úspechu ako predajca opcií, ale pre váš úspech je tiež dôležité venovať pozornosť implikovaným zmenám volatility. Implikovaná volatilita, známa aj ako vega, sa pohybuje hore a dole v závislosti od ponuky a dopytu po opčných zmluvách. Prílev nákupu opcií nafúkne zmluvnú prémiu, aby lákal predajcov opcií na opačnú stranu každého obchodu. Vega je súčasťou vonkajšej hodnoty a môže prémiu rýchlo nafúknuť alebo vypustiť.
Obrázok 1: Graf implikovanej volatility
Predajca opcií môže mať krátku zmluvu a potom môže zažiť nárast dopytu po zákazkách, čo následne zvyšuje cenu poistného a môže spôsobiť stratu, aj keď sa zásoby nehýbu. Obrázok 1 je príkladom implikovaného grafu volatility a ukazuje, ako môže vega v rôznych časoch nafúknuť a vypustiť. Vo väčšine prípadov inflácia na jednu akciu nastane v očakávaní oznámenia zisku. Monitorovanie implikovanej volatility poskytuje predajcovi opcií výhodu pri predaji, keď je vysoká, pretože sa pravdepodobne vráti k strednej hodnote.
Zároveň bude úpadok pôsobiť aj v prospech predajcu. Je dôležité si uvedomiť, že čím bližšie je realizačná cena k cene akcií, tým citlivejšou možnosťou bude zmena implikovanej volatility. Čím viac z peňazí alebo čím hlbšie sú peniaze v zmluve, tým menej bude citlivá na implikované zmeny volatility.
Pravdepodobnosť úspechu
Kupujúci opcií používajú delta zmluvy na určenie toho, o koľko sa opčná zmluva zvýši, ak sa podkladové akcie posunú v prospech zmluvy. Predajcovia opcií však používajú delta na určenie pravdepodobnosti úspechu. Delta 1, 0 znamená, že opcia sa pravdepodobne bude pohybovať dolárom za dolár s podkladovými akciami, zatiaľ čo delta 0, 50 znamená, že opcia bude pohybovať 50 centov za dolár s podkladovými akciami. Predajca opcií by povedal, že delta 1, 0 znamená, že máte 100% pravdepodobnosť, že táto možnosť bude po vypršaní platnosti najmenej 1 cent v peniazoch a 0, 50 delta má 50% šancu, že opcia bude 1 cent v peniazoch po uplynutí platnosti, Čím viac z peňazí je opcia, tým vyššia je pravdepodobnosť úspechu pri predaji opcie bez hrozby pridelenia, ak sa zmluva realizuje.
Obrázok 2: Pravdepodobnosť uplynutia platnosti a porovnanie delta
V určitom okamihu musia predajcovia opcií určiť, aká dôležitá je pravdepodobnosť úspechu v porovnaní s tým, koľko prémie dostanú z predaja opcie. Obrázok 2 zobrazuje ponuku a požadovanú cenu pre niektoré opčné zmluvy. Všimnite si, čím nižšie je delta sprevádzajúce realizačné ceny, tým nižšie sú výplaty poistného. To znamená, že je potrebné určiť nejakú hranu. Napríklad príklad na obrázku 2 obsahuje aj inú pravdepodobnosť uplynutia platnosti kalkulačky. Rôzne kalkulačky sa používajú inak ako delta, ale táto kalkulačka je založená na implikovanej volatilite a môže investorom poskytnúť toľko potrebnú výhodu. Použitie základných hodnotení alebo technickej analýzy však môže pomôcť aj predajcom opcií.
Najhorší scenár
Mnoho investorov odmieta predávať opcie, pretože sa obávajú najhorších scenárov. Pravdepodobnosť, že dôjde k takýmto udalostiam, môže byť veľmi malá, ale je stále dôležité vedieť, že existujú. Po prvé, predaj telefonickej opcie má teoretické riziko, že populácia sa vyšplhá na Mesiac. Aj keď to môže byť nepravdepodobné, neexistuje ochrana proti prevráteniu, ktorá by zastavila stratu, ak sa zásoby zvýšia vyššie. Preto predajcovia hovorov budú musieť určiť bod, v ktorom sa rozhodnú odkúpiť späť opčnú zmluvu, ak sa akcie zhromaždia, alebo ak môžu implementovať ľubovoľný počet stratégií rozloženia opcií s viacerými nohami navrhnutých na zabezpečenie proti strate.
Predajné stávky sú však v podstate ekvivalentom krytého hovoru. Pri predaji puta nezabudnite na riziko, že s poklesom akcií dôjde, ale akcie môžu dosiahnuť iba nulu a prémiu získate ako útechu. Rovnaké je to aj s vlastníctvom krytého hovoru - akcie by mohli klesnúť na nulu a všetky peniaze na sklade stratíte, pričom zostane iba prémia za volanie. Podobne ako pri predaji hovorov, aj predajné putá môžu byť chránené určením ceny, za ktorú si môžete zvoliť spätné odkúpenie predaja v prípade, že akcie klesnú alebo zaistia pozíciu pomocou rozpätia viacerých obchodov.
Spodný riadok
Predajné opcie nemusia mať rovnaké vzrušenie ako nákupné opcie a pravdepodobne to nebude ani stratégia „domáceho behu“. V skutočnosti je skôr podobné zasiahnutiu jedného po jednom. Pamätajte si, že vás dostanú stále dosť singlov a základne sa počíta rovnako.
![Možnosti predaja Možnosti predaja](https://img.icotokenfund.com/img/options-trading-guide/527/ins-outs-selling-options.jpg)