IPO vs. priamy zoznam: Prehľad
Počiatočné verejné ponuky a priame kótovanie sú dve metódy, pomocou ktorých môže spoločnosť získať kapitál prostredníctvom kótovania akcií na verejnej burze. Zatiaľ čo mnoho spoločností sa rozhodlo urobiť počiatočnú verejnú ponuku (IPO), v ktorej sa vytvárajú, upisujú a predávajú nové akcie verejnosti, niektoré spoločnosti si vyberajú priamy zoznam, v ktorom sa nevytvárajú žiadne nové akcie a predávajú sa iba existujúce, nesplatené akcie. bez zapojených upisovateľov.
Počiatočná verejná ponuka
V IPO sa vytvárajú nové akcie spoločnosti a upisuje ich sprostredkovateľ. Upisovateľ úzko spolupracuje so spoločnosťou počas celého procesu IPO, vrátane rozhodnutia o počiatočnej ponukovej cene akcií, pomoci s regulačnými požiadavkami, nákupu dostupných akcií od spoločnosti a ich následnému predaju investorom prostredníctvom ich distribučných sietí.
Vysvetlená počiatočná verejná ponuka (IPO)
Ich sieť zahŕňa investičné banky, obchodníkov s cennými papiermi, podielové fondy a poisťovacie spoločnosti. Pred IPO sa spoločnosť a jej upisovateľ podieľajú na tom, čo sa nazýva „roadshow“, na ktorom sa vrcholoví riadiaci pracovníci prezentujú inštitucionálnym investorom s cieľom vzbudiť záujem o kúpu čoskoro verejných akcií. Meranie úrokov získaných od účastníkov siete pomáha upisovateľom stanoviť realistickú IPO cenu akcie. Upisovatelia môžu tiež poskytnúť záruku predaja pre určitý počet akcií za počiatočnú cenu a môžu si kúpiť aj nadbytočné množstvo.
Upisovateľ má dve možnosti distribúcie akcií pôvodným investorom - kníhkupectvo, v ktorom môžu byť akcie udelené investorom podľa ich výberu, alebo aukcie, v ktorých investori, ktorí sú ochotní ponúknuť vyššiu cenu, ako je ponúkaná cena, dostanú akcie. Aj keď sú aukcie zriedkavé, najvýznamnejším príkladom je IPO spoločnosti Google v roku 2004.
Všetky tieto služby sú spoplatňované. Poisťovatelia účtujú poplatok za akciu, ktorý sa môže pohybovať od 2% do 8%. Znamená to, že značná časť kapitálu získaného prostredníctvom IPO má kompenzovať sprostredkovateľov, niekedy v stovkách miliónov na IPO.
Aj keď bezpečnosť upísaného verejného zoznamu môže byť pre niektoré spoločnosti tou najlepšou voľbou, iné priame výhody zaznamenávajú viac výhod.
Proces priameho kótovania
Spoločnosti, ktoré chcú robiť verejné kótovanie, nemusia mať zdroje na zaplatenie upisovateľov, možno nebudú chcieť oslabiť existujúce akcie vytvorením nových akcií alebo sa chcú vyhnúť blokovacím dohodám. Spoločnosti, ktoré sa zaoberajú týmito obavami, sa často rozhodnú postupovať podľa postupu priameho kótovania namiesto IPO.
Proces priameho kótovania (DLP) je známy aj ako priame umiestnenie alebo priame verejné ponúkanie (DPO).
V DLP podnik predáva akcie priamo verejnosti bez pomoci akýchkoľvek sprostredkovateľov. Nezahŕňa žiadnych upisovateľov alebo iných sprostredkovateľov, nevydávajú sa žiadne nové akcie a nedochádza k blokovaniu.
Existujúci investori, promotéri a dokonca aj zamestnanci, ktorí vlastnia akcie spoločnosti, môžu svoje akcie priamo predať verejnosti.
Výhoda s nulovou až nízkou cenou však pre spoločnosť prináša určité riziká, ktoré tiež stekajú po investoroch. Neexistuje žiadna podpora ani záruka na predaj akcií, žiadne propagácie, žiadni bezpeční dlhodobí investori, žiadna možnosť ako greenshoe a žiadna obrana zo strany veľkých akcionárov proti akejkoľvek volatilite ceny akcií počas a po kótovaní akcií. Greenshoe opcia je ustanovenie v upisovacej zmluve, ktoré poskytuje upisovateľovi právo predať investorom viac akcií, ako pôvodne plánoval emitent, ak sa preukáže, že dopyt je obzvlášť silný.
Preskúmajte priame zoznamy spoločností NYSE a Nasdaq
26. novembra 2019 NYSE položila základy sekcii SEC, aby umožnila spoločnostiam kótovaným na burze zvýšiť kapitál a zverejniť prostredníctvom priameho kótovania. NYSE im to v minulosti umožnilo v spoločnostiach vrátane spoločností Spotify a Slack, dúfal však v rozšírenie praxe, kým nebudú k dispozícii výsledky obdobia na verejné pripomienkovanie k návrhu. Podľa návrhu NYSE by priame kótovanie umožnilo spoločnosti a spoločnosti zasvätenej spoločnosti predať akcie na kótovanie za predpokladu, že spoločnosť predá akcie v hodnote najmenej 250 miliónov dolárov. Neexistujú žiadne nové požiadavky na blokovanie, pretože zasvätení môžu predávať akcie spoločnosti, len čo sú na nej uvedené, a nie čakať až 180 dní, aby tak urobili. Dňa 6. decembra 2019 SEC zamietla návrh NYSE, hoci NYSE tvrdí, že sa bude naďalej proti rozhodnutiu odvolať. Nasdaq tiež údajne spolupracuje s SEC na ponúkaní priamych výpisov.
Príklad IPO vs. priamy výpis
Spotify Technology SA (SPOT) bola zverejnená 3. apríla 2018 pomocou priameho zoznamu, čo z nej urobilo jednu z najvýznamnejších spoločností.
Podľa prípadovej štúdie o priamom kótovaní spoločnosti Spotify uskutočnenej na fóre Harvard Law School o správe a riadení spoločností a finančnej regulácii si spoločnosť Spotify zvolila priame kótovanie na burze cenných papierov, pretože ponúkla väčšiu likviditu, umožnila existujúcim akcionárom predávať akcie priamo verejnosti a umožnila transparentnosť s trhovo orientovaný objav cien, okrem iných dôvodov.
Kľúčové jedlá
- Spoločnosť, ktorá chce získať bezúročný kapitál od verejnosti prostredníctvom kótovania svojich akcií, má dve možnosti - IPO alebo priame kótovanie. V rámci IPO spoločnosť využíva služby sprostredkovateľov nazývaných upisovatelia, ktorí uľahčujú proces IPO a účtujú províziu za ich práca. Spoločnosti, ktoré si nemôžu dovoliť upisovanie, nechcú riedenie akcií alebo sa vyhýbajú blokovacím obdobiam, často vyberajú proces priameho kótovania, čo je lacnejšia možnosť ako IPO. Bez sprostredkovateľa však neexistuje žiadna bezpečnostná sieť zabezpečujúca predaj akcií. Priame zoznamy sa označujú aj ako priame umiestnenie alebo priame verejné ponuky. V tomto procese spoločnosť predáva akcie priamo verejnosti bez toho, aby im poskytla pomoc od sprostredkovateľov.
![Ipo vs. priamy zoznam: poznať rozdiel Ipo vs. priamy zoznam: poznať rozdiel](https://img.icotokenfund.com/img/startups/604/ipo-vs-direct-listing.jpg)