Kto je Merton Miller?
Merton Miller je prominentný ekonóm z Chicagskej školy, ktorý získal Nobelovu cenu za ekonómiu za ekonómiu v roku 1990. Cena zdieľal s Harrym Markowitzom a Williamom Sharpeom za ich spoločné úsilie o Modiglianiho-Millerovu vetu, ktorá sa zaoberá vzťahom medzi hodnotou spoločnosť a jej štruktúra zadlženosti. Počas svojej kariéry sa Millerov výskum zameriaval na podnikové financie a na ekonomické a regulačné problémy odvetvia finančných služieb.
Kľúčové jedlá
- Merton Miller je ekonóm a víťaz Nobelovej ceny za svoju prácu v oblasti podnikového financovania. Miller je najznámejší pre svoj vývoj a aplikáciu Modiglianiho-Millerovej vety. Okrem svojej akademickej práce Miller napísal populárne knihy o financovaní a komoditné trhy.
Pochopenie Merton Miller
Merton Miller sa narodil v Bostone v roku 1923. Ako bakalár sa Miller zúčastnil Harvardskej univerzity a vyštudoval magna cum laude. Bol skorým kolegom na Harvarde Roberta M. Solowa, ktorý sa neskôr stal nositeľom Nobelovej ceny za ekonómiu. Na začiatku svojej kariéry a počas druhej svetovej vojny pracoval Miller ako ekonóm pre federálnu vládu v oddelení daňového výskumu ministerstva financií USA a následne v oddelení výskumu a štatistiky Najvyššej rady Federálneho rezervného systému (FRS).
Merton Miller a Francisco Modigliani
V roku 1949 sa Miller vrátil na postgraduálnu školu v Johns Hopkins, aby ďalej rozvíjal svoj výskum a štúdium v odbore ekonómia. Doktorát získal v roku 1952 od Johna Hopkinsa a potom strávil rok ako hosťujúci hosťujúci lektor na London School of Economics, potom nastúpil na dlhé pracovné miesto na Carnegie Mellon's Graduate School of Industrial Administration, kde sa spolu s ďalšími kolegami zaoberali výskum podnikania a korporácií. Tam sa stretol s Francisco Modigliano a títo dvaja začali spolu vydávať články o ekonomike podnikového financovania, dlho predtým, ako sa ktorýkoľvek z nich dostal na vrchol svojej profesie ako laureáti Nobelovej ceny.
V roku 1958 Modigliano a Miller spolupracovali na dokumente s názvom „Náklady na kapitál, podnikové financie a teória investícií“. Práve tu sa prvýkrát diskutovalo o Modiglianovej-Millerovej vete. Veta sa neskôr objavila v dokumentoch a spisoch oboch mužov a rozpracovali ju aj iní.
V roku 1961 Miller opustil Carnegie Mellon, aby sa pripojil k fakulte na univerzite v Chicagu, a zostal tam po zvyšok svojej kariéry, neskôr sa stal verejným riaditeľom Chicago Mercantile Exchange (CME), na pozícii, ktorú zastával pri súčasnej práci na University of Chicago. Počas svojho života Miller napísal alebo spoluautorom osem kníh, vrátane Mertona Millera o derivátoch pre populárnu tlač John F. Wiley & Sons.
Počas svojej kariéry a odchodu do dôchodku sa Miller naďalej zúčastňoval na štúdiu a formulovaní zaujímavých problémov v rámci podnikového financovania a v roku 1995 bol NASDAQ ako konzultant zadržiavaný, aby pomohol nahliadnuť do problematiky stanovovania cien na burze.
príspevky
Miller napísal a prispel k hŕstke akademických a populárnych textov v oblasti podnikových financií a makroekonómie, ako aj k mnohým pôvodným vedeckým článkom. Jeho hlavným prínosom je vplyvná Modiglianiho-Millerova veta, ktorá spochybňovala tradičné teórie kapitálovej štruktúry v podnikovom financovaní. Veta uvádza, že pri dobre fungujúcich kapitálových trhoch nie je zmes kapitálu a dlhu použitá na financovanie spoločnosti relevantná pre hodnotu firmy, pretože držitelia akcií môžu financovať svoj kapitál pomocou pákového efektu; Ak by sa našla nejaká optimálna kombinácia dlhu a vlastného kapitálu, aby sa minimalizovali kapitálové náklady a zvýšila hodnota spoločnosti, potom by držitelia akcií mohli jednoducho dosiahnuť rovnaký pomer požičaním si bez ohľadu na vlastnú kapitálovú štruktúru firmy.