Obsah
- Čo je možnosť?
- Ako fungujú možnosti
- Možnosti Metriky rizika: Gréci
- Nákup možnosti hovoru
- Možnosti predaja hovorov
- Nákup možnosti predaja
- Predajné možnosti predaja
- Príklad reálneho sveta
- Možnosti rozšírenia
Čo je možnosť?
Opcie sú finančné nástroje, ktoré sú derivátmi založenými na hodnote podkladových cenných papierov, napríklad akcií. Zmluva o opciách ponúka kupujúcemu možnosť kúpiť alebo predať podkladové aktívum - v závislosti od typu zmluvy, ktorú vlastní. Na rozdiel od termínovaných obchodov sa od držiteľa nevyžaduje, aby aktíva kúpil alebo predal, ak sa tak nerozhodnú.
- Opcie na kúpu umožňujú držiteľovi kúpiť aktívum za uvedenú cenu v konkrétnom časovom rámci. Možnosti opcie umožňujú držiteľovi predať aktívum za uvedenú cenu v konkrétnom časovom rámci.
Každá zmluva o opcii bude mať konkrétny dátum skončenia platnosti, do ktorého musí držiteľ uplatniť svoju opciu. Uvedená cena opcie sa nazýva realizačná cena. Možnosti sa zvyčajne kupujú a predávajú prostredníctvom online alebo maloobchodných maklérov.
Kľúčové jedlá
- Opcie sú finančné deriváty, ktoré kupujúcim dávajú právo, ale nie povinnosť, kúpiť alebo predať podkladové aktívum za dohodnutú cenu a dátum. Všetky opcie a predajné opcie tvoria základ širokej škály opčných stratégií určených na zaistenie, príjem alebo špekulácie. Aj keď existuje veľa príležitostí na zisk s opciami, investori by mali riziká starostlivo zvážiť.
voľba
Ako fungujú možnosti
Možnosti sú univerzálnym finančným produktom. Tieto zmluvy sa týkajú kupujúceho a predávajúceho, kde kupujúci platia prémiu za opcie za práva udelené zmluvou. Každá možnosť hovoru má býčieho kupca a medvedieho predávajúceho, zatiaľ čo predajné opcie majú medvedieho kupca a býčieho predávajúceho.
Zmluvy o opciách zvyčajne predstavujú 100 akcií základného cenného papiera a kupujúci zaplatia za každú zmluvu prémiový poplatok. Napríklad, ak má opcia prémie 35 centov za zmluvu, kúpa jednej opcie by stála 35 dolárov (0, 35 x 100 = 35 dolárov). Prémia je čiastočne založená na realizačnej cene - cene za nákup alebo predaj cenného papiera do dátumu uplynutia platnosti. Ďalším faktorom v prémiovej cene je dátum vypršania platnosti. Rovnako ako v prípade tohto kartónu s mliekom v chladničke, dátum exspirácie označuje deň, kedy sa musí použiť opčná zmluva. Podkladové aktívum určí dátum spotreby. V prípade zásob je to zvyčajne tretí piatok v mesiaci zmluvy.
Obchodníci a investori kupujú a predávajú opcie z niekoľkých dôvodov. Špekulácie s opciami umožňujú obchodníkovi držať pozíciu pákového efektu v majetku pri nižších nákladoch ako nákup akcií tohto aktíva. Investori budú využívať opcie na zabezpečenie alebo zníženie rizikovej expozície svojho portfólia. V niektorých prípadoch môže držiteľ opcie generovať príjem, keď kupuje opcie na volanie alebo sa stáva autorom opcií.
Americké opcie sa môžu uplatniť kedykoľvek pred dátumom skončenia platnosti opcie, zatiaľ čo európske opcie sa môžu uplatniť iba v deň uplynutia platnosti alebo v deň uplatnenia. Cvičenie znamená využitie práva na kúpu alebo predaj podkladového cenného papiera.
Možnosti Metriky rizika: Gréci
„Gréci“ je termín používaný na trhu opcií na opis rôznych rozmerov rizika spojených s zaujatím pozície opcií, buď v konkrétnej opcii, alebo v portfóliu opcií. Tieto premenné sa nazývajú Gréci, pretože sa zvyčajne spájajú s gréckymi symbolmi. Každá riziková premenná je výsledkom nedokonalého predpokladu alebo vzťahu opcie k inej základnej premennej. Obchodníci používajú rôzne grécke hodnoty, ako napríklad delta, theta a ďalšie, na hodnotenie rizika opcií a správu portfólia opcií.
delta
Delta (Δ) predstavuje mieru zmeny medzi cenou opcie a zmenou ceny podkladového aktíva o 1 dolár. Inými slovami, cenová citlivosť opcie vzhľadom na podkladovú. Delta opcie na volanie má rozsah medzi nulou a jednou, zatiaľ čo delta opcie na predaj má rozsah medzi nulou a zápornou. Napríklad predpokladajme, že investor je dlhá call opcia s delta 0, 50. Preto, ak sa podkladové akcie zvýšia o 1 dolár, cena opcie by sa teoreticky zvýšila o 50 centov.
Pre obchodníkov s opciami predstavuje delta tiež zaisťovací pomer na vytvorenie delta neutrálnej pozície. Napríklad, ak si zakúpite štandardnú americkú kúpnu opciu s delta 0, 40, budete musieť predať 40 akcií, aby ste mohli byť úplne zaistení. Čistá delta pre portfólio opcií sa môže použiť aj na získanie zaisťovacej dávky portfólia.
Menej častým používaním delty opcie je aktuálna pravdepodobnosť, že jej platnosť vyprší v peniazoch. Napríklad možnosť telefonického hovoru delta 0, 40 má dnes predpokladanú 40% pravdepodobnosť dokončenia peňazí. (Viac informácií o delte nájdete v našom článku: Being Beyond Beyond Simple Delta: Pochopenie delty pozícií.)
theta
Theta (Θ) predstavuje mieru zmeny medzi cenou opcie a časom alebo časovou citlivosťou - niekedy známou ako časový rozpad opcie. Theta označuje sumu, ktorú by cena opcie klesla s klesajúcim časom uplynutia platnosti, všetky ostatné rovnaké. Napríklad predpokladajme, že investor je dlhá možnosť s thétou -0, 50. Cena opcie by sa každý deň znížila o 50 centov, všetky ostatné by boli rovnaké. Ak uplynú tri obchodné dni, hodnota opcie by sa teoreticky znížila o 1, 50 USD.
Theta sa zvyšuje, keď sú možnosti za peniaze, a klesá, keď sú možnosti za a mimo peňazí. Možnosti blížiace sa k vypršaniu platnosti majú tiež zrýchľujúci sa časový rozklad. Dlhé hovory a dlhé stáže budú mať zvyčajne negatívnu Thetu; krátke hovory a krátke stávky budú mať pozitívnu Thetu. Na porovnanie, nástroj, ktorého hodnota nie je časom erodovaná, ako napríklad zásoba, by mal nulovú hodnotu Theta.
gamma
Gama (Γ) predstavuje mieru zmeny medzi deltou opcie a cenou podkladového aktíva. Toto sa nazýva cenová citlivosť druhého rádu (druhá derivátová). Gama označuje sumu, ktorú by delta zmenila pri pohybe podkladového zabezpečenia o $ 1. Napríklad predpokladajme, že investor je dlhá jednodňová opcia na hypotetickú akciu XYZ. Volanie má delta 0, 50 a gama 0, 10. Preto, ak sa akcie XYZ zvýšia alebo znížia o $ 1, delta volania opcie by vzrástla alebo klesla o 0, 10.
Gama sa používa na určenie toho, ako stabilná je delta opcie: vyššie hodnoty gama znamenajú, že delta by sa mohla dramaticky zmeniť v reakcii na malé pohyby ceny podkladového aktíva. bez peňazí a ak sa blíži čas vypršania platnosti, zrýchľuje sa ich veľkosť. Hodnoty gama sú spravidla menšie, čím ďalej od dátumu expirácie; možnosti s dlhším uplynutím platnosti sú menej citlivé na zmeny delta. S blížiacim sa uplynutím platnosti sú hodnoty gama zvyčajne väčšie, pretože zmeny cien majú väčší vplyv na gama.
Obchodníci s opciami sa môžu rozhodnúť nielen zaistiť delta, ale aj gama, aby boli neutrálne delta-gama, čo znamená, že keď sa podkladová cena pohybuje, delta zostane blízko nuly.
vega
Vega (V) predstavuje mieru zmeny medzi hodnotou opcie a implikovanou volatilitou podkladového aktíva. Toto je citlivosť možnosti na volatilitu. Vega označuje množstvo zmeny ceny opcie vzhľadom na zmenu implikovanej volatility o 1%. Napríklad opcia s Vega 0, 10 naznačuje, že hodnota opcie sa očakáva, že sa zmení o 10 centov, ak sa implikovaná volatilita zmení o 1%.
Pretože zvýšená volatilita znamená, že podkladový nástroj bude častejšie vykazovať extrémne hodnoty, zvýšenie volatility zodpovedajúcim spôsobom zvýši hodnotu opcie. Naopak, zníženie volatility bude mať negatívny vplyv na hodnotu opcie. Vega je na maximálnej úrovni za peniaze, ktoré majú dlhšie časy do uplynutia platnosti.
Tí, ktorí sú oboznámení s gréckym jazykom, zdôraznia, že v skutočnosti neexistuje žiadny grécky list s názvom vega. Existujú rôzne teórie o tom, ako tento symbol, ktorý pripomína grécke písmeno nu, našiel cestu k obchodovaniu s akciami.
Rho
Rho (p) predstavuje mieru zmeny medzi hodnotou opcie a 1% zmenou úrokovej sadzby. Týmto sa meria citlivosť na úrokovú sadzbu. Napríklad predpokladajme, že opcia na volanie má rho 0, 05 a cenu 1, 25 USD. Ak by úrokové sadzby vzrástli o 1%, hodnota volacej opcie by sa zvýšila na 1, 30 USD, všetky ostatné by boli rovnaké. Opak je pravdou pre opcie s právom predaja. Rho je najväčší pre peňažné opcie s dlhou dobou do uplynutia platnosti.
Menší Gréci
Niektorí ďalší Gréci, s ktorými sa často diskutuje, sú lambda, epsilon, vomma, vera, rýchlosť, zomma, farba, ulima.
Títo Gréci sú druhými alebo tretími derivátmi cenového modelu a ovplyvňujú také veci, ako je zmena delty so zmenou volatility a tak ďalej. Stále častejšie sa používajú v stratégiách obchodovania s opciami, pretože počítačový softvér dokáže rýchlo vypočítať a zodpovedať za tieto zložité a niekedy ezoterické rizikové faktory.
Riziko a zisky z nákupu možností hovorov
Ako už bolo spomenuté, opcie na volanie umožňujú držiteľovi kúpiť podkladový cenný papier za uvedenú realizačnú cenu do dátumu uplynutia platnosti nazývaného uplynutie platnosti. Držiteľ nie je povinný kúpiť majetok, ak si ho nechce kúpiť. Riziko pre kupujúcich kúpnej opcie je obmedzené na zaplatenú prémiu. Výkyvy podkladových zásob nemajú žiadny vplyv.
Kupujúci opcií na kúpu sú na vzostupnej burze a veria, že cena akcií vzrastie nad realizačnú cenu pred vypršaním platnosti opcie. Ak sa realizuje býčie vyhliadky investora a cena akcií sa zvýši nad realizačnú cenu, investor môže uplatniť opciu, kúpiť akcie za realizačnú cenu a okamžite akcie predať za aktuálnu trhovú cenu.
Ich zisk z tohto obchodu je cena trhového podielu znížená o cenu štrajkovacieho podielu plus náklady na opciu - prémia a provízia za sprostredkovanie objednávok. Výsledok by sa vynásobil počtom zakúpených opčných zmlúv a potom vynásobil 100 - za predpokladu, že každá zmluva predstavuje 100 akcií.
Ak sa však podkladová cena akcie do dátumu expirácie neprekročí nad realizačnú cenu, platnosť opcie končí bezcenne. Majiteľ nie je povinný kupovať akcie, ale stratí prémiu zaplatenú za výzvu.
Riziko a zisky z predaja možnosti hovorov
Predajné možnosti hovorov sa nazývajú písanie zmluvy. Spisovateľ dostáva prémiový poplatok. Inými slovami, kupujúci opcie zaplatí prémiu autorovi - alebo predajcovi - opcie. Maximálny zisk je prémia získaná pri predaji opcie. Investor, ktorý predáva kúpnu opciu, je medvedí a je presvedčený, že cena podkladových akcií klesne alebo zostane relatívne blízko k realizačnej cene opcie počas životnosti opcie.
Ak je prevládajúca cena trhového podielu do konca realizačnej ceny na úrovni nižšej alebo nižšej ako realizačná cena, platnosť opcie pre kupujúceho volania zaniká. Predajca opcií vreckuje prémiu ako svoj zisk. Opcia sa neuplatňuje, pretože kupujúci opcií by nekupoval akcie za realizačnú cenu vyššiu alebo rovnajúcu sa prevládajúcej trhovej cene.
Ak je však trhová cena akcie pri vypršaní platnosti vyššia ako realizačná cena, predajca opcie musí akcie predať kupujúcemu opcie za nižšiu realizačnú cenu. Inými slovami, predávajúci musí buď predať akcie zo svojich portfóliových účastí, alebo kúpiť akcie za prevládajúcu trhovú cenu, aby ich mohol predať kupujúcemu s kúpenou opciou. Spisovateľ zmluvy utrpí stratu. Aká veľká strata závisí od nákladovej základne akcií, ktoré musia použiť na krytie opčnej objednávky, plus akékoľvek náklady na sprostredkovanie obchodu, ale mínus všetky prémie, ktoré dostali.
Ako vidíte, riziko pre tvorcov hovorov je oveľa väčšie ako riziko vystavenia kupujúcich hovorov. Kupujúci volania stráca iba prémiu. Spisovateľ čelí nekonečnému riziku, pretože cena akcií by mohla naďalej výrazne stúpať.
Riziko a zisky z nákupu opcií s právom predaja
Opcie s právom predaja sú investície, pri ktorých je kupujúci presvedčený, že trhová cena podkladovej akcie klesne pod realizačnú cenu k dátumu expirácie opcie alebo pred ňou. Majiteľ môže opäť predať akcie bez povinnosti predať za uvedený štrajk za cenu akcie do uvedeného dátumu.
Keďže kupujúci opcií s právom predaja požadujú zníženie ceny akcií, opcia s právom predaja je zisková, ak je cena podkladových akcií pod realizačnou cenou. Ak je prevládajúca trhová cena pri vypršaní platnosti nižšia ako realizačná cena, investor môže uplatniť predajnú cenu. Akcie predajú za vyššiu realizačnú cenu opcie. Ak si želajú nahradiť držbu týchto akcií, môžu ich kúpiť na voľnom trhu.
Ich zisk z tohto obchodu je realizačná cena znížená o aktuálnu trhovú cenu plus náklady - prémia a provízia za sprostredkovanie objednávok. Výsledok by sa vynásobil počtom zakúpených opčných zmlúv a potom vynásobil 100 - za predpokladu, že každá zmluva predstavuje 100 akcií.
Hodnota držby opcie s právom predaja sa bude zvyšovať so znižovaním základnej ceny akcií. Naopak, hodnota opcie s právom predaja klesá so zvyšovaním ceny akcií. Riziko nákupu opcií s právom predaja je obmedzené na stratu prémie, ak opcia vyprší bezcenne.
Riziko a zisky z predaja
Predaj opcií s právom predaja sa nazýva aj písanie zmluvy. Spisovateľ opcie s právom predaja verí, že cena podkladových akcií zostane rovnaká alebo sa bude zvyšovať počas celej životnosti opcie - vďaka čomu budú bývať na akciách. V tomto prípade má kupujúci opcie právo predať kupujúcemu, kúpiť akcie základného aktíva za realizačnú cenu po uplynutí platnosti.
Ak sa cena podkladového materiálu uzavrie nad realizačnú cenu do dátumu uplynutia platnosti, opcia s právom predaja končí bezcenne. Maximálny zisk spisovateľa je prémia. Opcia sa neuplatňuje, pretože kupujúci opcií by nepredával akcie za nižšiu cenu štrajku, ak je trhová cena vyššia.
Ak však trhová hodnota akcie klesne pod realizačnú cenu opcie, je predajca opcie s právom predaja povinný kúpiť akcie podkladovej akcie za realizačnú cenu. Inými slovami, opciu s právom predaja uplatní kupujúci opcie. Kupujúci predá svoje akcie za realizačnú cenu, pretože je vyššia ako trhová hodnota akcie.
Riziko pre autora opcie s právom predaja nastáva, keď cena na trhu klesne pod realizačnú cenu. Po uplynutí platnosti je predávajúci nútený nakúpiť akcie za realizačnú cenu. V závislosti od toho, do akej miery akcie ocenili, môže byť strata autora dlhu značná.
Spisovateľ predaja - predajca - môže držať akcie a dúfať, že cena akcií stúpne nad nákupnú cenu alebo ich predať a stratiť. Akákoľvek strata je však do istej miery kompenzovaná prijatým poistným.
Investor niekedy napíše opcie s právom predaja za realizačnú cenu, v ktorej vidí akcie ako dobrú hodnotu a bol by ochotný kúpiť za túto cenu. Keď cena klesne a kupujúci opcie uplatní svoju opciu, dostane zásoby za cenu, ktorú chcú, s ďalšou výhodou získania opčnej prémie.
Pros
-
Kupujúci opcie na kúpu opcie má právo kupovať aktíva za cenu, ktorá je nižšia ako cena na trhu, keď cena akcií stúpa.
-
Kupujúci s právom predaja môžu profitovať predajom akcií za realizačnú cenu, keď je trhová cena pod realizačnou cenou.
-
Predajcovia opcií dostávajú od kupujúceho prémiový poplatok za vypracovanie opcie.
Zápory
-
Na klesajúcom trhu môže byť predajca opcií s právom predaja prinútený kúpiť aktívum za vyššiu realizačnú cenu, ako by bežne platili na trhu.
-
Spisovateľ volacích opcií čelí nekonečnému riziku, ak sa cena akcií výrazne zvyšuje a sú nútení kupovať akcie za vysokú cenu.
-
Kupujúci opcií musia autorom ceny opcie platiť vopred.
Príklad reálneho sveta
Predpokladajme, že akcie Microsoftu (MFST) sa obchodujú za 108 dolárov za akciu a myslíte si, že sa budú zvyšovať. Rozhodnete sa kúpiť kúpnu opciu, aby ste mohli profitovať zo zvýšenia ceny akcie.
Zakúpite jednu možnosť hovoru s realizačnou cenou 115 dolárov za jeden mesiac v budúcnosti za 37 centov na kontakt. Vaše celkové hotovostné výdavky sú 37 USD na danú pozíciu plus poplatky a provízie (0, 37 x 100 = 37 USD).
Ak hodnota akcie stúpne na 116 dolárov, vaša opcia bude mať hodnotu 1 USD, pretože ste mohli využiť túto možnosť na získanie akcie za 115 dolárov za akciu a okamžite ju znova predať za 116 dolárov za akciu. Zisk na opčnej pozícii by bol 170, 3%, pretože ste zaplatili 37 centov a zarobili ste 1 $ - čo je oveľa viac ako 7, 4% zvýšenie základnej ceny akcií zo 108 na 116 dolárov v čase vypršania platnosti.
Inými slovami, zisk v dolárovom vyjadrení by predstavoval čistú hodnotu 63 centov alebo 63 dolárov, pretože jedna opčná zmluva predstavuje 100 akcií (1 - 0, 37 x 100 = 63 USD).
Keby zásoby klesli na 100 dolárov, platnosť vašej možnosti by skončila bezcenne a vy by ste dostali prémiu 37 dolárov. Výhodou je, že ste nekúpili 100 akcií za 108 dolárov, čo by viedlo k celkovej strate 8 dolárov na akciu alebo 800 dolárov. Ako vidíte, možnosti môžu pomôcť obmedziť vaše riziko poklesu.
Možnosti rozšírenia
Spready spreadov sú stratégie, ktoré využívajú rôzne kombinácie nákupu a predaja rôznych možností pre požadovaný profil rizika a návratnosti. Spready sú skonštruované pomocou vanilkových volieb a môžu využívať rôzne scenáre, ako sú prostredia s vysokou alebo nízkou volatilitou, pohyby nahor alebo nadol alebo čokoľvek medzi nimi.
Teoreticky sú možné šíriace stratégie, ktoré možno charakterizovať ich výplatou alebo vizualizáciou profilu straty zisku, ako sú spready býkov alebo železné kondómy. Pozrite si našu časť venovanú 10 spoločným stratégiám šírenia možností, aby ste sa dozvedeli viac o veciach, ako sú kryté hovory, rozkoly a kalendárne spready.
![Definícia možností Definícia možností](https://img.icotokenfund.com/img/android/630/options.jpg)