Čo je postmoderná teória portfólia?
Postmoderná teória portfólia (PMPT) je metodika optimalizácie portfólia, ktorá využíva riziko poklesu výnosov namiesto priemerného rozptylu investičných výnosov používaných v modernej teórii portfólia (MPT). Obidve teórie popisujú, ako by sa mali oceňovať rizikové aktíva a ako by racionálni investori mali využívať diverzifikáciu na dosiahnutie optimalizácie portfólia. Rozdiel spočíva v definícii rizika v každej teórii a v tom, ako toto riziko ovplyvňuje očakávané výnosy.
Pochopenie postmodernej teórie portfólia (PMPT)
PMPT vznikol v roku 1991, keď softvéroví dizajnéri Brian M. Rom a Kathleen Ferguson vnímali významné nedostatky a obmedzenia so softvérom založeným na MPT a snažili sa rozlíšiť softvér na tvorbu portfólia vyvinutý ich spoločnosťou Investment Technologies. Teória používa ako mieru rizika štandardnú odchýlku negatívnych výnosov, zatiaľ čo moderná teória portfólia používa ako mieru rizika štandardnú odchýlku všetkých výnosov. Keď ekonóm Harry Markowitz propagoval koncepciu MPT v roku 1952, neskôr získal Nobelovu cenu za ekonomiku za svoju prácu zameranú na vytvorenie formálneho rámca kvantitatívneho rizika a návratnosti pre investičné rozhodnutia, MPT zostala hlavnou myšlienkou riadenia portfólia pre mnoho desaťročí a naďalej ich využívajú finanční manažéri.
Rom a Ferguson zaznamenali dve dôležité obmedzenia MPT: svoje predpoklady, že návratnosť investícií všetkých portfólií a cenných papierov môže byť presne zastúpená spoločným eliptickým rozdelením, napríklad normálnym rozdelením, a že rozptyl výnosov portfólia je správnym meradlom investícií. rizík. Rom a Ferguson potom zdokonalili a uviedli svoju teóriu PMPT v článku z roku 1993 v časopise The Journal of Performance Management. PMPT sa naďalej vyvíjal a rozširoval, keďže akademici na celom svete tieto teórie testovali a overovali, že si zaslúžia zásluhy.
Prvky PMPT
Rozdiely v riziku definované v štandardnej odchýlke výnosov medzi PMPT a MPT sú kľúčovým faktorom pri tvorbe portfólia. MPT preberá symetrické riziko, zatiaľ čo PMPT preberá asymetrické riziko. Riziko poklesu je merané cieľovou polo odchýlkou, nazývanou odchýlka poklesu a zachytáva to, čo sa investori najviac obávajú: majú negatívny výnos.
Pomer Sortino bol prvým novým prvkom, ktorý do rubriky PMPT predstavili Rom a Ferguson, ktorý bol navrhnutý tak, aby nahradil Sharpe ratio spoločnosti MPT ako mieru návratnosti prispôsobenej riziku a zlepšil svoju schopnosť hodnotiť investičné výsledky. Volatility skewness, ktorá meria pomer percentuálneho podielu distribúcie na celkovom rozptyle od výnosov nad priemerom k výnosom pod priemerom, bola druhou štatistikou analýzy portfólia, ktorá sa mala pridať do rubriky PMPT.
![pošta pošta](https://img.icotokenfund.com/img/affluent-millennial-investing-survey/513/post-modern-portfolio-theory.jpg)