Čo znamená vrátenie viazaného vkladu?
Vracanie viazaných vkladov (RED) sa týka typu forwardovej finančnej zmluvy, ktorá zakladá povinnosť investorov kúpiť si konkrétnu emisiu dlhopisov pri určitom výnose k určitému dátumu v budúcnosti.
Peniaze od investorov sú držané v úschove a používajú sa na nákup úročených amerických štátnych pokladníc, ktoré sa buď predávajú, alebo sa môžu splatiť, pričom poskytujú výnosy na investovanie do novej emisie dlhopisov s úrokovou sadzbou, ktorá je zaistená forwardovou zmluvou.,
Investori sa zúčastňujú skoro na novej emisii dlhopisov, spravidla na komunálnych dlhopisoch, ale dočasne dostanú zdaniteľný príjem z štátnej pokladnice držanej v úschove.
Pochopenie vrátenia viazaných vkladov (RED)
Vrátenie viazaných vkladov umožňuje investorom a upisovateľom obísť obmedzenia v daňovom zákonníku, ktoré neumožňujú, aby boli niektoré emisie komunálnych dlhopisov vopred vrátené. Predbežné vrátenie je bežnou stratégiou pre emitentov komunálneho dlhu, pretože menšie výkyvy úrokových mier môžu ušetriť až milióny dolárov.
Zmeny v americkom daňovom zákone v polovici osemdesiatych rokov obmedzili predbežné vrátenia dane pre určité druhy komunálnych dlhov. Aby sa obišli tieto nové pravidlá, je možné namiesto druhej emisie dlhopisov použiť forwardovú kúpnu zmluvu na zabezpečenie nižšej miery financovania. Peniaze vyčlenené na splatenie dlhu s vyššou cenou k budúcemu dátumu výzvy sa týmto prístupom zveria do úschovy.
Ako vysvetľuje Nasdaq, forwardové zmluvy, ako sú RED, znamenajú, že investori sú povinní kúpiť dlhopisy pri prvom vydaní za určitú sadzbu. „Budúci dátum sa zhoduje s prvým voliteľným dátumom výzvy na existenciu dlhopisu s vysokou úrokovou sadzbou. Medzitým sa peniaze investorov investujú do štátnych dlhopisov na sekundárnom trhu. Štátne pokladnice dozrievajú okolo dátumu výzvy k existujúcim dlhopisom a poskytujú peniaze kúpiť nové vydanie a uplatniť staré. ““
História vrátenia viazaných vkladov
Potenciál RED bol preskúmaný v článku z roku 1989 v The New York Times. „Nové finančné nástroje, ktoré obsahujú nepravdepodobné meno RED alebo vracajú viazané vklady, umožňujú emitentom dlhopisov oslobodených od dane zablokovať dnešné nízke úrokové sadzby pre emisie dlhopisov v rokoch, “ napísal Richard D. Hylton.
„Keďže zmeny federálnej dane v roku 1984 odstránili preddavky na dlhopisy oslobodené od dane, ktoré sa používajú na určité druhy štátnych alebo obecných projektov, vopred, odbory verejných financií Wall Street hľadali spôsob, ako pomôcť emitentom dlhopisov oslobodených od dane využiť klesajúci úrok ceny, “vysvetlil.
„RED alebo komunálne forwardy to len robia. Kvôli zmenám v daňovom kóde sa dlhopisy vydané na projekty, ako sú letiská, systémy zneškodňovania tuhého odpadu, prístavy a kongresové centrá, nemôžu vopred vrátiť. To znamená, že emitenti nemôžu jednoducho vydávať nový dlh. keďže úrokové sadzby klesajú, aby sa vyradil starý dlh, čím sa vytvoria ďalšie nevyriešené otázky.
V takých situáciách by obec mohla vydať ďalšie dlhopisy pre kongresové centrum a „investovať výnosy do štátnych dlhopisov s vyššou platbou, aby mohol starý dlh splatiť v deň voliteľnej výzvy, “ uviedol Hylton. „Pretože by zostali dve emisie dlhopisov, dvakrát toľko investorov by malo štatút oslobodený od dane.
„V snahe vysporiadať sa s novými obmedzeniami prišli ľudia z verejných financií First Boston k nástroju, ktorý blokuje nízke sadzby bez toho, aby skutočne emitoval nové dlhopisy až do voliteľného dátumu výzvy pôvodnej emisie, “ dodal. „Investori podpisujú dohodu o spätnom odkúpení dlhopisov pri ich vydaní a medzitým sa peniaze investorov použijú na nákup štátnych dlhopisov na sekundárnom trhu. Sú držané v úschove a vyplácajú zdaniteľný ročný príjem. voliteľný dátum výzvy na splatenie nesplatených dlhopisov sa približne zhoduje so splatnosťou štátnych pokladníc a peniaze zo štátnych pokladníc používa escrow agent na nákup nových dlhopisov s nižšou úrokovou sadzbou. ““
![Vrátenie viazaných vkladov (červené) Vrátenie viazaných vkladov (červené)](https://img.icotokenfund.com/img/fixed-income-essentials/341/refunding-escrow-deposits.jpg)