Čo je metóda náhradného reťazca?
Metóda náhradného reťazca je rozhodovací model kapitálového rozpočtovania, ktorý porovnáva dva alebo viac vzájomne sa vylučujúcich kapitálových návrhov s nerovnakými životnými podmienkami. Metóda substitučného reťazca zohľadňuje rôzne doby životnosti alternatívnych plánov, ako aj ich očakávané peňažné toky. To uľahčuje porovnávanie návrhov. Pri analýze substitučného reťazca sa čistá súčasná hodnota (NPV) určuje pre každý plán. Na vytvorenie porovnateľných časových rámcov pre projekty možno dokončiť jednu alebo viac iterácií („odkazy“ v náhradnom reťazci). Ak porovnáme návrhy v rovnakom časovom období, informácie o prijatí a odmietnutí rôznych projektov sa stanú spoľahlivejšími.
Kľúčové jedlá
- Metóda náhradného reťazca je rozhodovací model kapitálového rozpočtovania, ktorý porovnáva dva alebo viac vzájomne sa vylučujúcich kapitálových návrhov s nerovnakými životnými podmienkami. Metóda náhradného reťazca spočíva v opakovaní kratších projektov niekoľkokrát, až kým nedosiahnu životnosť najdlhšieho projektu. Metóda náhrady reťazca vyžaduje opakovateľné projekty a konštantnú diskontnú sadzbu. Ekvivalentná ročná anuitná metóda (EAA) je alternatívnou metódou.
Pochopenie metódy náhradnej reťaze
Metodika zahŕňa stanovenie počtu rokov cash flow (životnosť projektu) pre každý z projektov a vytvorenie „náhradných reťazcov“ alebo iterácií na vyplnenie medzier v projekte s kratšou životnosťou. Predpokladajme, že projekt A má päťročné trvanie života, zatiaľ čo projekt B má desaťročné trvanie života. Údaje projektu A sa môžu premietnuť do ďalšieho päťročného obdobia tak, aby zodpovedali desaťročnému trvaniu projektu B. Pri každej iterácii samozrejme berieme do úvahy všetky čisté investície a čisté peňažné toky. NPV každého projektu sa potom môže vypočítať tak, aby poskytoval spoľahlivé informácie o akceptovaní a odmietnutí. NPV je súčasná hodnota toku čistých peňažných tokov vyplývajúcich z projektu, diskontovaného na náklady podniku na kapitál, mínus čistá investícia do projektu.
Medzi príklady typov projektov, v ktorých môže byť užitočná analýza metód náhradného reťazca, patrí dopravná spoločnosť, ktorá zvažuje, či má vylepšiť svoj vozový park. Ďalším prípadom, keď by sa mohol použiť, je pomôcť banskej spoločnosti vyhodnotiť, ktorý projekt rozvoja rastlín má pokračovať.
Požiadavky metódy náhradnej reťaze
Na porovnanie projektov nie je vždy možné použiť metódu náhradného reťazca. Metóda náhrady reťazca vyžaduje opakovateľné projekty a konštantnú diskontnú sadzbu.
opakovateľnosť
V mnohých prípadoch je možné vykonať kratší projekt viackrát, ako to vyžaduje metóda náhradného reťazca. Napríklad spoločnosť bude musieť rozhodnúť medzi mesačným prenájmom kancelárskych priestorov v aktuálnom umiestnení a prenájmom kancelárskych priestorov na jeden rok v novom mieste. Projekty je možné hodnotiť pomocou metódy náhradného reťazca. Čisté investície a čisté peňažné toky za 12 mesačných nájomných iterácií v súčasnej lokalite môžeme porovnať s jednoročným lízingom v navrhovanej novej lokalite.
V iných prípadoch nie je možné použiť metódu náhradného reťazca, pretože projekty sa nemôžu opakovať. Firma si pravdepodobne bude musieť vybrať medzi aktualizáciou svojich starých počítačov alebo nákupom nových systémov. Nové systémy vydržia dlhšie a budú drahšie, ale často nie je možné upgradovať staré počítače viackrát. Po inovácii môžu mať staré počítače tie najlepšie možné procesory, ktoré sú podporované ich základnými doskami, takže ich nemožno inovovať znova.
Konštantná diskontná sadzba
V niektorých prípadoch je ľahké získať konštantnú diskontnú sadzbu, ktorú vyžaduje metóda náhradného reťazca, v iných je to nemožné. Ak samospráva financuje projekty so obligáciami so všeobecnými záväzkami, vláda môže získať konštantnú diskontnú sadzbu. Mestská samospráva mohla jednoducho vydať desaťročný dlhopis a výsledné prostriedky použiť na jeden desaťročný projekt alebo dva po sebe nasledujúce päťročné projekty. Ak miestna samospráva namiesto toho vydáva výnosové dlhopisy, musí projekty financovať podľa ich vzniku. V takom prípade sa diskontná sadzba mohla po piatich rokoch výrazne zmeniť. Prichádzajú a odchádzajú aj jedinečné príležitosti na financovanie, napríklad Build America Bonds.
Alternatívy metódy náhrady reťazca
Metóda náhradného reťazca nie je jediným spôsobom, ako vyhodnotiť vzájomne sa vylučujúce projekty s nerovnakým životom. Ekvivalentná ročná anuitná metóda (EAA) je alternatívnou metódou. Prístup EÚP spočíva v hodnotení každého projektu na základe jeho plánovaného toku anuity (séria rovnakých platieb). To sa dosahuje tak, že najprv vypočítame NPV každého projektu a potom každý z nich prevedieme na ekvivalentnú anuitu. Pri použití tohto prístupu sa považuje za žiaduci projekt s najvyššou EAA.
Ktorá metóda je lepšia na prijímanie rozhodnutí o kapitálových investíciách? Keďže tak náhradný reťazec, ako aj modely EHP sa spoliehajú na výpočty NPV verzus interná miera návratnosti (IRR), mali by dospieť k rovnakým záverom. Rozlišujú sa iba prístupy.