Čo je návratnosť pri maximálnom čerpaní (RoMaD)?
Návratnosť pri maximálnom čerpaní (RoMaD) je výnosová metrika upravená o riziko, ktorá sa používa ako alternatíva k Sharpe Ratio alebo Sortino Ratio. Návratnosť pri maximálnom čerpaní sa používa hlavne pri analýze hedžových fondov. Dá sa vyjadriť ako:
- RoMaD = návratnosť portfólia / maximálne čerpanie
Úvod do hedžových fondov
Pochopenie RoMaD
Návratnosť pri maximálnom čerpaní je odstupňovaným spôsobom pohľadu na výkonnosť hedžového fondu alebo na portfólio všeobecne. Čerpanie predstavuje rozdiel medzi bodom maximálneho výnosu portfólia (známka „vysoká voda“) a akýmkoľvek následným nízkym bodom výkonnosti. Maximálne čerpanie, ktoré sa tiež nazýva Max DD alebo MDD, je najväčší rozdiel medzi horným a dolným bodom.
Maximálne čerpanie sa stáva preferovaným spôsobom vyjadrenia rizika portfólia hedžového fondu pre investorov, ktorí sa domnievajú, že pozorované vzorce strát v dlhšom časovom období sú najlepším zástupcom skutočnej expozície. Dôvodom je skutočnosť, že tí istí investori veria, že výkonnosť hedžových fondov nenasleduje normálne rozdelenie výnosov.
Príklady RoMaD
Návratnosť pri maximálnom čerpaní je priemerná návratnosť portfólia za dané obdobie, vyjadrená ako podiel maximálnej úrovne čerpania. Investorom to umožňuje položiť otázku: „Som ochotný akceptovať príležitostné čerpanie X%, aby sa dosiahol priemerný výnos Y%?“
Napríklad, ak bola doteraz dosiahnutá maximálna hodnota portfólia 1 000 dolárov a následná minimálna úroveň 800 USD, maximálne čerpanie je 20% ((1 000 - 800 USD) / 1 000 USD). Je to desivé číslo pre investorov, najmä ak by sa im pri investícii o 20% ľahšie zachránili naspodku.
To je samozrejme iba polovica príbehu. Predstavte si, že rovnaké portfólio malo ročný výnos 10%. V takom prípade máte investíciu s maximálnym čerpaním 20% a návratnosťou 10% pri RoMAD 0, 5. Teraz môže investor použiť túto referenčnú hodnotu na porovnanie výkonnosti s inými portfóliami. RoMaD 0, 5 by sa považovala za atraktívnejšiu investíciu v porovnaní s investíciou s maximálnym čerpaním 40% a návratnosťou 10% (RoMaD = 0, 25).
Na úvod sú výnosy týchto dvoch portfólií rovnaké, ale jedno je oveľa rizikovejšie.
RoMaD v kontexte
V praxi chcú investori dosiahnuť maximálne čerpanie, ktoré predstavuje polovicu alebo menej ročnej návratnosti portfólia. To znamená, že ak je maximálne čerpanie v danom období 10%, investori chcú návratnosť 20% (RoMaD = 2). Čím väčšie je čerpanie fondu, tým väčšie je očakávanie výnosov.
Rovnako ako v prípade každej metriky hodnotenia sa očakávania výkonnosti samozrejme znižujú výkonnosťou iných investícií v rovnakom období. Existujú preto časy náročných trhových podmienok, v ktorých je RoMaD 0, 25 v skutočnosti hviezdny, pričom sa berú do úvahy všetky veci.
![Návratnosť pri maximálnom čerpaní (romad) Návratnosť pri maximálnom čerpaní (romad)](https://img.icotokenfund.com/img/affluent-millennial-investing-survey/633/return-over-maximum-drawdown.jpg)