Čo je to návratnosť?
Výnos z výnosu je forma výnosu, ktorá vzniká, keď hodnota dlhopisu konverguje na par pri približovaní sa splatnosti. Veľkosť návratnosti pri výnose sa medzi dlhopismi s dlhodobým a krátkodobým dátumom veľmi líši. Zníženie hodnoty je menšie pre dlhopisy s dlhodobým dátumom, ktoré sa obchodujú mimo par, v porovnaní s dlhopismi s krátkym dátumom.
Vysvetlenie návratu po zhrnutí
Investor do dlhopisu môže vypočítať výnos z dlhopisu niekoľkými spôsobmi. Investor môže vypočítať výnos do splatnosti (YTM) dlhopisu, čo je miera návratnosti investície, ak je dlhopis držaný do splatnosti. Návratnosť investícií môžete vypočítať aj pomocou aktuálneho výnosu, ktorý predstavuje mieru platieb kupónu na základe úrokovej sadzby dlhopisu v čase nákupu dlhopisu. Ďalším spôsobom, ako sa pozerať na výnosy dlhopisov, je návratnosť z výplaty.
Návratnosť po dokončení závisí od tvaru výnosovej krivky, ktorá je grafickým znázornením výnosu pre rôzne splatnosti, od jedného mesiaca do 30 rokov. Za predpokladu, že výnosová krivka je normálna, tj klesá smerom nahor doprava, bude miera, ktorú zarobíte za dlhodobejšie dlhopisy, vyššia ako výnos z krátkodobých dlhopisov.
Návratnosť pri spustení je v zásade stratégiou, pri ktorej investori predávajú dlhopisy, keď sa približujú k splatnosti. Postupom času klesá výnos dlhopisu a jeho cena stúpa. Investori do dlhopisov vnímajú väčšie riziko pri poskytovaní pôžičiek na dlhšie časové obdobie ako kratšie obdobie, a preto by ako kompenzácia za investíciu do dlhodobého dlhového cenného papiera požadovali vyšší úrok. Počiatočná vyššia úroková miera dlhodobého dlhopisu sa bude znižovať, keď sa splatnosť dlhopisu blíži k horizontu. Všeobecne platí, že čím je dlhopis bližšie k splatnosti, tým nižšia je úroková sadzba. Pretože medzi výnosmi a cenami dlhopisov existuje inverzný vzťah, keď úrokové sadzby klesajú, ceny dlhopisov sa postupom času zvyšujú.
Napríklad predpokladajme, že 10-ročný výnos štátnej pokladnice je 2, 46% a 7-ročný výnos je 2, 28%. Po troch rokoch sa 10-ročný dlhopis stane 7-ročným dlhopisom. Pretože rozdiel vo výnose medzi 10-ročným a 7-ročným je 2, 46% - 2, 28% = 0, 18%, môže 7-ročný dlhopis vzrásť o 0, 18% v priebehu troch rokov pred tým, ako prekročí výnos investora do splatnosti, tj 2, 46%. Za predpokladu, že úrokové sadzby zostanú rovnaké, toto pozitívne kolísanie znamená, že cena dlhopisu sa bude časom zvyšovať. Návratnosť je suma, ktorú môžu úrokové sadzby zvýšiť v stanovenom časovom období predtým, ako aktuálny výnos presiahne YTM investora. Ak investor predá dlhopis, získa okrem už vyplatených kupónových platieb viac, ako zaň zaplatil. Investor v skutočnosti zarába peniaze zlisovaním výnosovej krivky.
Návratnosť výnosov funguje vo vzťahu k dlhopisom dvoma spôsobmi. Smer závisí od toho, či sa dlhopis obchoduje za prémiu alebo so zľavou. Ak sa dlhopis obchoduje so zľavou, efekt sťahovania bude pozitívny. To znamená, že rolovanie nadol ťahá cenu smerom nahor. Ak sa dlhopis obchoduje za prémiu, nastane opak. Návratnosť výplaty bude záporná a cena dlhopisu sa stiahne späť na par.
![rožok rožok](https://img.icotokenfund.com/img/fixed-income-essentials/782/roll-down-return.jpg)