Jednotlivci obchodujú s rôznymi možnosťami. Niektorí ľudia s nimi obchodujú, aby špekulovali s očakávaním daného cenového momentu, zatiaľ čo iní využívajú možnosti na zabezpečenie existujúcej pozície. Iní používajú vyspelejšie stratégie v nádeji, že budú pravidelne generovať ďalší príjem. Všetky tieto ciele sú platné a ak budú vykonané správne, môžu byť úspešné. V spektre stratégií obchodovania s opciami stále existuje celý rad jedinečných stratégií, ktoré ponúkajú vynikajúci potenciál odmien za riziko pre tých, ktorí sú ochotní zvážiť možnosti. Jednou z takýchto stratégií je motýlik bez peňazí (ďalej len motýľ OTM). (Ak sa chcete dozvedieť viac o tom, prečo ľudia obchodujú s možnosťami, pozrite si našu príručku Základy základy .)
Definícia motýľovej nátierky
Pred ponorením do motýľa OTM si najprv povedzme, čo je základná motýľová nátierka; motýľová nátierka predstavuje stratégiu úplne jedinečnú pre obchodovanie s opciami. Najzákladnejšou formou motýľového rozpätia je nákup jednej volacej opcie za konkrétnu realizačnú cenu, zatiaľ čo súčasné predávanie dvoch volacích opcií za vyššiu realizačnú cenu a kúpa jednej ďalšej volacej opcie za ešte vyššiu realizačnú cenu. Pri použití opcií s právom predaja je procesom kúpenie jednej opcie s právom predaja za konkrétnu realizačnú cenu pri súčasnom predaji dvoch opcií s právom predaja za nižšiu realizačnú cenu a kúpenie jednej opcie s právom predaja za ešte nižšiu realizačnú cenu.
Čistým účinkom tejto akcie je vytvorenie „ziskového rozpätia“, rozsahu cien, v rámci ktorého bude obchod v priebehu času dosahovať zisk. Motýľová nátierka sa najčastejšie používa ako „neutrálna“ stratégia. Na obrázku 1 vidíte krivky rizika pre neutrálnu motýľovú škatuľu s peniazmi za použitia možností na First Solar (Nasdaq: FSLR).
Obrázok 1 - FSLR 110-130-150 Call Butterfly
Obchod zobrazený na obrázku 1 zahŕňa nákup jedného hovoru 110, predaj dvoch 130 hovorov a nákup jedného hovoru 150. Ako vidíte, tento obchod má obmedzené riziko tak hore, ako aj nadol. Riziko je obmedzené na čistú sumu zaplatenú za vstup do obchodu (v tomto príklade: 580 USD).
Obchod má tiež obmedzený potenciálny zisk, s maximálnym ziskom 1 420 dolárov. K tomu by došlo iba v prípade, ak by FSLR v deň vypršania platnosti opcie uzavrel presne na 130 USD. Aj keď je to nepravdepodobné, dôležitejším bodom je, že tento obchod bude vykazovať určitý zisk, pokiaľ FSLR zostane medzi približne 115 a 145 do konca platnosti opcie. (Nezabudnite si prečítať časť Možnosti nákupu v našej príručke Príručka k simulátoru, kde sa dozviete, ako kúpiť takéto možnosti.)
Definícia motýľovej nátierky OTM
Obchod zobrazený na obrázku 1 je známy ako „neutrálny“ motýľový spread, pretože cena predanej opcie je za peniaze. Inými slovami, predaná opcia sa blíži súčasnej cene podkladových akcií. Takže, pokiaľ sa zásoby nepohybujú príliš ďaleko v oboch smeroch, môže obchod vykázať zisk. OTM motýľ je postavený rovnakým spôsobom ako neutrálny motýľ tým, že kúpi jeden hovor, predá dva hovory za vyššiu štrajkovú cenu a kúpi jednu ďalšiu výzvu za vyššiu štrajkovú cenu.
Zásadný rozdiel spočíva v tom, že pri motýli OTM nie je predávaná možnosť, ktorá sa ponúka za peniaze, ale skôr možnosť, že peniaze nie sú dostupné. Inak povedané, motýľ OTM je „smerový“ obchod. To jednoducho znamená, že podkladové zásoby sa musia pohybovať očakávaným smerom, aby obchod nakoniec vykázal zisk. Ak sa motýľ OTM zadá pomocou hovoru mimo peňažných prostriedkov, potom sa musí podkladový materiál pohybovať vyššie, aby obchod mohol vykázať zisk. Naopak, ak sa motýľ OTM zadá pomocou opcie s putovaním mimo peňazí, podkladové zásoby sa musia pohybovať nižšie, aby obchod vykázal zisk.
Obrázok 2 zobrazuje krivky rizika pre volacieho motýľa OTM.
Obrázok 2 - FSLR 135-160-185 OTM Call Butterfly
S obchodom FSLR približne 130 dolárov sa obchod zobrazený na obrázku 2 týka nákupu jedného hovoru 135, predaja dvoch 160 hovorov a nákupu 185 hovorov. Tento obchod predstavuje maximálne riziko 493 USD a maximálny potenciálny zisk 2 007 USD. Po uplynutí platnosti musí byť cena akcie nad hraničnou cenou 140 USD za akciu, aby tento obchod mohol vykázať zisk. Pohľad na rizikové krivky však naznačuje, že ak sa zásoby pohybujú vyššie pred vypršaním, môže byť k dispozícii skorý zisk vo výške 100% alebo viac. Inými slovami, myšlienka nemusí nevyhnutne trvať až do vypršania platnosti a dúfať, že sa dosiahne niečo blízke maximálnemu potenciálu, ale skôr nájsť vhodnú príležitosť na získanie zisku.
Kedy použiť OTM Butterfly Spread
OTM motýľ sa najlepšie uzatvára vtedy, keď obchodník očakáva, že sa podkladový materiál bude pohybovať o niečo vyššie, ale nemá konkrétnu predpoveď týkajúcu sa rozsahu tohto pohybu. Napríklad, ak obchodník predpokladá, že akcie sa budú pohybovať prudko vyššie, pravdepodobne bude lepšie kúpiť kúpnu opciu, ktorá by mu poskytla neobmedzený potenciál zisku. Ak však obchodník len chce špekulovať, že sa populácia bude pohybovať o niečo vyššie, stratégia motýľov OTM môže ponúknuť obchod s nízkym rizikom, s atraktívnym pomerom výnosov k riziku a s vysokou pravdepodobnosťou zisku, ak sa zásoby skutočne posunúť sa vyššie (pri používaní hovorov).
Obchodník najčastejšie lepšie vytvára motív OTM, keď je predpokladaná volatilita opcií nízka. Pretože vstup na tento obchod stojí peniaze, implikáciou nízkej implikovanej volatility je to, že do ceny obchodovaných opcií je zabudovaných relatívne menej časovej prémie, a teda čím nižšia je implikovaná volatilita, tým nižšie sú celkové náklady na obchod. ( Ak sa chcete dozvedieť viac o implikovanej volatilite, prečítajte si ABC voliteľnej volatility.)
zhrnutie
Hlavnou nevýhodou rozšírenia motýľov OTM je, že v konečnom dôsledku musí mať obchodník pravdu o smerovaní trhu. Ak vstúpite do rozšírenia OTM na volanie hovorov a podkladové cenné papiere sa obchodujú nižšie bez toho, aby sa kedykoľvek pred vypršaním platnosti opcie presunuli na vyššiu zem, bezpochyby dôjde k strate.
Rozšírenie motýľov OTM však ponúka obchodníkom s opciami najmenej tri jedinečné výhody. Po prvé, motýľový spread OTM sa dá takmer vždy zadať za cenu, ktorá je omnoho menšia, ako by sa vyžadovalo na kúpu 100 akcií podkladového materiálu. Po druhé, ak obchodník venuje veľkú pozornosť tomu, čo zaplatí, aby mohol vstúpiť do obchodu, môže získať mimoriadne priaznivý pomer výnosov a rizika. Nakoniec, s dobre umiestneným motýlikovým rozpätím OTM, obchodník môže mať vysokú pravdepodobnosť zisku vďaka relatívne širokému rozpätiu zisku medzi hornými a dolnými cenami pri zlomení. V širokom spektre obchodných stratégií nie je veľa ponúkajúcich všetky tieto výhody. (Informácie o pokročilých obchodných stratégiách nájdete v Návode na prevod rozhodcovských konaní .)
