Hlavné pohyby
V diskusii o obchodnom deficite USA sa často stráca to, že obchodná bilancia zahŕňa dovoz aj vývoz. Aj keď je pravda, že dovoz výrazne prevyšuje vývoz, USA (podľa najnovších údajov o obchode) sú stále druhým najväčším vývozcom na svete. USA sú na druhom mieste v Číne a predbiehajú tretie najväčšie Nemecko. Je to dôležité, pretože vývoz z USA do rozvinutých aj rozvíjajúcich sa ekonomík, ako je Čína, je kritickou súčasťou celkového hospodárskeho rastu. Dnes sme sa o troskách v tejto časti HDP dozvedeli trochu viac.
Spoločnosti NVIDIA Corporation (NVDA) a Caterpillar Inc. (CAT) dnes vykázali zisk a výsledky boli sklamaním najmä z dôvodu spomalenia rastu v Číne. V oboch prípadoch vyzerajú grafy veľmi podobne ako v príklade, ktorý som použil minulý týždeň v bulletine Chart Advisor. Ako vidíte na nasledujúcom diagrame, spoločnosť Caterpillar narástla oproti svojmu dlhodobému pivotu na 135 dolárov za akciu. Toto sme videli už mnohokrát pred touto sezónou: spoločnosť ponúka vyššie ceny pri zlepšujúcom sa výhľade, potom sa po neúspešnej správe o výnosoch alebo usmernení vedenia odpredá na úrovni odporu.
S&P 500
Tento krok dopredu a späť stavia širší index S&P 500 na ťažké miesto, pretože naďalej zápasí so svojou úrovňou rezistencie / otáčania blízko 2 640. Ak cyklické akcie (spoločnosti citlivé na krátkodobé ekonomické cykly), ako sú Caterpillar a NVIDIA, naďalej zlyhávajú na svojich príslušných úrovniach odporu, sentiment investorov sa môže na makroúrovni posunúť oveľa negatívnejším smerom. Podľa môjho názoru by však investori nemali vidieť zlé správy ako terminál pre súčasné zhromaždenie, pokiaľ služby a finančné zásoby dosahujú lepšiu výkonnosť ako je priemer. V súčasnosti, dokonca aj v zlý deň, ako je tento, boli finančné služby takmer na hranici ziskovosti a služby boli výrazne nadpriemerné.
:
Obchodná bilancia
História medveďových trhov
Pochopenie výrobných indexov
Ukazovatele rizika
Z hľadiska rizika väčšina dôležitých ukazovateľov (dlhopisy s vysokým výnosom, meny a indexy volatility) zostala v súčasnosti pomerne optimistická. Je to dobré znamenie, že na typických trhoch nevidíme žiadne včasné varovné signály. Zvyčajne by ma správy od spoločnosti Caterpillar viedli k očakávaniu výrazného poklesu čínskych akcií, čo by pomohlo kvantifikovať celkovú úroveň stresu na trhu, aj keby sme v USA nevideli veľa predaja.
Namiesto toho však boli čínske indexy počas celej relácie prekvapivo stabilné. Napríklad v nasledujúcom diagrame indexu Hang Seng (index Hongkong) vidíte, že dvojité prepichnutie dna z piatkovej relácie je stále nedotknuté. Dnešný „protiútokový“ vzor sviečky nie je ideálny, ale nepovažoval by som to za overený medvedí signál, kým nebudeme mať ďalší negatívny výsledok blízko 27 200. Zdá sa, že to naznačuje, že investori v Číne spomalili predbežné ceny, a preto je možné ďalšie zvýšenie vyššie, čo vylučuje ďalšie materiály a neočakávané zlé správy.
:
Čo je index Hang Seng?
Ako fungujú dvojité spodné vzory
Ako čínske spomalenie poškodzuje americké príjmy
Zrátané a podčiarknuté: Problémy s vypínaním prebiehajú
Podľa spoločnosti FactSet 71% spoločností v spoločnosti S&P 500, ktoré doteraz vykázali zisk, prekročilo odhady. Aj keď je pravda, že za posledných 90 dní sa očakávania výrazne znížili, tento prekvapujúci pomer je v súlade s priemerom za posledných päť rokov. Ak by trend pokračoval, forwardový pomer P / E (v súčasnosti 15, 4) by bol pod priemerom za posledných päť rokov, čo vytvára menšie prínosy z ocenenia pre ďalšie zisky v roku 2019.
Aj keď si myslím, že dôkazy stále podporujú ďalší rast (aspoň do druhého štvrťroka 2019), kľúčovým krátkodobým faktorom X, ktorý treba monitorovať, pretože zostávajúcich 75% výsledkov správy S&P 500 je, koľko škoda, ktorú vládne odstavenie skutočne spôsobilo americkej ekonomike.
Odhady, ktoré poskytol Kongresový rozpočtový úrad, odhadujú náklady na odstavenie na - 3 miliardy dolárov v štvrtom štvrťroku a ďalších - 8 miliárd dolárov v prvom štvrťroku, čo by znížilo HDP o 0, 2%. Podľa mojich skúseností je väčším problémom poškodenie očakávaní, ak dôjde k ďalším výpadkom, keď budú rokovania o rozpočte v Kongrese neúspešné do troch týždňov. Kým nebudeme mať viac informácií o tom, ako tieto rokovania pokračujú, môžu sa hlavné indexy v krátkodobom horizonte udržať na tejto úrovni.
![Spomalenie obchodu s čínskymi starosťami Spomalenie obchodu s čínskymi starosťami](https://img.icotokenfund.com/img/company-news/638/slowing-china-worries-traders.jpg)