Čo je to sterilizácia?
Sterilizácia je forma peňažnej akcie, pri ktorej sa centrálna banka snaží obmedziť vplyv prílevu a odlivu kapitálu na peňažnú zásobu. Sterilizácia najčastejšie zahŕňa nákup alebo predaj finančných aktív centrálnou bankou a je určená na vyrovnanie účinkov devízových intervencií. Sterilizačný proces sa používa na manipuláciu s hodnotou jednej domácej meny vo vzťahu k inej a začína sa na devízovom trhu.
Pochopenie sterilizácie
Sterilizácia vyžaduje, aby sa centrálna banka angažovala za svojimi hranicami zapojením sa do výmenných kurzov. Ako príklad uvážime, že Federálny rezervný systém nakupuje cudziu menu, v tomto prípade len, a nákup sa uskutočňuje za doláre, ktoré mal Fed vo svojich rezervách. Výsledkom tejto akcie je, že na celkovom trhu je menej jenov - Fed ich vložil do rezerv - a viac dolárov, pretože doláre, ktoré boli v rezerve Fedu, sú teraz na otvorenom trhu. Aby sa sterilizoval účinok tejto transakcie, Fed môže predávať štátne dlhopisy, ktoré odstraňujú doláre z otvoreného trhu a nahrádzajú ich vládnymi záväzkami.
Kľúčové jedlá
- Sterilizácia je menová akcia, ktorú používajú centrálne banky na zastavenie negatívnych účinkov vyplývajúcich z prílevu alebo odlivu kapitálu z hospodárstva krajiny. Klasická sterilizácia zahŕňa centrálne banky, ktoré vykonávajú operácie nákupu a predaja na otvorených trhoch. Centrálne banky zvyčajne upravujú klasickú sterilizáciu zahrnutím opatrení fiškálnej politiky s cieľom prekonať problémy, ako je inflácia.
Problémy so sterilizáciou
Teoreticky by klasická sterilizácia, ako je tá opísaná vyššie, mala pôsobiť proti negatívnym účinkom prílevu kapitálu. V praxi to však nemusí vždy platiť.
Centrálna banka môže tiež zasahovať na devízových trhoch, aby zabránila zhodnocovaniu meny predajom svojej vlastnej meny výmenou za aktíva v cudzej mene, čím buduje svoje devízové rezervy ako šťastný vedľajší účinok. Pretože centrálna banka uvoľňuje do obehu viac svojej meny, peňažná zásoba sa rozširuje. Peniaze vynaložené na nákup zahraničných aktív pôvodne smerujú do iných krajín, ale čoskoro nájde cestu späť do domácej ekonomiky ako platba za vývoz. Expanzia peňažnej zásoby môže spôsobiť infláciu, ktorá môže narušiť exportnú konkurencieschopnosť krajiny rovnako ako zhodnocovanie meny.
Ďalším problémom so sterilizáciou je to, že niektoré krajiny nemusia mať nástroje na efektívne vykonávanie sterilizácie na otvorených trhoch. Pre krajinu, ktorá nie je úplne integrovaná do svetového hospodárstva, môže byť ťažké vykonávať operácie na otvorenom trhu. Napríklad rozvojové krajiny nemusia mať sofistikované finančné nástroje, ktoré by mohli ponúkať na investície zahraničným investorom. Centrálne banky budú pravdepodobne musieť zvládnuť aj prevádzkové straty, pretože sa od nich vyžaduje, aby vykonávali transakcie v cudzej mene pre svoje portfólio aktív. Tento problém môže byť obzvlášť veľký pre rozvojové krajiny v dôsledku nerovnováhy výmenných kurzov.
Na prekonanie týchto problémov sa krajiny často uchyľujú k stratégiám, ktoré kombinujú klasickú sterilizáciu s inými opatreniami. Napríklad by mohli zmierniť kontrolu kapitálu a povinné minimálne rezervy v domácich finančných inštitúciách, aby podporili odlev a priniesli rovnováhu do ekonomiky. Môžu tiež vykonávať devízové swapy predajom cudzej meny za miestnu menu a sľubom, že ju odkúpia neskôr. Ďalšími nástrojmi arzenálu politiky centrálnej banky sú presúvanie vkladov verejného sektora od komerčných bánk do centrálnej banky a sťažuje prístup verejnosti k úverom pre širokú verejnosť.
Príklad sterilizácie
Rozvíjajúce sa trhy môžu byť vystavené prílevu kapitálu, keď investori nakupujú domáce meny s cieľom nákupu domácich aktív. Napríklad americký investor, ktorý chce investovať v Indii, musí na nákup rupií použiť doláre. Ak veľa amerických investorov začne kupovať rupie, kurz rupie sa zvýši. V tomto okamihu môže indická centrálna banka nechať fluktuáciu pokračovať, čo môže viesť k zvýšeniu ceny indického vývozu, alebo si môže kúpiť devízu so svojimi rezervami, aby znížila výmenný kurz. Ak sa centrálna banka rozhodne kúpiť cudziu menu, môže sa pokúsiť vyrovnať nárast rupií na trhu predajom štátnych dlhopisov denominovaných v rupii.
![Definícia sterilizácie Definícia sterilizácie](https://img.icotokenfund.com/img/federal-reserve/186/sterilization.jpg)