Čo je to sterilizovaný zásah?
Sterilizovaný zásah je nákup alebo predaj cudzej meny centrálnou bankou na ovplyvnenie výmennej hodnoty domácej meny bez zmeny menovej základne. Sterilizovaná intervencia zahŕňa dve samostatné transakcie: 1) predaj alebo nákup devízových aktív a 2) operácia na voľnom trhu zahŕňajúca nákup alebo predaj vládnych cenných papierov USA (v rovnakej veľkosti ako prvá transakcia).
Operácia na voľnom trhu efektívne kompenzuje alebo sterilizuje dopad intervencie na menovú základňu. Ak predaj alebo nákup cudzej meny nie je sprevádzaný operáciou na voľnom trhu, predstavovalo by to nesterilizovaný zásah. Empirické dôkazy naznačujú, že sterilizovaný zásah vo všeobecnosti nedokáže zmeniť výmenný kurz.
Pochopenie sterilizovaného zásahu
Zoberme si jednoduchý príklad sterilizovaného zásahu. Predpokladajme, že Federálny rezervný systém je znepokojený slabosťou dolára voči euru. Preto predáva dlhopisy denominované v eurách vo výške 10 miliárd EUR a príjmy z predaja dlhopisov predstavuje 14 miliárd dolárov. Keďže výber 14 miliárd dolárov z bankového systému do Federálneho rezervného systému by ovplyvnil sadzbu federálnych fondov, Federálny rezervný systém okamžite vykoná operáciu na voľnom trhu a kúpi 14 miliárd dolárov amerických štátnych pokladníc. Tým sa vstrekuje 14 miliárd dolárov späť do menového systému, čo sterilizuje predaj dlhopisov denominovaných v eurách. Federálny rezervný systém v skutočnosti tiež mení svoje portfólio dlhopisov výmenou dlhopisov denominovaných v eurách za štátne pokladnice.
Sterilizovaná intervencia verzus obchod
Ku koncu minulého storočia bola spoločnou príčinou mnohých sterilizovaných zásahov vysoká peňažná zásoba, ktorá tlačila miestne úrokové sadzby pod medzinárodný priemer, čo vytváralo podmienky pre obchod so zbraňami - účastníci trhu si požičiavali doma a požičiavali si v zahraničí vyššia úroková sadzba.
Obchod s komoditami vyvoláva tlak na požičanú menu. Keďže sterilizované intervencie neznižujú už tak vysokú peňažnú zásobu, domáce úrokové sadzby budú stále nízke. Účastníci pokračujú v pôžičkách doma a požičiavajú v zahraničí a centrálna banka musí opäť zasiahnuť, ak chce zabrániť budúcemu znehodnocovaniu domácej meny. To nemôže trvať večne, pretože centrálnej banke nakoniec dôjdu devízové rezervy.
Osobitné úvahy
Ministerstvo financií USA je zodpovedné za určovanie výmenného kurzu štátu a za týmto účelom spravuje Fond stabilizácie výmenných kurzov, ktorý je portfóliom aktív v cudzej mene a dolároch. Federálny rezervný systém má na ten istý účel aj portfólio cudzej meny. Intervenciu výmenných kurzov vykonáva spoločne štátna pokladnica a federálny rezervný systém.
Jedným z hlavných nástrojov, ktoré Federálny rezervný systém používa na ovplyvňovanie menovej politiky, je jeho cieľ sadzba federálnych fondov, ktorú stanovuje Federálny výbor pre voľný trh predovšetkým na dosiahnutie domácich cieľov. Keďže Federálny rezervný systém by nikdy nedovolil, aby jeho intervenčné činnosti mali vplyv na operácie jeho menovej politiky, vždy používa sterilizovaný zásah. Centrálne banky významných krajín - napríklad Japonská banka a Európska centrálna banka - ktoré tiež používajú ako krátkodobý operatívny cieľ jednodňovú úrokovú sadzbu, sterilizujú svoje menové intervencie.
![Definícia sterilizovaného zásahu Definícia sterilizovaného zásahu](https://img.icotokenfund.com/img/forex-trading-strategy-education/252/sterilized-intervention.jpg)