Hlavné pohyby
Domnievam sa, že sa všeobecne očakávalo, že sa nové tarify prezidenta Trumpa na mexický dovoz, ktoré mali byť zavedené dnes, neuskutočnia. Skeptici dostali toto právo, pretože Trump ustúpil na základe uistení o spolupráci v oblasti prisťahovalectva od mexickej vlády.
Nechám na politických analytikoch, aby určili, či dohoda, ktorú Trump ohlásil v piatok, bola zmysluplná alebo nie, ale určite vidíme, že sa zdá, že investori sa uľavujú, keď sa táto kúsok neistoty odstráni. Zásoby boli v pondelok opäť vyššie a tiež sa zhromaždilo mexické peso (ako vidíte na nasledujúcom diagrame).
Neočakával by som, že peso bude v krátkodobom horizonte naďalej rásť. V skutočnosti sa zdá, že sa z toho stane faloš, pretože mena smeruje proti cene ropy. Mexická energetická produkcia ho umiestňuje blízko 10 najlepších na svete a znárodnená štruktúra energetického sektora znamená, že jeho mena je veľmi citlivá na zvyšovanie a znižovanie cien energetických komodít.
Hoci nová colná hrozba bola problémom, najmä pre výrobcov automobilov v USA, reakcia spoločností Ford Motor Company (F) a General Motors Company (GM) bola v porovnaní s peso a mexickými zásobami trochu utlmená. Mám podozrenie, že nedostatok veľkej reakcie je čiastočne spôsobený tým, že väčšina investorov predpokladá, že sadzby sa dnes nebudú uplatňovať; to robí zhromaždenie v peso ešte podozrivejším.
S&P 500
S&P 500 dnes naďalej rástla, aj keď sa zdá, že väčšina krátkodobých ziskov sa minulý týždeň dosiahla. Všeobecne platí, že vzory na hlave a pleciach zlyhávajú na býčom trhu, čo sa zdá byť aj v prípade tohto posledného modelu. Údaje sú však nejasné o tom, do akej miery môže rally pokračovať po zlyhaní.
V tomto okamihu sa cítim pohodlne pri obnovení hovoru, že S&P 500 nebude môcť v krátkom čase prekonať predchádzajúce maximá nad 2 940. Obavy z taríf a rastu naďalej rastú, a to by malo udržať strop na hlavných priemeroch, až kým nebudeme mať v júli ďalšie údaje o príjmoch.
Podivné správanie výnosov za posledný týždeň je jedným z veľkých dôvodov, prečo som veľmi opatrný, pokiaľ ide o potenciálny rast. Ako vidíte na nasledujúcom diagrame, aj keď S&P 500 rastie, rozdiely medzi akciovým indexom a 10-ročným výnosom štátnej pokladnice naďalej rastú. Toto nie je obvyklé správanie na trhu a v minulosti to korelovalo s volatilitou. Podobný signál sa objavil pred korekciami medveďového trhu v rokoch 2015 a 2012.
:
Zlato dokončí 6-ročný základný vzor
Prečo Kontrariáni tvrdia, že čínska tromfová karta pre vzácne zeminy môže zlyhať
4 spôsoby, ako hrať s akciami, ak sadzby Fedu znížia sadzby
Indikátory rizika - investori stále vyzerajú pokojne
Aj keď mám obavy z toho, či trh dokáže prelomiť úroveň rezistencie svojich predošlých maximov, nevidím veľa dôvodov na obavy z veľkého krátkodobého šoku. Investori kupovali minulý týždeň malé kapitálové nástroje, dlhopisy s vysokým výnosom a niektoré komodity; tiež index trhového strachu CBOE (VIX) ustupuje zo svojich maximov.
Aj dolár bol za posledný týždeň relatívne optimistický, čo nemôže poškodiť výhľad na nižšiu volatilitu v júni. Okrem týchto tradičných ukazovateľov rád pravidelne revidujem index SKEW. Ukazovateľ SKEW vyhodnocuje cenu nepeňažných vkladov do indexu S&P 500, ktoré sa používajú ako zabezpečenie, keď sa portfólioví manažéri obávajú poklesu.
Keď je SKEW vysoká (naznačuje agresívne zaistenie), ale trh rastie, investori by mali byť veľmi opatrní. Tento medvedí signál sa objavil pred začiatkom medvedieho trhu v októbri 2018. Keď je však SKEW veľmi nízka, zatiaľ čo trh klesá alebo sa začína odraziť vyššie, je to zvyčajne dobré znamenie.
Ako vidíte na nasledujúcom diagrame, index SKEW sa blíži k dlhodobým minimám a signalizuje, že obchodníci sú relatívne pokojní. Prial by som si, aby to bol priaznivejšie býčí signál, ale stále má dobré výsledky, aby bol aspoň v korelácii so stabilným trhom. Keby sa SKEW začal dramaticky zvyšovať, keď S&P 500 dosiahne odpor na svojich predchádzajúcich maximách, navrhoval by som, aby investori vyhodnotili svoju rizikovú expozíciu veľmi starostlivo.
:
Čo je to chvostové riziko?
Použitie býčích sviečok na nákup zásob
Definícia pohára a rukoväte
Zrátané a podčiarknuté - Sledujte ukazovatele úrokovej sadzby
Stredné júnové týždne sú trochu tiché; to je dnes už dvojnásobne pravda, zatiaľ čo európske banky sú počas sviatkov v Whit pondelok zatvorené. Často považované za súčasť takzvaných „letných doldrov“, posledných pár týždňov v druhom štvrťroku môže byť trochu nudných. Nebol by som prekvapený, keby tento model pretrvával aj v tomto roku, ale to nie je dôvod na to, aby ste úplne opustili svoj trh.
Fed je vo svojom „pokojnom období“ pred schôdzou FOMC, ktorá sa uskutoční budúcu stredu, takže o nich pravdepodobne nebudeme počuť tento týždeň, ale investori sú čoraz agresívnejší, pokiaľ ide o ich odhady na zníženie sadzieb tento rok. V súčasnosti obchodníci na trhu s futures oceňujú v plnom rozsahu zníženie percentuálneho bodu, čo sa mi javí ako nerealistická projekcia. Mohlo by to znamenať, že budúci týždeň, keď FOMC zverejní svoje hospodárske prognózy, bude trh sklamať. Pozorne sledujte indexy úrokových sadzieb, či neobsahujú akékoľvek skoré príznaky problémov alebo zmeny sentimentu investorov.
![Tarifná úľava prináša ďalší malý zisk Tarifná úľava prináša ďalší malý zisk](https://img.icotokenfund.com/img/company-news/506/tariff-relief-produces-another-small-gain.jpg)