Jedným z najdôležitejších krokov pri hodnotení každej danej firmy, tak pre investorov, ako aj pre veriteľov, je analýza dlžných záväzkov. Dlh nie je zásadne škodlivý ani prospešný a mnoho firiem si požičiava prostredníctvom štandardných pôžičiek alebo vydaním dlhopisov. Keďže platby úrokov z dlhov môžu byť odpočítateľné z daní, často predstavujú nákladovo efektívnejší spôsob rozšírenia dlhu prostredníctvom vlastného imania. Dosiahnutie dlhu, ktoré sa stáva viac pákovým efektom, sa stáva problematickým, ak sa uskutoční príliš často alebo vo veľkom rozsahu.
Našťastie môžete použiť informácie zverejnené prostredníctvom finančných výkazov spoločnosti a pomôcť tak vyriešiť podniky, ktoré si požičiavajú zodpovedne od tých, ktoré tak nie sú. Dlh je záväzok, takže dlh spoločnosti bude uvedený v súvahe. Samotný pohľad na celkové čísla dlhov vám však veľmi nehovorí o finančnom zdraví firmy. Obchodníci a veritelia namiesto toho používajú pákové pomery na porovnanie rôznych úrovní dlhu.
Pomer dlhu k akciám
Najznámejším a najpoužívanejším ukazovateľom finančnej páky je pomer dlhu k vlastnému kapitálu (DE). Existujú rôzne verzie DE, takže musíte pochopiť, ktoré hľadáte a prečo. Pomer dlhu, ktorý rozdeľuje celkové pasíva vlastným kapitálom, je veľmi užitočný pre majiteľov dlhopisov, pretože ponúka hrubý odhad toho, koľko zostatku zostáva v prípade likvidácie spoločnosti.
Namiesto toho by ste mohli vidieť pomer DE, ktorý delí dlhodobý dlh vlastným kapitálom. Ignorovaním krátkodobých záväzkov sa táto verzia zameriava viac na pôžičky, ktoré sa uskutočnili s cieľom dosiahnuť budúce zisky. Tretí vzorec dlhu a vlastného kapitálu delí súčet dlhodobého dlhu plus prioritné zásoby kmeňovými akciami. Používate to, ak máte obavy z výšky úrokov alebo záväzkov vyplácaných dividend vo vzťahu k vlastnému imaniu spoločnosti.
Miera krytia úrokov
Ďalším pákovým pomerom týkajúcim sa výplaty úrokov je miera úrokového krytia. Jedným z problémov pri kontrole celkových dlžných záväzkov spoločnosti je to, že vám nič nehovoria o schopnosti spoločnosti splácať tento dlh. To je presne to, čo sa snaží stanoviť pomer úrokového krytia. Tento pomer, ktorý sa rovná prevádzkovým výnosom vydelený úrokovými nákladmi, svedčí o schopnosti spoločnosti vyplácať úroky. Vo všeobecnosti by ste chceli vidieť pomer 3, 0 alebo vyšší, hoci sa to v jednotlivých odvetviach líši. (Súvisiace čítanie nájdete v časti „Aký je pomer pokrytia dobrého záujmu?“)
Získané úrokové časy (TIE), známe tiež ako pomer pokrytia pevnými poplatkami, sú variáciou úrokového krytia. Tento ukazovateľ pákového efektu sa snaží zdôrazniť peňažný tok v porovnaní s úrokmi z dlhodobých záväzkov. Pri výpočte nájdite zisk spoločnosti pred úrokmi a daňami (EBIT) a potom vydelte úrokovými nákladmi na dlhodobé dlhy. Použite zisk pred zdanením, pretože úrok je odpočítateľný z dane; na výplatu úroku sa môže nakoniec použiť celá výška zárobku. Vyššie čísla sú opäť priaznivejšie.
Niektoré odvetvia sú prirodzene náročnejšie na dlhy ako iné, takže je lepšie porovnávať pákové pomery medzi „podobnými“ konkurentmi v rovnakom sektore. Tiež sa pozrite na ukazovatele v určitom časovom období, nielen v jednom danom období, a pozrite sa na trendy. Napríklad prevádzkový príjem, ktorý rastie pomalšie ako úrokové náklady, nie je dobrým znamením. (Súvisiace čítanie nájdete v časti „Porozumenie pákovým pomerom“.)
![Aké sú najbežnejšie pákové pomery pri hodnotení spoločnosti? Aké sú najbežnejšie pákové pomery pri hodnotení spoločnosti?](https://img.icotokenfund.com/img/financial-analysis/430/what-are-most-common-leverage-ratios.jpg)