Americké zásoby zostávajú blízko historicky najvyšších hodnôt stanovených v posledných týždňoch, keďže býky naďalej vidia pozitívne riziká. Medzi tieto pozitíva patrí: predpokladané zníženie úrokových sadzieb zo strany Federálneho rezervného systému, pauza v obchodnej vojne medzi USA a Čínou, nízka volatilita akciového trhu, pokles výnosov z amerických štátnych dlhopisov a bankoviek, všeobecná stabilita v americkej ekonomike, očakávania, že 2Q 2019 S&P 500 výnosy porazia odhady konsenzu a dôkaz, že ocenenie zásob nie je také natiahnuté, ako trvajú medvede.
„Cesta najmenšieho odporu voči akciám je stále vyššia, “ poznamenal investičný manažér Bill Miller vo svojom liste z trhu 2Q 2019 klientom svojej firmy Miller Value Partners. Medzi pozitíva, ktoré vidí, patrí výrazný rast pracovných miest v USA v júni, vyššia miera účasti na trhu práce, solídny rast miezd, „pokojná“ inflácia, zisky spoločností na historicky vysokej úrovni, „akomodačná“ menová politika v USA a zahraničí, a „expanzívna“ fiškálna politika USA. Podobne bol býčí vo svojom trhovom liste za 1Q 2019.
Význam pre investorov
"Práve teraz sa Fed znižuje, keď nie sú vyhliadky rastu zďaleka slabé a fondy Fedu sú takmer neutrálne, " uviedol v nedávnej poznámke klientom Tom Porcelli, hlavný americký ekonóm RBC Capital Markets, citovaný Bloombergom. „Rizikové aktíva by mali toto nastavenie úplne milovať, “ dodal.
Neil Dutta, vedúci ekonómie v spoločnosti Renaissance Macro Research, sa domnieva, že odhady príjmov sa nevyhnutne upravia smerom nahor. Ako poznamenal v poznámke pre klientov, tiež ako uviedol Bloomberg: „Predstavte si to. Fed sa znižuje, keď sa odhady rastu a rastu zvyšujú. Cyklici niekto? “
Pokiaľ ide o ocenenie akcií, výnosový výnos S&P 500 je výrazne nad dvojročným priemerom v porovnaní s výnosom z 10-ročnej štátnej pokladničnej poukážky. To platí aj potom, čo index v posledných týždňoch stúpol na nové rekordné maximá.
Lisa Shalett, hlavná investičná riaditeľka (CIO) pre Morgan Stanley Wealth Management, znie skepticky. „Je to trh, ktorý už zľavnil veľa dobrých správ: štyri zníženia sadzieb a 11% rast výnosov S&P 500 v budúcom roku, žiadne ďalšie zhoršenie obchodu a obmedzená zmena politiky vo Washingtone, a to napriek hroziacemu stropu dlhu a nadchádzajúcim prezidentským voľbám. Na to, aby sa trh posunul vyššie, bude potrebovať nové pozitívne prekvapenia, “píše v aktuálnom čísle GIC Weekly od Global Investment Committee v Morgan Stanley.
Pozerať sa dopredu
„Jedinou zlou správou je relatívna absencia zlých správ. Geopolitika zostáva nepredvídateľná a mohla by vykoľajiť trh a hospodárstvo, “ hovorí Bill Miller. „Problémy s tarifami a obchodom, ktoré narušili trh, sú zatiaľ v platnosti, pretože rokovania pokračujú. Vždy sa môžu znova objaviť, “ poznamenáva. Pozitívne je dodať: „Stúpajúca výnosová krivka by bola pre akcie dosť býčia.“
Podľa Lisy Shalettovej: „Býci bankovníctvo znižujú sadzbu o 50 bázických bodov 31. júla, oveľa slabší americký dolár, oveľa silnejší americký spotrebiteľ a utlmené umiestnenie a sentiment. Ak by sa niektoré alebo všetky tieto faktory stali pozitívnymi, najväčšími príjemcami sú pravdepodobne vyššie triedy aktív beta, ktoré oneskorili S&P. Zvážte aktívny výber akcií medzi akciami s malou kapitalizáciou, strednou kapitalizáciou, hodnotovým štýlom, cyklickými a neamerickými trhmi. ““
![Prečo Bill Miller a býci vidia blikajúce zelené svetlo pre zásoby Prečo Bill Miller a býci vidia blikajúce zelené svetlo pre zásoby](https://img.icotokenfund.com/img/company-news/405/why-bill-miller-bulls-see-flashing-green-lights.jpg)