Už ste si niekedy želali, aby ste mali čas na preskúmanie zabezpečenia, ktoré ste vlastnili alebo chceli kúpiť? Uskutočnenie hĺbkového prieskumu spoločnosti vyžaduje značné množstvo času a existuje množstvo informácií, ktoré je potrebné preosiať, aby sa to dalo dobre. Pre zaneprázdnených investorov tu prichádzajú analytici. Títo finanční odborníci poskytujú investorom základné informácie o konkrétnych cenných papieroch a poskytujú im nástroje, ktoré potrebujú na posúdenie príťažlivosti určitých investícií.
TUTORIAL: Finančné ukazovatele
Zvýšená popularita analytických hodnotení v priebehu mnohých rokov rozšírila ich vplyv na cenu cenných papierov. Najmenšia zmena v ratingu analytika pre konkrétnu zásobu môže viesť k jej vyskladneniu alebo k jej odoslaniu do chvostovej kolóny. Niektorí ľudia veria, že analytici majú príliš veľa moci; iní poukazujú na konflikty záujmov, ktorým čelia dnešní analytici. Nech je dôvod akýkoľvek, je dôležité, aby všetci investori rozumeli rôznym kategóriám analytikov a čo odporučilo odporúčania každého analytika.
Druhy analytikov
Buy-Side
Analytici pôsobiaci pri nákupe pracujú pre veľké inštitucionálne investičné spoločnosti, ako sú podielové fondy, hedžové fondy alebo poisťovacie spoločnosti. Ponúkajú odporúčania týkajúce sa cenných papierov, ktoré sa nachádzajú na účtoch ich zamestnávateľov. Títo analytici zameriavajú svoj výskum na konkrétne sektory alebo cenné papiere, ktoré sú pre investičnú spoločnosť zaujímavé. Tieto správy slúžia hlavne na interné použitie.
Sell-Side
Analytici na strane predajcov, ktorých zamestnávajú väčšinou makléri a investičné banky, sú súčasťou divízie retailových investícií. Ich odporúčania a ratingy sa vytvárajú s cieľom predať investíciu a zvyčajne sa ponúkajú klientom maklérskej firmy bezplatne. Správy vydané analytikmi na strane predaja sú vo všeobecnosti podrobnejšie a zamerané viac ako správy analytikov na strane predaja. (Ak hľadáte kariéru v tejto oblasti, prečítajte si ďalšie informácie v sekcii Staňte sa finančným analytikom a určte si kariéru ako hodnotiaci analytik .)
Nezávislý
Títo analytici nie sú zamestnaní ani pridružení k žiadnym špecifickým maklérskym firmám alebo spoločnostiam zaoberajúcim sa fondom. Cieľom nezávislých analytikov je poskytovať objektívne a objektívne ratingy. Nezávislí analytici dostávajú kompenzáciu od spoločností, ktoré skúmajú, čo sa nazýva výskum založený na poplatkoch, alebo predajom správ založených na predplatnom. (Viac informácií o tejto téme nájdete v článku Výskum založený na poplatkoch: Dobrý, zlý a škaredý .)
Konflikt záujmov
Vzťahy s investičným bankovníctvom
Toto je jedna z najdôležitejších oblastí konfliktu záujmov analytikov. Investičné banky sú finančné inštitúcie, ktoré poskytujú služby ako upisovanie (vydávanie akcií a dlhopisov); tiež pôsobia ako sprostredkovateľ medzi emitentmi cenných papierov a investujúcou verejnosťou. V zásade, keď sa spoločnosť rozhodne zverejniť, získa služby investičnej banky, aby pomohla uľahčiť tento proces a predať nové cenné papiere investorom. V dôsledku toho môže analytik čeliť konfliktu záujmov z týchto dôvodov:
- Ak analytik konkrétneho cenného papiera pracuje pre tú istú investičnú banku, ktorá upisuje nové vydanie, môže mať tendenciu dať kladné odporúčanie, aby zabezpečil úspešnosť ponuky. Toto nie je na rozdiel od toho, ako môže fungovať predajca automobilov: všetky autá majú výhody a nevýhody, ale väčšina predajcov automobilov vám povie, že ich značka robí tie najlepšie autá. Investičné banky sú ako väčšina ostatných firiem. Vždy sa snažia zvyšovať zisky a môžu pritiahnuť viac firiem vydávaním priaznivých správ o svojej klientele. Vďaka priaznivým správam sú existujúce klientske spoločnosti šťastné a uľahčujú opakované podnikanie. To môže potenciálnym spoločnostiam vzbudiť dojem, že ak budú platiť za služby konkrétnej investičnej banky, budú mať rovnaké priaznivé správy.
Sprostredkovateľské provízie
Sprostredkovatelia zvyčajne generujú príjmy z provízií spojených s nákupom a predajom transakcií majiteľov účtov. Aj keď tieto maklérske firmy neúčtujú poplatky za výskumné správy, ktoré poskytujú, stále sú to organizácie zamerané na zisk. Zámerom ich prieskumu je vzbudiť záujem zákazníkov o konkrétny sklad, čo nakoniec vedie k ďalším transakciám.
Odškodnenie analytikov
Ak je odmena analytika spojená s výkonom, ktorý generujú ich ratingy, môže dôjsť k ďalšiemu konfliktu záujmov. Kompenzácia, ktorá je priamo založená na počte nových obchodov v oblasti investičného bankovníctva generovaných správami analytikov alebo na ziskovosti investičnej banky vo všeobecnosti, môže vyvíjať jemný (a možno aj neúmyselný) tlak na analytika, aby vydal pozitívne správy a odporúčania.
vlastníctvo
Analytici a zamestnanci investičnej banky môžu vlastniť akcie, ktoré odporúčajú, prostredníctvom priameho vlastníctva alebo prostredníctvom spoločného plánu nákupu akcií. Analytici sa preto môžu zdráhať vydávať zlé správy alebo odporúčania o bezpečnosti, ktorú vlastnia, pretože by to mohlo ovplyvniť ich osobný zisk.
Napriek množstvu konfliktov záujmov, ktoré môžu ovplyvniť odporúčania analytikov, by sme mali poznamenať, že vláda USA a Komisia pre cenné papiere a burzy (SEC) zaviedli nariadenia s cieľom obmedziť rôzne konflikty, ktorým čelia analytici. (Ak sa chcete dozvedieť viac o týchto predpisoch o SEC, pozri Reg AC: Čo to znamená pre investorov? )
Ako zistím objektívnosť analytika?
Vo väčšine prípadov nájdete konflikty záujmov analytikov (ak existujú) zistené v vyhlásení o vylúčení zodpovednosti, ktoré sa nachádza na konci správy analytika. Zrieknutie sa zodpovednosti uvádza typ vzťahu, ktorý má výskumná spoločnosť k analyzovanej spoločnosti a ako sa vypláca náhrada analytikovi alebo výskumnej spoločnosti (ak by sa im vôbec kompenzovala). Upozorňujeme však, že iba prečítanie o vzdaní sa zodpovednosti vám neumožní úplne rozlíšiť vzťah medzi analytikom a spoločnosťou, o ktorej podáva správu.
Analytici nie sú všetci zlí
Historický dojem analytikov ako „bičujúcich chlapcov“ finančného sektora je ďalším z tých prípadov, keď niekoľko bezohľadných ľudí poškodilo povesť ostatných. Bez ohľadu na to, aké odporúčanie poskytuje analytik v súvislosti s akciami, výskumné správy sú stále plné informácií o spoločnosti, ako sú najdôležitejšie výsledky z minulého roka, analýza pomerov, minulé trendy rastu a ďalšie súvisiace informácie, ktoré by jednotlivcovi trvalo mnoho a mnoho dní, kým sa zostaví.
Bez ohľadu na to, aký máte názor na analytikov a ich priemysel, dúfame, že tento článok vám dal hrubú predstavu o tom, čo analytici robia. Až nabudúce prehľadáte výskumnú správu, dozviete sa niečo viac o tom, ako posudzovať integritu prieskumu, ako aj analytika, ktorý ho vykonal.