Ocenenie akcií vykazuje najväčší rozptyl za 70 rokov, a to má podľa investorov spoločnosti AllianceBernstein pre investorov dôležité dôsledky. „Hodnota má tendenciu prekračovať výkonnosť, keď je rozptyl v oceňovaní na trhu najširší. Rozpätie pri oceňovaní je neuveriteľne široké a sentiment možno našiel dno, “ ako Inigo Fraser-Jenkins, londýnsky vedúci globálnej kvantitatívnej a európskej majetkovej stratégie na Bernstein, poznamenaný v poznámke pre klientov citovanej CNBC.
Začiatkom tohto roka sa v správe spoločnosti Barron zdôraznili štyri lacné zásoby, ktoré vyzerajú obzvlášť atraktívne, ako je uvedené nižšie. Bernstein má lepšie výsledky ako Goldman Sachs a DowDuPont a zistí, že dobre hodnotia zvyškovú hodnotu.
6 zásob s nízkym ocenením obrátenými
(Forward P / E and Dividend Yield)
- AT&T Inc. (T): 8, 2x, 6, 8% DXC Technology Co. (DXC): 7, 0x, 1, 2% Mylan NV (MYL): 5, 7x, bez dividendyMorgan Stanley (MS): 7, 7x, 2, 9% Goldman Sachs Group Inc (GS): 7, 2x, 1, 6% DowDuPont Inc. (DWDP): 11, 7x, 2, 8%
Význam pre investorov
„Hodnota ako štýl má tendenciu fungovať lepšie ako priemer, keď v sériách bilancie revízií zárobkov došlo k extrémnym minimom, najmä od 6 do 12 mesiacov po najagresívnejších poklesoch, “ napísal Fraser-Jenkins. Toto pozorovanie je obzvlášť aktuálne, vzhľadom na prudko klesajúci trend v odhadoch podnikových ziskov na rok 2019. Morgan Stanley bol medzi vedúcimi spoločnosťami na Wall Street obzvlášť výrazný vo svojom výhľade na zisky.
Bohatý akciový trh
(Forward P / E and Dividend Yield)
- Index S&P 500 (SPX): 16, 7x, 2, 0% priemyselný priemer Dow Jones (DJIA): 15, 9x, index 2, 3% Nasdaq 100 (NDX): 19, 7x, 1, 1% Russell 2000 index (RUT): 23, 5x, 1, 5%
Podľa Savity Subramanian, vedúceho amerického vlastného kapitálu a kvantitatívnej stratégie v Bank of America Merrill Lynch, na základe ďalšej správy v správe spoločnosti Barron sa na základe posledných dvoch desaťročí histórie tendencia zlepšovať výkonnosť lacnejších zásob zvyšuje so zvyšujúcim sa rozdielom medzi oceňovaním akcií., Rovnako ako Bernstein poznamenáva, že rozptyl je ďaleko nad historickými normami, a očakáva, že nevyhnutný návrat k priemeru bude v priemere tlačiť nízke ocenenia smerom nahor.
Podobný názor má aj Christopher Harvey, vedúci stratégie vlastného kapitálu spoločnosti Wells Fargo Securities. Keď sú akcie s nízkym ocenením dostatočne lacné, „je ťažba hodnoty pravdepodobnejšia, keď sedíte na viacerých revíziách a dosahujete maximálneho rizika“, ako napísal klientom nedávno, podľa spoločnosti Barron. To znamená, že ocenenie lacných akcií pravdepodobne vzrastie, keď investori už nebudú vidieť riziko poklesu.
Bernstein naznačuje, že investori zvažujú akcie, ktoré sú lacné v porovnaní s priemerným ocenením pre svoje odvetvia, „lacný základ na jednotku“ alebo lacný za „faktor zvyškovej hodnoty“. Posledný uvedený koncept, ktorý použil Bernstein, sa zdá byť podobný likvidačnej hodnote.
AT&T: Manažérske projekty v roku 2019 uvoľňujú hotovostný tok vo výške 26 miliárd dolárov, čo je viac ako dosť na pokrytie dividend vo výške 14 miliárd dolárov, so zvyškom, plus výnosy z predaja aktív, do značnej miery vyčlenené na splatenie dlhu. Investori do akcií signalizujú silnú túžbu po znížení podnikového dlhu v poslednej dobe.
DXC: Spoločnosť je popredným hráčom v oblasti cloudových služieb, ale zaznamenala pokles výnosov. Analytik Bryan Bergin v spoločnosti Cowen však nachádza „koherentný plán“ na riešenie problému, ako uviedol Barron.
Mylan: Analytik David Maris v spoločnosti Wells Fargo Securities poznamenáva, že výrobca drog obchoduje so zľavou porovnateľným rivalom, že jeho voľný peňažný tok sa odhaduje na 21% jeho hodnoty na akciovom trhu a že prebytok hotovosti sa použije na zníženie dlhu.
Morgan Stanley: Spoločnosť s cennými papiermi zvýšila podiel na celkovom zisku z relatívne stabilných jednotiek správy majetku a správy majetku na plánovaných 48% v roku 2019, z 34% v roku 2010. Analytik Mike Mayo z Wells Fargo ponúka ďalšie tri pozitíva: nákladné retenčné bonusy spojené s akvizíciou spoločnosti Smith Barney v roku 2009 sa prestanú vyplácať v apríli, je pravdepodobné, že sa v tohtoročných bankových stresových testoch darí dobre a jej súčasné ocenenie je približne o 25% nižšie ako priemer za posledných päť rokov.
Pozerať sa dopredu
Investori by nikdy nemali zabudnúť, že niektoré akcie sú lacné z dobrých dôvodov, konkrétne skutočne zlý skutočný alebo predpokladaný výkon. Akákoľvek zmena priemeru v trhových oceneniach nevyhnutne zanechá zásoby, pre ktoré výhľad zostane zakalený.
![Prečo najväčšia medzera v oceňovaní za 70 rokov je nákupná príležitosť Prečo najväčšia medzera v oceňovaní za 70 rokov je nákupná príležitosť](https://img.icotokenfund.com/img/company-news/633/why-biggest-valuation-gap-70-years-is-buying-opportunity.jpg)