Napriek všeobecným očakávaniam, že sa v 2. štvrťroku 2019 bude očakávať bezprostredná recesia, hlavný investičný stratég Sam Stovall tvrdí, že zisky spoločností sa môžu ukázať oveľa zdravšie, ako vyzerajú, a môžu sa v skutočnosti zvýšiť - namiesto toho, ako analytici v súčasnosti odhadujú, klesnú o 1, 7%. „Skutočný EPS prekročil počiatočné odhady v každom z posledných 29 štvrťrokov v priemere o takmer štyri percentuálne body, “ píše Stovall vo svojom poslednom výnose Q2 Earnings Outlook pre výskumnú spoločnosť CFRA.
Po zvýšení o 2, 5% v 1Q 2019 odhad konsenzu medzi analytikmi predpokladá pokles 1, 7% v 2Q prevádzkového EPS pre index S&P 500 (SPX) na údaje zostavené spoločnosťou S&P Capital IQ. „Ak by sa však história opakovala, na záverečnom súhrne výsledkov za Q2 sa pravdepodobne objaví rast EPS späť do pozitívnej zóny, “ poznamenáva Stovall.
V nasledujúcej tabuľke sú zhrnuté Stovallove pripomienky.
Kľúčové jedlá
- Zhoda je taká, že zárobky S&P 500 sa v 2. štvrťroku 2019 znížia. História však naznačuje, že táto prognóza môže byť príliš pesimistická. Ak sa história opakuje, zárobky za 2Q 2019 S&P 500 sa v skutočnosti môžu zvýšiť.
Význam pre investorov
Odhady konsenzu predpokladajú medziročný pokles výnosov v 7 z 11 sektorov S&P 500, pričom najväčší pokles nastal v materiáloch (-20, 5%), nehnuteľnostiach (-9, 2%) a verejnoprospešných službách (-6, 8%). Ďalšími z plánovaných porazených sú energetika (-4, 5%), informačné technológie (-4, 4%) a diskrečné právo spotrebiteľa (-3, 8%). Jedinými očakávanými sektormi, v ktorých sa očakáva zvýšenie príjmov, sú financie (+ 4, 3%), zdravotníctvo (+ 2, 0%) a priemysel (+ 0, 2%).
Konsenzus tiež vyzýva na pokles o 0, 2% v 3Q 2019 S&P 500 EPS. Napriek týmto poklesom dvoch po sebe nasledujúcich štvrťrokov plánovaných ziskov analytici očakávajú nárast o 1, 8% za celý rok 2019, po ktorom bude v roku 2020 nasledovať ešte väčší skok o 11, 6%. Vo svojej správe Stovall sumarizuje názory výskumných analytikov CFRA na rôzne S&P. 500 sektorov.
Pokiaľ ide o finančné zásoby, CFRA očakáva solídne 2Q výsledky pre najväčšie americké banky, poháňané stabilnými spoločnosťami založenými na poplatkoch. Rastúci akciový trh by mal vytvárať vyššie príjmy a príjmy pre svoje divízie správy aktív a správy majetku. Ďalšími pozitívami sú rast úverov na spotrebiteľskom aj obchodnom trhu, silná aktivita v oblasti fúzií a akvizícií a IPO a príjmy z poplatkov za kreditné karty. Poisťovatelia majetku a úrazu sa objavujú na dobrej ceste, aby v 2. štvrťroku 2019 dosiahli upisovací zisk, najmä v dôsledku znížených nárokov na katastrofy.
V oblasti zdravotnej starostlivosti FDA zrýchľuje schvaľovanie nových liekov a zdravotníckych technológií. Medzitým silný trh práce v USA zvýšil zápis do zdravotných plánov sponzorovaných zamestnávateľom, a tým aj zisky zdravotných poisťovní, ktoré poskytujú krytie.
Pokiaľ ide o priemysel, rastúce tarify sú protivetrom, ale niektoré spoločnosti majú programy na zvýšenie prevádzkovej efektívnosti. Medzi dopravnými spoločnosťami sa letecké spoločnosti tešia silnému dopytu po obchodných a rekreačných cestách a zvyšujú ceny. Napriek nedávnemu spomaleniu tvorby cien a dopytu sú truckeri stále v silnej pozícii a logistické spoločnosti zaznamenávajú rast v USA, hoci tarify a obchodné problémy vplývajú na medzinárodných prepravcov.
Medzi veľkými projektovanými porazenými sú podľa konsenzu materiálne spoločnosti. Agentúra CFRA poznamenáva, že spoločnosti zaoberajúce sa materiálmi trpia „tlakom na zámorský hospodársky rast, kolísaním mien a vyššími cenami surovín a logistiky“. Pokiaľ ide o nehnuteľnosti, správa je v určitých odvetviach pozitívna. „Náš základný výhľad pre index S&P Residential REITs na rok 2019 je stabilný rast nájomného, keď americké domácnosti považujú za ťažké získať domovy kvôli vyšším predajným cenám, “ uvádza sa v správe.
Pozerať sa dopredu
Napriek svojmu nameranému optimizmu sa Stovall na konci svojej správy zaistí a pripúšťa, že reálna recesia je skutočne možná. Ak skončí pokles príjmov 2Q, Stovall tvrdí, že to môže byť dôležitým znakom začiatku recesie zárobkov. Keby sa to stalo, Stovall by mohol skončiť spojením skeptikov, ako je Morgan Stanley, ktorý bol pravdepodobne najvýznamnejším pevným varovaním pred takýmto poklesom.
![Prečo zárobky v druhom štvrťroku nie sú také skľučujúce, ako vyzerajú Prečo zárobky v druhom štvrťroku nie sú také skľučujúce, ako vyzerajú](https://img.icotokenfund.com/img/company-news/820/why-second-quarter-earnings-arent.jpg)