Index S&P 500 (SPX) sa 9. augusta 2019 uzavrel o 3, 0% z historického maxima stanoveného na vnútrodenné obchodovanie 26. júla. Zatiaľ čo to je ďaleko od 20% ústupu, ktorý predstavuje všeobecne akceptovanú definíciu medveďa Morgan Stanley napriek tomu tvrdí, že „na trhu s cyklickými medveďmi sme stále zabavení“.
Uvádzajú tri dôvody tohto hodnotenia založené na porovnaní s januárom 2018. Po prvé, S&P 500 je odvtedy „zhruba plochý“ vzhľadom na to, že blízko 8. augusta 2019 bolo o niečo menej ako 1% nad dennou maximálnou hodnotou Jan. 26, 2018. Po druhé, 80% svetových akciových trhov kleslo takmer o 10%. Po tretie, väčšina ostatných indexov akciového trhu v USA, ako aj väčšina akciových trhov v USA, tiež klesla približne o 10%. Morgan Stanley robí tieto pozorovania v tomto týždennom vydaní svojej týždennej správy o zahrievaní.
Kľúčové jedlá
- Morgan Stanley hovorí, že sme uprostred cyklického medvedieho trhu. Väčšina hlavných svetových akciových indexov sa výrazne znižuje zo svojich maximov. Väčšina amerických akcií klesá aj z vlastných maximov. Zhoršujúce sa ekonomické fundamenty znižujú zisky.
Význam pre investorov
V správe sa uvádza, že za posledných 18 mesiacov sa väčšina indexov akciových trhov na celom svete výrazne znížila zo svojich maximov a zaznamenala oveľa väčšiu volatilitu, ako existovala v predchádzajúcich dvoch rokoch výrazného rastu na býčích trhoch. „Takmer 80 percent všetkých hlavných ukazovateľov, ktoré sledujeme, neprinieslo nové maximá a je o viac ako 10 percent pod týmito maximami, “ hovorí Morgan Stanley. „V tomto bode by sme podľa nášho názoru z januára 2018 považovali dobre zavedený a zdokumentovaný viacročný konsolidačný trh a trh s cyklickými medveďmi, “ uzatvárajú.
Pri pohľade na americké zásoby sa v správe uvádza, že tak malé, ako aj malé a malé podniky S&P 600 a S & P 400 so strednou kapitalizáciou nedosiahli v roku 2019 nové maximá a že obidve hodnoty klesli o viac ako 10% v porovnaní s predchádzajúcimi maximami stanovenými v septembri 2018. Navyše, iba 5 z 11 sektorov S&P 500 v roku 2019 stanovilo nové maximá a 3 z nich sú defenzívne: verejné služby, spotrebiteľské strediská a REIT. Ďalšími dvomi sú informačné technológie a spotrebiteľský diskrečný charakter, pričom jeho výkonnosť bola zvýšená zahrnutím Amazon.com Inc. (AMZN), „viac technologickým narušením než dobrým prečítaním spotrebiteľa“.
V roku 2018 sprísnenie prostredníctvom Fedu vytvorilo „trh s medveďmi“, ktorý prešiel každou triedou aktív jeden po druhom, začínajúc „najslabšími väzbami“ a nakoniec zasielaním celého roku „zriedkavým javom v histórii“. Toto kolo sprísnenia tiež spôsobilo spomalenie svetového hospodárskeho rastu, „pričom najslabšie ekonomiky sú zasiahnuté ako prvé a najťažšie“.
Zatiaľ čo niektorí pozorovatelia vnímajú nedávny posun politiky federálnych rezerv k znižovaniu úrokových sadzieb ako pozitívny pre americké akcie, Morgan Stanley nesúhlasí. Toto zvrátenie politiky považujú za dôkaz zhoršujúceho sa ekonomického základu v USA aj v zahraničí, ktoré sú povinné viesť k ďalšiemu poklesu ziskov spoločností a marží. Keďže približne 90% spoločností S&P 500 vykázalo k 9. augustu výsledky za 2Q 2019, v správe sa uvádza, že ich zmiešaný príjem medziročne klesol o 75 bázických bodov, pričom rastúce náklady na prácu boli veľkým faktorom.
„Asi najpresvedčivejším dôkazom pre tých, ktorí sa pýtajú, či sme stále uprostred cyklického medvedieho trhu, je skutočnosť, že dlhodobé štátne dlhopisy porazili najlepší akciový trh na svete za posledných 18 mesiacov, najmä od septembra, „Morgan Stanley tvrdí.
Pozerať sa dopredu
Proti zhoršujúcemu sa hospodárskemu výhľadu sa Morgan Stanley domnieva, že rastové zásoby sú zraniteľnejšie ako defenzívy. Výsledkom je, že uprednostňujú defenzívy, ako sú verejné služby a spotrebiteľské strediská, a sú podvážené v rastových odvetviach, ako sú informačné technológie a diskrečné právo spotrebiteľa.
![Prečo by sme už mohli byť na medvedom trhu Prečo by sme už mohli byť na medvedom trhu](https://img.icotokenfund.com/img/company-news/831/why-we-might-already-be-bear-market.jpg)