Keď Komisia pre cenné papiere (SEC) hlasovala 3-1, aby prijala balík nových pravidiel a interpretácií, ktoré boli „určené na zvýšenie kvality a transparentnosti vzťahov retailových investorov s investičnými poradcami a sprostredkovateľmi“, boli úspešní. ?
Účastníci odvetvia sa dosť rozchádzajú v tom, ako táto nová skupina nariadení, nazývaná Regulácia najlepšieho záujmu, alebo Reg BI, ovplyvní finančné inštitúcie a ich zákazníkov. Existuje takmer 800 strán pravidiel na preskúmanie a názory na to, či Reg BI pomôže investorom na hlavnej ulici, sa veľmi líšia. Aj keď jazyk v Reg BI hovorí, že sa týka finančných poradcov a sprostredkovateľov-sprostredkovateľov, dôraz sa kladie na potenciálne konflikty v poradenských vzťahoch.
Vlani na jeseň kongresoví demokrati kritizovali vtedajší návrh pravidiel a vyhlásili, že „žalostne chýbajú“ ochrany, ktoré považovali za potrebné. „Nariadenie BI pre maklérov a výklad SEC vo vzťahu k povinnosti správcu, ktorú dlhujú investiční poradcovia, to neurobia jasne, čo investorom umožňuje„ súhlas “so škodlivým správaním v zložitých a zákonných zverejneniach, ktoré väčšina nikdy nečíta, a nerozumejú, ak by ", číta list od 35 demokratov SEC.
Podľa mňa je najväčšou chybou zabudovanou v Reg BI to, že finanční poradcovia môžu naďalej odporúčať investície, ktoré poškodzujú ich klientov, pokiaľ túto škodu zverejnia vopred. Radšej by som uprednostnil jazyk, ktorý v prvom rade zabráni škodlivej rade. Pochybujem, že zverejnenie bude formulované jasne, ale naznačujú, že finanční poradcovia, ktorí sa snažia vykrmovať svoje vlastné peňaženky, namiesto zvyšovania bohatstva svojich zákazníkov, jednoducho vydali vyhlásenie, v ktorom uviedli: „Hej, chcem, aby si to kúpil, pretože mi to pomôže. „Môže to byť dobré aj pre vás, ale to nie je moja priorita.“
Ako sme sa sem dostali?
Americké ministerstvo práce urobilo krok na ochranu investícií do dôchodku, keď začiatkom roku 2017 navrhli fiduciárne pravidlo, ktoré by právne zaviazalo finančných profesionálov, ktorí pracujú s dôchodkovými plánmi alebo poskytujú poradenstvo v oblasti plánovania dôchodkov, aby sa uprednostnili najlepšie záujmy ich klientov. Zdá sa, že to nie je skutočne premyslené, ale zablokovala ho súčasná výkonná vetva federálnej vlády a zabila ju v júni 2018. Niekoľko štátov začalo navrhovať svoje vlastné verzie zvereneckého pravidla, takže SEK skočila s Reg BI v snahe vyhnúť sa patchworkovému prešívaniu predpisov, ktoré by sa líšili po prekročení štátnej hranice.
Reg BI stanovuje štyri povinnosti, ktorých cieľom je požadovať od obchodníkov s cennými papiermi, aby odporučili iba finančné produkty, ktoré sú v najlepšom záujme ich zákazníkov, a aby jasne identifikovali akékoľvek potenciálne konflikty záujmov a finančné stimuly, ktoré môže sprostredkovateľ-obchodník s týmito výrobkami mať. Nariadenia vyžadujú množstvo zverejnení, ktoré musia finančné inštitúcie poskytovať svojim klientom. Tieto informácie budú pravdepodobne obsahovať právne informácie, ktoré môžu skryť konflikty, ktoré majú vysvetliť.
Prečo finančné inštitúcie potrebujú nariadenia, ktoré ich prinútia, aby boli transparentnejšie, a aby sa v prvom rade dali najlepšie záujmy ich klientov? Nie som právnik, ale moja interpretácia väčšiny nariadení sa týka: „Hej, nepodvádzaj svojich klientov z vlastných peňazí.“ Nie podvodníci by mali byť pravidlom číslo 1 pre všetky podniky.
Tieto konflikty záujmov som videl naživo a osobne, keď som mal prácu na čiastočný úväzok v pobočke EF Hutton, firmy, ktorá je už dávno preč, počas môjho pôsobenia ako vysokoškoláka. Najmenej raz týždenne a niekedy častejšie boli maklérom ponúkané bonusy navyše k ich obvyklým províziám za predaj akcií konkrétnej spoločnosti svojim klientom. Klientom nebolo povedané, že ich maklér odporúčal túto akciu zo sebeckých dôvodov. Ako relatívne naivný ekonom ekonomiky som bol zdesený. To ma však viedlo k štúdiu o zriadení SEC a k pochopeniu, že finančné inštitúcie nefungujú na základe altruistickej túžby urobiť svet lepším miestom.
Keď som začiatkom deväťdesiatych rokov začal analyzovať technické nástroje a webové stránky pre investorov, bol som prekvapený, keď som sa dozvedel, že mnoho systémov, ktoré poškodzujú jednotlivých investorov v makléroch poskytujúcich služby v plnom rozsahu, sa rozšírilo do digitálneho sveta. Makléri, ktorí sa zaplnili tým, že neúčtovali provízie, obchodovali proti svojim vlastným klientom a v dňoch pred decimalizáciou to mohlo investora stáť oveľa viac ako poplatok 10 dolárov. Sledovanie sprostredkovateľov smerovania objednávok na miesta, ktoré pre nich generujú príjmy bez toho, aby sa brali do úvahy záujmy ich zákazníkov, mi poskytlo spätné odkazy na moje dni EF Hutton. Zdá sa, že vzájomné fondy s obrovským front-end zaťažením prospievajú skôr maklérom a správcom fondov než investorom.
Čo hovoria
Jeden z hlasov proti regulácii BI patrí komisárovi SEC Robertovi Jacksonovi, osamelému hlasovaniu proti prijatiu balíka, ktorý chcel, aby nové pravidlá jasne uviedli, že investori sú na prvom mieste. „Bohužiaľ to nemôžem povedať, “ narieka Jackson. „Dnešné pravidlá zachovávajú zmätený štandard. Dnešné pravidlá jednoducho nevyžadujú, aby záujmy investorov boli na prvom mieste. “
Oficiálne odpovede niekoľkých online brokerov a poradcov robo prekladajú: „Túto obrovskú hromadu nariadení si musíme prečítať a teraz to všetko zistiť, až bude konečná.“ Fidelity Investments, ktorá ponúka spravované účty a nástroje pre súkromných investorov., hovorí to takto: „Vernosť zostáva odhodlaná klásť na prvé miesto potreby našich klientov a podporuje prísnejšie pravidlá, ktoré sú v najlepšom záujme retailových investorov.“ Pokračuje: „Momentálne hodnotíme konečné pravidlo a čo znamená to pre investorov, podniky a sprostredkovateľov a máme k dispozícii silný tím expertov na vykonávanie všetkých požadovaných zmien podľa konečného pravidla. “
Generálny riaditeľ spoločnosti M1 Finance, Brian Barnes, neverí, že to zmení spôsob jeho podnikania, pretože neponúkajú poradenstvo. Barnes však poznamenáva: „Keď sa ľudia zaregistrujú na finančný účet, súhlasia s uverejnením 84 strán. Teraz to bude 86 strán. Nemyslím si, že firmy sa toľko zmenia.“ Je znepokojený tým, že zverejnením informácií by mohli byť úlovky, ako napríklad: „Môžeme byť odškodnení. Môžu existovať lacnejšie možnosti.“
Nicholas LaMaina z TradeStation, senior viceprezident pre riadenie produktov a stratégiu, nám hovorí: „Sledovali sme tieto regulačné udalosti od prvého skutočného návrhu SEC pred rokom a nikdy sme neočakávali, že nariadenie BI bude mať významný vplyv na spôsob TradeStation podniká. “Ostatní makléri s vlastným riadením, vrátane Interactive Brokers, nám hovoria, že neočakávajú, že spoločnosť Reg BI spôsobí žiadne väčšie zmeny v spôsobe podnikania.
Skupiny záujmových skupín vyjadrili svoju podporu novým predpisom, ktoré sa dajú očakávať, pretože sa hlboko zapojili do ich prípravy. Kritici tvrdia, že lobistické skupiny v investičnom priemysle sa domnievajú, že fiduciárny štandard ukladá zaťažujúce, nákladné a zbytočné požiadavky, ktoré nemajú zodpovedajúcu výhodu ochrany investorov.
Prezident a generálny riaditeľ inštitútu investičnej spoločnosti Paul Schott Stevens reagoval na schválenie Reg BI vyhlásením: „Regulácia najlepší záujem lepšie poslúži záujmom investorov tým, že zabezpečí, aby investori dostali silnú ochranu, keď dostanú odporúčania od obchodníkov s cennými papiermi. Tešíme sa na spoluprácu s SEC a našimi členmi, keď pracujú na implementácii nových štandardov. “Stevens nalieha na Ministerstvo práce, aby sa vrátilo späť na koňa a uviedlo:„ Teraz je dôležité, aby Ministerstvo práce dokončilo svoje zverenecké pravidlo. - tvorba spôsobom, ktorý dopĺňa pravidlá SEC v záujme zabezpečenia konzistentných štandardov pre retailových aj dôchodkových investorov. “
Dale Brown, prezident a generálny riaditeľ inštitútu Financial Services Institute (FSI), vydal vyhlásenie, v ktorom uviedol, že jeho organizácia sa zasadzuje za zlepšeného investora predtým, ako sa Dodd-Frank stal právnym predpisom v roku 2010. „SEC je správna agentúra na vývoj a implementáciu tohto štandard, a zatiaľ čo ešte musíme úplne prehodnotiť konečné pravidlo, to, čo sme počuli počas vypočutia, nám dáva nádej, že ochráni investorov a zároveň zachová výber investorov a prístup k odborným radám, “uviedol Brown. Varuje tiež: „Teraz, keď máme konečné rozhodnutie zo strany SEC, dôrazne naliehame na štáty, aby sa zdržali vytvárania a vykonávania svojich vlastných noriem najlepších záujmov, aby sa predišlo vytváraniu protichodných pravidiel a ďalším komplikáciám regulačných požiadaviek.“
Generálny riaditeľ a zakladateľ spoločnosti Betterment Jon Stein súhlasí s komisárom Jacksonom a nie je fanúšikom spoločnosti Reg BI. Stein hovorí: „Regulácia Najlepšie záujmy pravdepodobne poškodia retailových investorov, ktorí potrebujú kvalitné poradenstvo, ktoré kladie ich záujmy na prvé miesto. Toto zavádzajúce pravidlo môže, žiaľ, najlepšie slúžiť marketingovým záujmom veľkých finančných spoločností na úkor jednotlivých investorov. Je to dar ovčieho oblečenia vlkom Wall Street. “
Aaron Klein, generálny riaditeľ fínskej firmy Riskalyze, ktorá pomáha finančným poradcom pri posudzovaní postoja ich klientov k rizikám, hovorí v závere Twitteru: „Niektorí fiduciárni poradcovia nechcú jednotný štandard, pretože to zníži ich diferenciáciu pri poskytovaní nekonfliktného poradenstva. vs predaj finančného produktu. “Klein ďalej hovorí:„… čo v tejto profesii skutočne potrebujeme, je TRANSPARENTNOSŤ. Spotrebitelia musia vedieť, či kupujú výrobok alebo kupujú radu. Na presadenie tohto konceptu by nemalo trvať tisíce strán pravidiel. “
Čo bude ďalej?
LaMaina TradeStation uzatvára: „Čas ukáže, ako budú požiadavky formovať a vyvíjať odvetvie maloobchodu s brokermi a predajcami, a či tieto nové požiadavky podnietia firmy, aby zaujali čoraz konzervatívnejšie pozície v spôsobe, akým propagujú a prezentujú svoje výrobky a služby.“
V posledných desiatich rokoch sme zaznamenali posun k väčšej transparentnosti, pokiaľ ide o poplatky účtované online brokermi, stále však existuje niekoľko záhad, ktoré treba vyriešiť. Ako sú napríklad kompenzovaní makléri, ktorí ponúkajú bezobchodné obchody s fondmi obchodovanými na burze (ETF)? Keď sa zverejňujú informácie, ktoré sa požadujú podľa nariadenia BI, zavádzajú sa poradní klienti, ktorí kliknú na výroky popisujúce konflikty a poplatky. Uistite sa, že im rozumiete, a ak sa zdajú nepriehľadné, požiadajte o objasnenie.
Čo by posunulo bar, aby poskytovalo lepšie informácie pre investujúcich klientov? Barnes spoločnosti M1 hovorí: „Nie je to jednoduchý problém, ktorý treba vyriešiť. Jednou z najjasnejších vecí, ktorá by mohla pomôcť, je to, či makléri a poradcovia museli zverejniť celkové náklady na správu alebo vykázať svoje príjmy ako percento zo spravovaného majetku. " Ak firma tvrdila, že je to veľmi nízka cena, ale uvádza, že jej poplatok za správu je 2, 5%, viete, že tieto peniaze nevyrábajú z čistého vzduchu. Barnes tiež navrhuje, aby nezávislá agentúra poskytla hodnotiacu kartu, ktorá hodnotí firmy na základe nedostatku konfliktov a transparentnosti.
Nové pravidlá, ako je napríklad Reg BI, sú vždy chytené v ťažkej vojne medzi zavedenými obchodníkmi s brokermi, ktorí svoje peniaze zarobili skoro rovnakým spôsobom po celé roky, a novými technológiami, ktorí tvrdia, že pre investorov požadujú rovnaké podmienky pre všetkých. Pole bolo vždy naklonené smerom k bývalému, investori však mohli a mali by požadovať viac.
![Pohybuje ihla najlepšie v záujme regulácie? Pohybuje ihla najlepšie v záujme regulácie?](https://img.icotokenfund.com/img/2019-best-online-broker-awards/288/will-new-sec-regulations-change-anything.jpg)