Témou, o ktorej sa diskutovalo medzi obchodníkmi v oblasti techniky, bolo, koľko stojí hodnota aktív spoločnosti Yahoo Inc. (YHOO).
Nová holdingová spoločnosť pre Yahoo bude mať za to svoju prácu po tom, čo spoločnosť predá svoje vyhľadávanie a ďalšie aktíva za odhadovaných 4, 5 miliardy dolárov spoločnosti Verizon Communications Inc. (VZ). Ak sa tento obchod dokončí tento mesiac, spoločnosť Yahoo sa zbaví svojho názvu a holdingová spoločnosť sa bude nazývať Altaba Inc.
Ako vyslovuješ toto nové meno? Al-ta-ba alebo Al-taba? To je plné ústa.
Bez ohľadu na to, ako to vyslovujete, spoločnosť Altaba bude pôsobiť ako investičná spoločnosť podľa zákona o investičnej spoločnosti z roku 1940. Otázka, ktorú by si mal položiť každý investor, je takáto. Bude starý Yahoo - pod novým menom - dobrý v správe aktív?
Údaje YHOO Market Cap podľa YCharts
Od 31. marca spoločnosť
hlásenýchinvestícia do skupiny Alibaba Group Holding (
BABA) vo výške 41, 3 miliárd dolárov a vlastnícky podiel v spoločnosti Yahoo Japan vo výške 9, 3 miliárd dolárov. yahoo
prospešnevlastní 15, 4 percenta spoločnosti Alibaba, čo predstavuje 383, 5 miliárd kmeňových akcií. Alibaba má od 1. júna trhový strop vo výške 310, 99 miliárd dolárov, čo by znamenalo, že súčasný podiel spoločnosti Yahoo v Alibabe je približne 47, 89 miliárd dolárov. Spoločnosť Yahoo Japan má trhový strop približne 25, 4 miliárd dolárov. Yahoo vlastní 35, 5% podiel v Yahoo Japan, čo predstavuje súčasnú trhovú hodnotu okolo 9, 02 miliárd dolárov.
Údaje YHOO o dlhodobých odložených daňových záväzkoch (štvrťročne) podľa YCharts
Vyzerá to, že nie je potrebné premýšľať? Súčasný trhový strop spoločnosti Yahoo - pred obchodom vo Verizone - je 48, 10 miliárd dolárov a jej podiel v Alibaba a Yahoo Japan má hodnotu 56, 91 miliárd dolárov. Yahoo teda v súčasnosti obchoduje za menej ako trhová hodnota Alibaba a Yahoo Japan. Potom vhadzujte, že Yahoo ukazuje hotovostné a krátkodobé obchodovateľné cenné papiere vo výške 6, 91 miliárd dolárov, potom pridajte predaj od spoločnosti Verizon približne 4, 5 miliardy dolárov, čím sa zvýši hodnota hotovosti spoločnosti Yahoo na 11, 41 miliárd dolárov. To znamená, že ocenenie Yahoo je až 68, 32 miliárd dolárov.
Údaje YHOO o hotovostných a krátkodobých investíciách (štvrťročne) podľa YCharts
K 31. marcu spoločnosť vykázala odložené daňové záväzky za svoju investíciu do Alibaby vo výške 16, 7 miliárd dolárov; to predstavuje takmer 40 percent hodnoty podielu spoločnosti Yahoo v Alibebe vo výške 41, 3 miliárd dolárov. K 31. decembru spoločnosť Yahoo vykázala odložené daňové záväzky vo výške 13, 6 miliárd dolárov, zatiaľ čo jej investičný podiel bol 33, 6 miliárd dolárov, čo predstavuje 40% hodnoty podielu. Pri ocenení 48, 10 miliárd dolárov na svojej účasti v Alibabe by jej odložený daňový záväzok pri použití rovnakých 40 percent predstavoval 19, 46 miliárd dolárov. Spoločnosť uvádza ďalšie dlhodobé daňové záväzky na 519, 95 miliónov dolárov. Spoločnosť tiež nedávno oznámila program spätného odkúpenia akcií vo výške 3 miliárd dolárov.
Koľko stojí teda Yahoo na základe týchto záväzkov? Môže to byť menej ako súčasné ocenenie, ktoré mu trh pripisuje.
Vo všetkom tomto je veľký „IF“. Po prvé, môže spoločnosť Yahoo zistiť, ako sa vyhnúť daňovému výmeru zo svojho podielu v Alibaba? Ak nie, a Altbaba musí v určitom okamihu zaplatiť tento účet, potom môžete odpočítať 20 miliárd dolárov od hodnoty jeho investičného podielu v Alibabe. To by bol veľký hit. Po druhé, investor v Altabe dúfa, že táto nová investičná spoločnosť sa môže vyhnúť chybám, ku ktorým došlo v minulosti zo strany vedenia spoločnosti Yahoo.
To znamená, že investori v novej Altabe budú stávkovať na schopnosť manažmentu navigovať spoločnosť cez záhadu finančných problémov a vytvárať hodnotu.
To je veľký IF v Altabe.
