Keďže výnosy dlhopisov rastú v dôsledku silnej ekonomiky a Federálny rezervný systém naznačuje, že má v úmysle udržať infláciu pod kontrolou tým, že v tomto roku iniciuje najmenej dva zvyšovania úrokových sadzieb, investori sa obávajú, že by to mohlo poškodiť ceny akcií. Niektoré zásoby sa však historicky dobre hodia v prostredí rastúcich úrokových sadzieb.
Pomocou analytických nástrojov vyvinutých spoločnosťou Kensho Technologies Inc., CNBC študovala výkonnosť zásob Dow Jones Industrial Average (DJIA) počas 43 trojmesačných období od januára 1993, keď cena 10-ročného štátneho dlhopisu USA klesla o viac ako 2%, odosielanie výnosov nahor.
Jedná sa o päť akcií Dow, ktoré dosahovali najlepšie výsledky, s priemernými ziskami počas týchto 43 trojmesačných období: Goldman Sachs Group Inc. (GS), + 13, 19%; Apple Inc. (AAPL), + 10, 38%; JPMorgan Chase & Co. (JPM), + 9, 76%; Microsoft Corp. (MSFT), + 9, 74%; a Caterpillar Inc. (CAT). + 9, 47%.
Na druhom konci spektra boli zvyšujúce sa sadzby najškodlivejšie pre týchto päť zásob Dow, a to aj za CNBC, s priemerným ziskom počas týchto 43 období: Verizon Communications Inc. (VZ), + 1, 87%; Coca-Cola Co. (KO), + 2, 56%; Merck & Co. Inc. (MRK), + 2, 91%; (PFE), + 2, 95%; a Procter & Gamble Co. (PG), + 3, 15%.
Hnacie sily
So zvyšovaním úrokových sadzieb môžu banky zvýšiť rozpätie medzi tým, čo platia vkladateľom a poplatkom dlžníkom, čím zvyšujú svoje ziskové marže. Hospodársky rast tiež podnecuje dopyt po úveroch a iných možnostiach financovania. Veľké technologické spoločnosti, ako sú Apple a Microsoft, ako aj nadnárodné priemyselné spoločnosti, ako je Caterpillar, majú významné tržby mimo USA, ktoré v dolárovom vyjadrení rastú, keď je dolár slabý. Americký dolárový index (DXY), ktorý meria hodnotu dolára voči koši iných mien, na Bloombergových trhoch medziročne poklesol o 3, 4%.
Dolár sa zvyčajne zvyšuje, keď úrokové sadzby v USA rastú, keď sa zvyšuje zahraničný dopyt po dlhopisoch vydaných v USA. CNBC však naznačuje, že teraz môže existovať iný príčinný vzťah: oslabujúci dolár môže znižovať dopyt po vládnom dlhu USA, znižovať ceny dlhopisov a zvyšovať výnosy.
Akcie, ktoré majú tendenciu dosahovať najhoršie výsledky v období stúpajúcich úrokových sadzieb (CNBC poznamenáva), sú defenzívne akcie a hry na dividendy, ako sú akcie uvedené vyššie v telekomunikačnom sektore, spotrebiteľských strediskách a farmaceutickom priemysle. S rastom výnosov z ešte bezpečnejšieho vládneho dlhu USA sa stávajú relatívne menej atraktívnymi.
Súčasná situácia
Výnos 10-ročnej T-bankovky sa zvýšil z 2, 405% na otvorenom trhu od 2. januára do 2, 728% na konci 31. januára za CNBC, čo naznačuje, že cena dlhopisu už klesla o viac ako 2% v roku v januári.
Pokiaľ ide o päť akcií Dow, ktoré sa zvyčajne rozvíjajú pri rýchlo rastúcich úrokových mierach, CNBC vykazuje tieto výnosy z výnosov a jednoročné ceny akcií do 31. januára:
- Goldman Sachs, + 5, 15% YTD, + 17% 1 rokJablko, -1, 6% YTD, + 38% 1 rokJPMorgan Chase, + 8, 16% YTD, + 37% 1 rokMicrosoft, + 11, 07% YTD, + 47% 1 rokHrniec, +3, 30 %, + 70% 1 rok
Odhady výnosov a ceny akcií v danom období samozrejme ovplyvnia aj iné faktory, ako je pohyb úrokových sadzieb. Napríklad spoločnosť Apple má hlásiť zisk štvrtého štvrťroka po uzavretí trhu 1. februára, a to pri zhoršujúcich sa očakávaniach týkajúcich sa predaja iPhone a ďalších faktorov.