Podľa indexu Goldman Sachs Group Inc. (GS) sa v tomto roku očakáva index S&P 500 (SPX), ktorý bude tento rok vykazovať robustnú návratnosť vlastného kapitálu (ROE). Týchto deväť akcií patrí medzi tie akcie, ktoré spoločnosť Goldman očakáva, že bude mať najrýchlejší rast ROE: Caterpillar Inc. (CAT), Charles Schwab Corp. (SCHW), Deere & Co. (DE), MetLife Inc. (MET), Microsoft Corp. (MSFT), Morgan Stanley (MS), Phillips 66 (PSX), Starbucks Corp. (SBUX) a Varian Medical Systems (VAR).
Identifikácia pestovateľov s vysokou návratnosťou investícií
Goldman má 50 zásob vo svojom rastovom koši ROE, pričom aspoň jeden z každého z 11 sektorov S&P 500. Ich analytici predpokladajú, že v najbližších 12 mesiacoch budú mať najrýchlejší rast ROE (NTM). Niektoré z týchto zásob spoločnosť Goldman odporučila z iných dôvodov a tri (MetLife, Caterpillar a Deere) boli vo svojom januárovom „Zozname odsúdení“ najlepších tipov. (Viac informácií nájdete tiež v: 10 zásob, ktoré môžu v roku 2018 prekonať: Goldman .)
Stredná hodnota zásob v rastovom koši ROE má forwardovú ROE (na základe NTM) 28% a mieru rastu ROE 23%. Medzi zásobami S&P 500, na ktoré sa vzťahujú analytici spoločnosti Goldman, sú príslušnými mediánmi 20% forward ROE a 1% ROE.
Ako príklad výpočtu použila spoločnosť Starbucks, návratnosť investícií vychádzajúca z koncových výnosov za posledných 12 mesiacov (LTM) bola 60% a plánované zlepšenie spoločnosti Goldman na 80% na základe budúcich výnosov predstavuje teda 34% nárast ((80% / 60%)) - 1).
V prípade deviatich uvedených akcií sú ich forwardové ROE a ROE miery rastu:
- Caterpillar: 45%, 33% Chas. Schwab: 21%, 38% Deere: 38%, 28% MetLife: 19%, 43% Microsoft: 39%, 13% Morgan Stanley: 13%, 34% Phillips 66: 15%, 34% Starbucks: 80%, 34 % Varian: 26%, 18%
Táto analýza bola prezentovaná v 23. vydaní Goldmanovej americkej týždennej správy Kickstartovej, založenej na údajoch do 22. marca (viac informácií nájdete tiež v: 12 rastových zásob, ktoré vyhrá dlhodobo: Goldman .)
Ovládače vylepšenej návratnosti investícií
V roku 2017 zlepšila S&P 500 ROE o 180 bázických bodov (bb) na 16, 3% a Goldman predpovedá ďalšie zlepšenie o 130 bázických bodov v roku 2018 na 17, 6%. Z celkového nárastu o 130 bp v roku 2018 pochádza asi 70 bp zo zníženia sadzby dane z príjmu právnických osôb. Odhadujú, že priemerná efektívna daňová sadzba pre index klesne z 25% v treťom štvrťroku 2017 na 21% v roku 2018. Spoločnosti poskytujúce služby podľa vlastného uváženia a telekomunikačné služby budú mať najväčší prínos pre ROE z daňovej reformy, respektíve 246 bp a 225 bp, Goldman počíta.
Goldman poznamenáva, že rastúce mzdy a ceny komodít vedú k nižším odhadom ziskových marží pred zdanením. V dôsledku toho spoločnosť Goldman odporúča, aby sa investori vyhýbali spoločnostiam s vysokými pracovnými nákladmi v porovnaní s príjmami. Odhady konsenzu naznačujú, že zásoby, ktoré sú na voľnom uvážení spotrebiteľa a zásoby zdravotnej starostlivosti, budú najviac trpieť.
V priemere spoločnosť Goldman počíta, že každé zvýšenie výťažku 10-ročného štátneho dlhopisu USA o 20 bázických bodov vedie k nefinančným spoločnostiam zníženie návratnosti investícií o 10 bázických bodov. Naznačujú teda, že investori si vyberajú spoločnosti s nízkym pákovým efektom. Naznačujú, že ich silný súvahový kôš zásob prekonal za posledných šesť mesiacov svoj slabý súvahový náprotivok o 760 bázických bodov.
ROE vs. cena / ocenenie knihy
„Súčasné sektorové ocenenia sú pevne rozdelené podľa ich očakávaného konsenzu NTM ROE, pričom vysoko ziskové sektory, ako napríklad informačné technológie, vykazujú vyššie ocenenia P / B, “ píše Goldman. Podľa ich názoru je najväčším odľahlým smerom v otázke nadhodnotenia spotrebiteľský výber. Jeho pomer P / B je 5, 4, zatiaľ čo z histórie vyplýva, že vzhľadom na svoju budúcu ROE je typický 4, 6. V dôsledku toho spoločnosť Goldman odporúča, aby klienti mali v tomto sektore podváženú váhu.
Stredná zásoba v rastovom koši ROE má pomer P / B 5, 7-násobok v porovnaní s 3, 5-násobkom v prípade mediánu S&P 500, na ktorý sa vzťahuje Goldman, a 3, 3-násobkom v prípade mediánu S&P 500 celkovo. Napriek vyššiemu oceneniu dosiahla stredná zásoba v rastovom koši ROE 2-ročný výnos do 22. marca oproti 2% poklesu oproti 2% -nému poklesu celkovej návratnosti stredných zásob S&P 500 krytých spoločnosťou Goldman.
Širšie implikácie trhu
Meraním ocenenia akcií na základe ceny / knihy (P / B) je súčasný (k 22. marcu) 3, 3-násobok pre celý S&P 500 v 85 percentile historických ocenení za posledných 40 rokov, píše Goldman. Navyše, keď je ROE vynesená proti pomerom P / B, súčasná koncová návratnosť ROE 16, 3% historicky naznačuje pomer P / B 2, 8-násobok, dodávajú. To zase naznačuje, že S&P 500 by mala klesnúť na 84% (2, 8 / 3, 3) svojej hodnoty z 22. marca, alebo 2222. Index uzavrel 29. marca o 2 640, 87.
Vzhľadom na forwardovú návratnosť investícií vo výške 17, 6% však Goldman tvrdí, že ich cieľový cenový cieľ na konci roka 2 850 pre S&P 500 je iba 5% nad úrovňou navrhovanou v historickej korelácii ROE a P / B. To naznačuje, že pri indexe ROE 17, 6% by sa dala očakávať hodnota 2 714. To by zase predstavovalo 2, 8% zisk od 29. marca.
![9 Vysoká 9 Vysoká](https://img.icotokenfund.com/img/company-news/830/9-high-return-stocks.jpg)