Čo je základný rozdiel?
Základný rozdiel je rozdiel medzi spotovou cenou komodity, ktorá sa má zaistiť, a futures cenou použitej zmluvy. Napríklad rozdiel medzi spotovou cenou zemného plynu spoločnosti Henry Hub a zodpovedajúcou cenou futures pre zmluvu na zemný plyn v určenom mieste je základným rozdielom. Ropovod Henry Hub, ktorý sa nachádza v Erathu v Louisiane, slúži ako oficiálne miesto dodania termínovaných kontraktov New York Mercantile Exchange (NYMEX).
Základ rozdielového vysvetlenia
Základný rozdiel je faktor, ktorý musia obchodníci pri zabezpečovaní svojej expozície voči komoditným cenám vziať do úvahy. V praxi je zabezpečenie často komplikované v dôsledku faktorov, ako je napríklad majetok, ktorého cena sa zaisťuje, nemusí byť úplne rovnaká ako podkladové aktívum futures. Hedger môže mať tiež pochybnosti o presnom dátume nákupu alebo predaja komodity. To znamená, že hedging môže vyžadovať, aby sa futures kontrakt uzavrel pred uplynutím platnosti a strata alebo zisk sa vykryštalizuje na základe diferenciálu.
Ak komodita, ktorá sa má zaistiť, a majetok, ktorý je základom futures, sú rovnaké, základ by mal byť pri ukončení platnosti futures kontraktu nulový. Pred vypršaním platnosti môže byť základný rozdiel kladný alebo záporný. Spravidla platí, že ak sa spotová cena zvýši viac ako cena futures, základný diferenciál stúpa. Nazýva sa to posilnenie základu. Naopak, keď sa cena futures zvyšuje o viac ako spotová cena, základný diferenciál sa zmenšuje. Nazýva sa to oslabenie základu. Tento nesúlad v základnom diferenciálnom cenovom správaní môže neočakávane oslabiť alebo posilniť pozíciu zaisťovateľa.
Ďalšími faktormi ovplyvňujúcimi základný rozdiel je výber podkladového aktíva futures a mesiac dodania. Vo všeobecnosti je potrebné vykonať starostlivú analýzu, aby sa určilo, ktorý dostupný termínovaný kontrakt má cenu, ktorá najlepšie korešponduje s cenou komodity, ktorá sa má zaistiť. Použitie iného podkladového aktíva alebo zmena dodacieho mesiaca môže niekedy znížiť základný rozdiel pre zaisťovanú komoditu. Tým sa znižuje neistota v cene pre stranu, ktorá používa zabezpečenie. Spravidla sa však základný diferenciál zvyšuje, keď sa zvyšuje časový rozdiel medzi súčasnou spotovou cenou a expiáciou zabezpečenia.
![Základná diferenciálna definícia Základná diferenciálna definícia](https://img.icotokenfund.com/img/futures-commodities-trading-strategy-education/424/basis-differential.jpg)