Dlhopisy na doručiteľa sú dlhové nástroje vydané vládou alebo spoločnosťou, ktoré sa líšia od tradičných dlhopisov v tom, že nie sú zaregistrované ako investičné cenné papiere, a preto neexistujú žiadne záznamy, ktoré by uvádzali mená vlastníkov. Výsledkom je, že ktokoľvek fyzicky vlastní noviny, na ktorých je dlhopis vydaný, je predpokladaným vlastníkom, ktorý mu dáva väčšiu mieru anonymity ako bežné bežné ponuky dlhopisov. Ale keďže na dlhopisoch na doručiteľa sa fyzicky neobjavujú žiadne mená investorov, je takmer nemožné takéto dlhopisy získať, ak dôjde k ich strate alebo zničeniu.
Väzby na doručiteľa sa líšia od tradičných dlhopisov aj v iných ohľadoch. Kým dátumy splatnosti dlhopisov oboch typov dlhopisov a úrokové sadzby, kupóny dlhopisov na doručiteľa určené na výplaty úrokov sú fyzicky spojené s cenným papierom a na účely prijatia platby musia byť predložené autorizovanému zástupcovi.
Kľúčové jedlá
- Dlhopisy na doručiteľa sú nástroj s pevným výnosom, ktorého osvedčenia neobsahujú osobné informácie držiteľa. Vzhľadom na anonymitu dlhopisov na doručiteľa nie je možné určiť jeho oprávneného vlastníka, ak sú ukradnuté, dlhopisy na doručiteľa často používajú nepoctivé osoby, ktoré sa rozhodnú deklarovať svoje zisky z týchto investícií v snahe vyhnúť sa daniam. Trestná činnosť zahŕňajúca dlhopisy na doručiteľa bola v knihách a filmoch častým bodom deja.
Krátka história dlhopisov na doručiteľa
V Spojených štátoch boli dlhopisy na doručiteľa prvýkrát zavedené koncom osemdesiatych rokov 20. storočia, aby sa financovalo obnova v období po občianskej vojne. Tieto investície sa ukázali okamžite populárne, pretože sa dali ľahko previesť a pretože milióny dolárov sa mohli vydávať pomocou relatívne malého počtu certifikátov, čo zjednodušilo transakcie. Európa a Južná Amerika čoskoro nasledovali tento prípad a vydali podobné dlhopisy na použitie na svojich vlastných finančných trhoch.
Dluhopisy na doručiteľa sa nazývajú aj kupónové dlhopisy, pretože certifikáty fyzických dlhopisov obsahujú pripojené kupóny, ktoré sú splatné u oprávneného zástupcu, za dvojročné platby úrokov. Táto činnosť sa bežne označuje ako „výstrižné kupóny“.
Riziká dlhopisov na doručiteľa
Na nositeľskom dlhopise nie je vytlačené meno vlastníka, ktoré by historicky umožňovalo vyplácať úroky a istinu každému, kto ponúkne obligačný certifikát. Pred obmedzeniami uloženými v roku 2010 musí držiteľ dlhopisov na doručiteľa predložiť agentovi emitenta iba certifikáty v deň splatnosti, aby ich anonymne preplatil za nominálnu hodnotu. Aj keď to bolo účelné, táto prax predstavovala vnútorné riziko, pretože dlhopis bol ukradnutý, nebolo možné zistiť pôvod dlhopisu k jeho oprávnenému príjemcovi.
Tieto nástroje boli tiež problematické, ak emitenti dlhopisov nesplnili svoje povinnosti zaplatiť úroky a platby istiny. Za týchto okolností, ak sa investori rozhodli podniknúť právne kroky na súde, museli sa vzdať svojej anonymity vlastníctva, čím v prvom rade porazili účel nákupu takýchto dlhopisov.
V jednom slávnom prípade koncom dvadsiatych rokov minulého storočia nemecké banky vydali v rámci snáh o zlepšenie poľnohospodárstva Nemecka veľa miliónov dolárov na dlhopisy na doručiteľa. Hoci dlhopisy mali byť splatné v roku 1958 a mali byť splatné v New Yorku, do dnešného dňa neboli zaplatené úroky ani istina.
Trestné použitie dlhopisov na doručiteľa
Dlhopisy na doručiteľa sú historicky obľúbeným finančným nástrojom pre pranie špinavých peňazí, daňových únikov a iných, ktorí sa snažia utajiť obchodné transakcie. Podvody s dlhopismi na doručiteľa boli v skutočnosti často predmetom literatúry a hollywoodskych filmov. V klasickom románe z roku 1925 The Great Gatsby, záhadnej hlavnej postave, ktorá sa snažila predávať dlhopisy na doručiteľa pochybného pôvodu. A vo filmoch Beverly Hills Cop, Die Hard, Heat a Panic Room z konca 20. storočia ukradnú darebáci milióny dolárov.
Použitie dlhopisov na doručiteľa na účely zdaňovania sa stalo populárnejším po prvej svetovej vojne. Ich nezákonné používanie pretrvávalo až do zákona o daňovom kapitáli a daňovej zodpovednosti z roku 1982, ktorý zakázal nové vydávanie dlhopisov na doručiteľa v Spojených štátoch. Zaujímavé je, že eurobondy sa stále vydávajú ako dlhopisy s elektronickým doručiteľom a americké korporácie sú schopné vydávať svoje dlhopisy na európsky trh v tejto podobe.
Budúcnosť dlhopisov na doručiteľa
Väčšina dlhopisov na doručiteľa, ktoré sú v súčasnosti v obehu, boli vydané, keď boli úrokové sadzby relatívne vysoké. V dôsledku toho boli mnohí oslovení pred dátumom splatnosti, aby sa znížili účtovné náklady emitentov. Súčasné spätné odkúpenia takmer neexistujú v dôsledku zákona z roku 2010, ktorý zbavil banky a sprostredkovateľov zodpovednosti za ich odkúpenie. Potom, o dva roky neskôr, v roku 2012, sa počas Superstorm Sandy zničilo veľa papierových certifikátov, ktoré sa stále nachádzajú v depozitnej zvereneckej spoločnosti (DTC).
Spodný riadok
Dlhopisy na doručiteľa sú ľahko prevoditeľné anonymné dlhové nástroje, ktoré majú určité výhody v porovnaní s inými menami. Ale práve tieto atribúty urobili z obligácií na doručiteľa populárne vozidlo, ktoré zločinci využívajú, na obchádzanie zákona. V dôsledku toho budúcnosť dlhopisov na doručiteľa zostáva neistá a dlhopisy vydané v USA kráčajú k zániku.
