Obsah
- Ekonomické priekopy
- Kvalitatívny priekop Apple
- Kvantitatívny priekop spoločnosti Apple
Apple Inc. (NASDAQ: AAPL) je jednou z najväčších spoločností na svete s trhovým kapitálom v júni 2016 vo výške 540 miliárd dolárov. Spoločnosť dosiahla túto mieru napriek tomu, že ponúka relatívne malý počet výrobkov. Spoločnosť Apple vybudovala jednu z najsilnejších značiek na svete vďaka inováciám a vynikajúcej estetike s transformačnými produktmi, ako sú iPod, iPhone a iTunes.
Tento silný štatút značky a subjektu, ktorý sa najviac presúva na viacerých rušivých technológiách, umožnil spoločnosti Apple účtovať si za svoje produkty prémiu, ktorá podporuje vysoké ziskové marže. Začiatkom roku 2016 si spoločnosť udržala širokú hospodársku priekopu, ale klesajúce marže a návratnosť investovaného kapitálu by mohli naznačovať určité zníženie konkurenčnej výhody v nasledujúcich rokoch. Apple musí viesť svojich kolegov v inováciách, aby si udržal priekopu vpred.
Kľúčové jedlá
- Apple má to, čo Warren Buffett nazýva silným priekopou: konkurenčné výhody, ktoré ho chránia pred súpermi a umožňujú jeho veľké zisky. Duševné vlastníctvo spoločnosti Apple - konkrétne jej patenty a - prispieva k hĺbke priekopy. Ako meno domácnosti je obchodná značka Apple Významná časť jeho priekop. Konkurenčné výhody appletu boli čoraz častejšie útočené na prívržencov mobilného telefónu a na streamovanie hudby.
Ekonomické priekopy
Nevyhnutnou súčasťou investičnej stratégie Warrena Buffetta je jeho zameranie na to, čo nazýva „vodná priekopa“. V podnikaní sa priekopa vzťahuje na konkurenčnú výhodu, ktorá spoločnosti umožňuje zarábať na nadmerných ziskoch. Buffettov priekopa sa podobne ako jeho menovec - priekopa naplnená vodou - vzťahuje na obrannú bariéru; ale namiesto ochrany hradu pomáha predchádzať narušovaniu ziskov spoločnosti konkurenciou.
Hospodársky priekopa sa vytvára na základe konkurenčných výhod, ktoré chránia miesto spoločnosti v jej priemysle. Tieto faktory vytvárajú prekážky pre nových účastníkov a obmedzujú schopnosť ostatných konkurentov akumulovať podiel na trhu. Úspory z rozsahu, sieťové efekty, regulácia, duševné vlastníctvo a sila značky sú päť najdôležitejších determinantov šírky a udržateľnosti priekop. Spoločnosti, ktoré nie sú chránené aspoň jedným z týchto prvkov, budú vystavené intenzívnej hospodárskej súťaži, najmä v rozvinutých priemyselných odvetviach.
Kvalitatívna analýza priekopov spoločnosti Apple
Spoločnosť Apple si vybudovala veľmi silnú vernosť značke vďaka dlhoročným inováciám, dizajnu a marketingu. Značka bola v roku 2015 spoločnosťou Forbes ohodnotená ako najcennejšia na svete a jej hodnota sa odhadovala na 145 miliárd dolárov, čo bolo viac ako dvojnásobok v porovnaní s ďalšou najvyššou značkou. Produkty spoločnosti Apple získali povesť vysoko kvalitnej osobnej elektroniky pre dôvtipných spotrebiteľov s disponibilným príjmom. To z nich urobilo ašpirujúce položky na nápadnú spotrebu, aj keď ich prienik na trh bol mimoriadne vysoký. Keď konkurenti s nízkymi cenami nasledovali spoločnosť Apple na prenosných trhoch s digitálnou hudbou a smartfónmi, vnímaná kvalita a rozpoznávanie značiek chránilo objem predaja a marže spoločnosti Apple.
App Store a iTunes tiež pomohli vytvoriť sieťový efekt, pričom trh sa stal atraktívnejším médiom na výmenu. Tvorcovia obsahu ťažili zo získania prístupu k väčšiemu počtu používateľov na jednej platforme, zatiaľ čo používatelia ťažili z centrálneho miesta na spotrebu a hodnotenie hudby alebo aplikácií. Spoločnosť Apple tiež udržiavala takzvanú opevnenú záhradu s vlastnými operačnými systémami, zákazníckou podporou a trhoviskami, ktoré boli dostatočne reštriktívne na to, aby udržali užívateľskú základňu v zajatí a uľahčili predaj služieb s pridanou hodnotou.
Apple je veľká spoločnosť, ktorá ťaží z úspor z rozsahu, ale v tomto ohľade nemá výraznú výhodu oproti svojim najväčším konkurentom. Existujúca konkurencia zahŕňa masívne firmy, ktoré dokážu vyrovnať alebo prekonať výrobnú, administratívnu alebo marketingovú efektívnosť spoločnosti Apple. Hoci spoločnosť Apple vlastní duševné vlastníctvo a patentovú ochranu, rad porovnateľných produktov v niekoľkých hlavných kategóriách naznačuje, v akom ohľade je priekopa úzka. Apple existuje vo vysoko konkurenčnom prostredí, v ktorom je možné napodobniť estetiku a ostatné firmy budú neustále inovovať. Na udržanie tejto hranice v rýchlo sa rozvíjajúcom prostredí musí spoločnosť Apple pravidelne vytvárať radikálne rušivý nový produkt. Nie je to ľahká úloha a neschopnosť revolúcie na nových trhoch nakoniec povedie k kompresii marží a erózii priekop.
Príkop: Môj obľúbený finančný termín
Kvantitatívna analýza hrdla spoločnosti Apple
Ekonomické priekopy je možné kvantitatívne identifikovať podľa rozsahu a stability ziskových marží. Ak návratnosť investovaného kapitálu (ROIC) prevyšuje vážené priemerné kapitálové náklady (WACC) pre podnik, má s najväčšou pravdepodobnosťou priekopu. ROIC spoločnosti Apple bola 25, 5% za dvanásť mesiacov končiacich v marci 2016, čo bolo výrazne pod jej nedávnymi maximami 42%. WACC spoločnosti bola 7, 85%, pri zohľadnení váženého efektívneho úroku 2, 54%, prirážky za akciové riziko vo výške 6, 16%, beta vo výške 1, 5 a pomere dlhu k kapitálu 0, 38. ROIC výrazne presahuje hodnotu WACC, čo naznačuje široký priekopa.
Hrubá marža spoločnosti Apple bola 39, 8% za dvanásť mesiacov, ktoré sa skončili v marci 2016, čo bolo nad päťročným minimom 37, 6% a pod päťročným maximom 43, 9%. Prevádzková marža 29, 4% podobne poklesla v polovici nedávnej distribúcie. Kvantitatívne hrozby pre ekonomický priekop spoločnosti Apple sú zrejmé, ale od marca 2016 nebolo dosť čoho svedčiť o jej systematickej erózii.
