Aký je účinok spolupoistenia
Účinok spolupoistenia je ekonomická teória, ktorá naznačuje, že fúzie a akvizície (M&A) znižujú riziko spojené s držaním dlhu v ktoromkoľvek z kombinovaných subjektov. Podľa tejto teórie by sa dalo očakávať, že zvýšená diverzifikácia spôsobená akvizičnými činnosťami zníži náklady na pôžičky pre kombinovaný subjekt.
BREAKING DOWN Účinok spolupoistenia
Účinok spolupoistenia predpokladá, že firmy zapojené do fúzií a akvizícií sa ukončia a ťažia zo zvýšenej diverzifikácie. Tento nárast diverzifikácie pochádza zo širšieho portfólia produktov alebo z rozšírenej zákazníckej základne. Aj keď nadobúdajúca spoločnosť prevezme dlhy inej spoločnosti, finančná sila kombinovanej jednotky sa teoreticky chráni pred zlyhaním lepšie, ako by mohla ktorákoľvek zo spoločností dokázať urobiť samostatne. Účinok spolupoistenia preto navrhuje firmám, ktoré zlúčia, zažijú finančné synergie prostredníctvom kombinovania operácií.
Zníženie rizika zlyhania jej dlhu by malo znížiť výnos, ktorý investori požadujú z emisií dlhopisov spoločnosti. Výnosy dlhopisov rastú a klesajú na základe úrovne rizika splácania, ktoré sa držitelia dlhopisov zaväzujú financovať dlh spoločnosti. Keďže kombinovaný subjekt by mal byť finančne bezpečnejší, môže znížiť náklady na vydanie nového dlhu, a tak je lacnejšie získavať ďalšie prostriedky. Na druhej strane, znížené výnosy môžu spôsobiť, že emisia bude menej príťažlivá pre majiteľov dlhopisov, ktorí sa budú snažiť vyrovnať riziko s vyššou mierou návratnosti.
Štúdie o spolupoistení naznačujú, že vyrovnávacie sily pri fúziách a akvizíciách (fúzie a akvizície) sa niekedy nazývajú diverzifikačnou zľavou. Tento účinok naznačuje, že investori môžu za určitých okolností vnímať diverzifikáciu nejasne. Tieto udalosti by mohli zahŕňať negatívny pohľad verejnosti na odbor, obavy z rôznych štýlov riadenia väčšieho subjektu a nedostatok transparentnosti počas procesu fúzií a akvizícií. V týchto prípadoch môže dôjsť k zníženiu ceny akcií, a to napriek zvýšeným výnosom po fúzii. Niektorí ekonómovia sa domnievajú, že tento účinok by v niektorých prípadoch mohol zmierniť alebo dokonca zrušiť účinok spolupoistenia.
Príklad účinku spolupoistenia
Predpokladajme, že firma vlastní komerčné nehnuteľnosti zamerané na konkrétnu metropolitnú oblasť. Príjmy z komerčných lízingov by pri regionálnom hospodárskom poklese zvyčajne podliehali riziku. Napríklad, ak hlavný zamestnávateľ odíde z podnikania alebo sa presťahuje do inej oblasti, zníženie hospodárskej činnosti by mohlo zasiahnuť miestne obchody, reštaurácie a iné spoločnosti natoľko tvrdé, aby prinieslo nižšie celkové regionálne zisky, a možno dokonca niektoré podniky zatvorilo. Menej živý komerčný sektor ovplyvní firmu s nižšou mierou obsadenosti. To bude zase znamenať nižšie príjmy, takže šanca komerčnej realitnej spoločnosti na zlyhanie jej dlhu by stúpla.
Teraz predpokladajme, že rovnaká firma získala iný komerčný nehnuteľný majetok v inom regióne. Riziko, že obe oblasti narazia na neočakávaný ekonomický pokles v rovnakom čase, je menšie ako pravdepodobnosť, že jedna alebo druhá krajina bude mať problémy. Existuje vyššia pravdepodobnosť, že príjmy z jedného z týchto dvoch regiónov by mohli udržať kombinovanú spoločnosť nad vodou, ak by sa druhý dostal do ťažkých období. Toto zníženie rizika naznačuje, že spoločnosť by pravdepodobne bola schopná po svojom nadobudnutí vydať dlh s nižšou sadzbou, pretože geografická diverzifikácia, ktorú získala pri fúzii, znížila pravdepodobnosť zlyhania dlhu.
![čo čo](https://img.icotokenfund.com/img/financial-analysis/792/co-insurance-effect.jpg)