Čo je to sklad dvojakej triedy?
Akcie dvojakej triedy sú emisiou rôznych druhov akcií jednou spoločnosťou. Akciová štruktúra s duálnou triedou sa môže skladať napríklad z akcií triedy A a triedy B. Akcie sa môžu líšiť v závislosti od hlasovacích práv a výplaty dividend.
Ak sa zvyčajne vydáva viac tried akcií: jedna trieda akcií sa ponúka širokej verejnosti, zatiaľ čo druhá sa ponúka zakladateľom spoločnosti, výkonným orgánom a rodine. Trieda ponúkaná širokej verejnosti má obmedzené alebo žiadne hlasovacie práva, zatiaľ čo trieda, ktorú majú k dispozícii zakladatelia a vedúci pracovníci, má väčšie hlasovacie právo a často zabezpečuje väčšinovú kontrolu nad spoločnosťou.
Pochopenie zásob dvojitej triedy
Známe spoločnosti, ako napríklad Berkshire Hathaway spoločnosti Ford a Warren Buffett, majú skladové štruktúry s dvoma triedami, ktoré zakladateľom, vedúcim pracovníkom a rodine poskytujú možnosť ovládať väčšinu hlasovacích práv s relatívne malým percentuálnym podielom celkového imania. Napríklad štruktúra duálnej triedy v spoločnosti Ford dáva spoločnosti Ford kontrolu nad 40% hlasovacích práv, zatiaľ čo vlastní iba asi 4% celkového kapitálu spoločnosti. Extrémnym príkladom je, že generálny riaditeľ spoločnosti Echostar Communications Charlie Ergen vlastní 5% akcií spoločnosti, pričom svojimi výkonnými akciami triedy A kontroluje 90% hlasov.
Aj keď sa v poslednom čase stali populárnymi, štruktúry rôznych tried existujú už nejakú dobu v rôznych formách. Burza cenných papierov v New Yorku (NYSE) zakázala v roku 1926 duálne štruktúry po tom, čo verejná ponuka automobilovej spoločnosti Dodge Brothers vyvolala protesty, ktoré pozostávali z akcií bez hlasovacieho práva pre verejnosť. Výmena však túto prax obnovila počas osemdesiatych rokov v dôsledku konkurencie zo strany iných búrz. Po kótovaní akcií spoločnosti nemôžu zvrátiť žiadne hlasovacie práva pridelené novej triede ani vydávať žiadne triedy akcií s nadradenými hlasovacími právami.
V poslednom čase sa počet spoločností, ktoré sa pri kótovaní rozhodli zvoliť štruktúru s dvoma triedami. Konkrétne pri uvádzaní technologických startupov na verejné trhy sa táto stratégia používa na udržanie kontroly nad ich oblečením. Najpopulárnejším príkladom tohto trendu je spoločnosť Google, Inc., jej predchodca. Mnoho z nich bolo frustrovaných z IPO spoločnosti Google, keď teraz internetový gigant, ktorý sa pýši trhovou kapitalizáciou medzi tridsiatimi najvýznamnejšími svetovými spoločnosťami, vydal zakladateľom akcie triedy B s desaťnásobkom počtu hlasov ako bežné akcie triedy A, ktoré sa predávali verejnosti.
Niekoľko akciových indexov sa zastavilo zahrnutie spoločností s duálnou štruktúrou do svojich indexov. Príkladmi tohto trendu sú S&P 500 a FTSE Russell. Burzy v Ázii sa presunuli, aby využili výhody a uvoľnili svoje pravidlá týkajúce sa kótovania spoločností. Hongkonská burza, ktorá teraz začala povoľovať štruktúrované akcie s dvoma triedami, a singapurská burza sú príkladom ázijských búrz, ktoré súťažia so svojimi západnými partnermi o spoločnosti s takýmito burzovými štruktúrami.
Kľúčové jedlá
- Štruktúry s dvoma triedami sa týkajú spoločností alebo akcií s dvoma alebo viacerými triedami akcií s rôznymi hlasovacími právami pre každú triedu. Technologické spoločnosti si túto štruktúru obzvlášť obľúbili, pretože umožňujú technologickým startupom prístup k verejnému kapitálu bez obetovania kontroly. Štruktúry s dvoma triedami sú kontroverzné, pretože neumožňujú verejným akcionárom vyjadriť sa k riadeniu spoločnosti a nerovnomerne rozdeľujú riziká.
Spor o štruktúru duálnych tried
Skladové štruktúry s dvoma triedami sú kontroverzné. Ich priaznivci tvrdia, že štruktúra umožňuje zakladateľom preukázať silné vedenie a umiestňovanie dlhodobých záujmov nad krátkodobé finančné výsledky. Pomáha tiež zakladateľom udržať si kontrolu nad spoločnosťou, keďže prípadným prevzatiam sa možno vyhnúť prostredníctvom ich akcií s hlasovacím právom nadradenosti. Na druhej strane oponenti tvrdia, že štruktúra umožňuje malej skupine privilegovaných akcionárov udržať kontrolu, zatiaľ čo ostatní akcionári (s menšou hlasovacou právomocou).) poskytnúť väčšinu kapitálu. V skutočnosti existuje nerovnomerné rozdelenie rizika. Zakladateľ má prístup k kapitálu z verejných trhov s minimálnym ekonomickým rizikom. Akcionári nesú veľkú časť rizika spojeného so stratégiou. Akademický výskum ukázal, že výkonné triedy akcií pre zasvätených môžu skutočne brániť dlhodobému výkonu. Tretia kategória investorov navrhla strednú cestu. Podľa nich môžu byť účinky dvojtriednej štruktúry obmedzené zavedením časovo obmedzeného obmedzenia na tieto štruktúry a umožnením akcionárom akumulovať hlasovacie práva v priebehu času.
Príklady štruktúr s dvoma triedami
Ako už bolo spomenuté, dcérska spoločnosť abecedy Google je najznámejším príkladom spoločnosti s dvojakou triedou. Keď sa prieskumový gigant zaradil do zoznamu v roku 2004, vo svojej ponuke odhalil tri triedy akcií. Akcie triedy A boli vyhradené pre stálych investorov a mali jeden hlas na akciu. Akcie triedy B boli vyhradené pre zakladateľov a vedúcich pracovníkov a mali desaťkrát toľko hlasov ako hlasy pre iné triedy. Nakoniec akcie triedy C boli určené pre zamestnancov a akcie triedy A a nemali hlasovacie práva. Ďalšími príkladmi spoločností s duálnou štruktúrou sú Facebook, Zynga, Groupon a Alibaba.
![Definícia zásob dvojakej triedy Definícia zásob dvojakej triedy](https://img.icotokenfund.com/img/growth-stocks/474/dual-class-stock.jpg)