Facebook Inc. (FB) vlastní najväčšiu sociálnu sieť na svete. Hlboké vrecká a sieťový efekt spoločnosti sa spájajú a vytvárajú konkurenčnú výhodu v porovnaní s technologickými rovesníkmi a inovatívnymi nadšenými. Kvantitatívne dôkazy tejto výhody poskytujú rozsiahle prevádzkové marže spolu s výnosmi nad kapitálovými nákladmi. Dynamická povaha odvetvia Facebooku však spochybňuje dlhodobú udržateľnosť jeho hospodárskeho priekopy.
Ekonomické priekopy
Warren Buffett pomohol rozvíjať a popularizovať koncepciu ekonomického priekopy, ktorá je definovaná ako udržateľná konkurenčná výhoda, ktorá spoločnosti umožňuje vytvárať ekonomický zisk v dohľadnej budúcnosti. Bez priekopy sa ziskové marže nakoniec znížia, až kým sa nestanú rovnakou ako návratnosť investovaného kapitálu (ROIC).
Kľúčové jedlá
- Facebook je najväčšou sieťou sociálnych médií na svete. Veľké prevádzkové marže a stabilné výnosy nad kapitálovými nákladmi sú dôkazom konkurenčnej výhody spoločnosti. Výhody Facebooku vyplývajú z ekonomického priekopu vo forme úspor z rozsahu. Dynamický priemysel, v ktorom Facebook pôsobí spochybňuje udržateľnosť jeho hospodárskeho priekopu. Napriek určitým sporom Facebook stále rastie a priťahuje rekordné počty používateľov.
Moč možno založiť na úsporách z rozsahu, sieťových efektoch, duševnom vlastníctve, identite značky alebo právnej exkluzivite. Stratégia spoločnosti Buffett sa točí okolo identifikovania spoločností s udržateľnými priekopami, ktoré generujú peňažný tok, odhadom súčasnej hodnoty budúcich peňažných tokov a nákupom zásob, keď sa cena zníži pod súčasnú hodnotu týchto peňažných tokov.
Kvalitatívna analýza priekopy na Facebooku
Úspory z rozsahu sú dôležitou súčasťou konkurenčnej výhody Facebooku, ale nie rovnakým spôsobom ako nízkonákladové výrobné spoločnosti alebo verejnoprospešné spoločnosti. Tendencia rýchleho rozvoja technológií znamená, že technické spoločnosti existujú v dynamickom prostredí.
Aby spoločnosti zostali konkurencieschopné, musia aktualizovať svoje existujúce ponuky a zavádzať nové produkty alebo služby. Toto sa dosahuje prostredníctvom výdavkov na interný výskum a vývoj alebo získavaním menších inovátorov a veľké spoločnosti si môžu vo všeobecnosti dovoliť minúť viac na výskum a vývoj a akvizície. Aj keď vyššie výdavky nezaručujú zostávajúcu silu, zvyšuje pravdepodobnosť úspechu.
Najviditeľnejším zdrojom priekopy Facebooku je sieťový efekt. Hlavná sociálna sieť spoločnosti má viac ako 2 miliardy používateľov. Facebook tiež vlastní dve z najobľúbenejších mobilných aplikácií v Instagrame a WhatsApp, ktoré spoločnosť uviedla, že plánuje zlúčiť svoju vlastnú službu zasielania správ v roku 2020.
S rastúcou základňou používateľov sa spravidla stáva cennejšou sieť sociálnych médií. Menšie komunity majú spravidla menej na zdieľanie, spotrebu a diskusiu. Facebook vytvoril záujmovo neutrálnu multimediálnu platformu, ktorá používateľom umožňuje rôznymi spôsobmi oslovovať priateľov, rodinu, známych, cudzincov celkom a podniky.
Veľké siete sociálnych médií sú tiež cennejšie pre inzerentov, čo je hlavný zdroj príjmov Facebooku. Jedným z dôvodov je to, že väčšie siete môžu poskytovať viac údajov a prístup k väčšej skupine potenciálnych zákazníkov. Zlyhanie služby Google Plus, ktorá bola vypnutá po odhalení informácií o používateľovi, ukazuje silu udržateľnosti Facebooku vďaka sieťovému efektu.
Identita značky poskytuje Facebooku určitú výhodu, pretože sa dá okamžite odlíšiť od akejkoľvek rozvinutej sociálnej siete. Táto výhoda sa však vo veľkej miere zachytáva v sieťovom efekte a história online služieb ukazuje, ako rýchlo sa môžu známe značky ako AOL alebo MySpace posunúť smerom k verejnosti a mimo nej. Duševné vlastníctvo môže pomôcť pri hraniciach zlepšením kapacity zhromažďovania údajov, je to však malý príspevok k priekope.
1, 6 miliardy
Počet ľudí (v roku 2019), ktorí sa prihlasujú na Facebook každý deň podľa Facebooku.
Existenciu priekopu Facebooku založeného na týchto faktoroch je ťažké poprieť, ale udržateľnosť tejto výhody je na diskusii. Rýchly vzostup spoločnosti do popredia ukazuje, že podmienky sa môžu rýchlo meniť a spotrebitelia webových služieb môžu byť nestrávení. Existujúce technologické giganty ako Microsoft Corp. (MSFT) a Alphabet Inc. (GOOGL) sa s Facebookom pravdepodobne budú prekrývať, pretože tieto spoločnosti sa v budúcnosti diverzifikujú alebo znovu zaostria.
Napokon nedošlo k žiadnym sporom okolo Facebooku ani k problémom súvisiacim s ochranou súkromia používateľov. V roku 2018 bola spoločnosť obvinená z toho, že umožnila spoločnosti zaoberajúcej sa ťažbou údajov v Spojenom kráľovstve využívať informácie o používateľoch - a to aj od niektorých používateľov, ktorí osobitne nepovolili prístup k svojim údajom - s cieľom pomôcť politickým kampaniam získať hlasy. Škandál v Cambridge Analytica viedol k posunu medzi niektorými používateľmi, aby odstránili svoje účty.
Podľa prieskumu Pew Research z roku 2018, ktorý sa zúčastnil 4 594 ľudí, 44% používateľov vo veku od 18 do 29 rokov po škandále vymazalo aplikáciu Facebook. Zdá sa však, že negatívna tlač mala relatívne malý vplyv na trendy používateľov. Facebook vykázal v treťom štvrťroku 2019 nárast používateľov o 1, 6% na 2, 45 miliárd.
Kvantitatívne ukazovatele priekopy
Vysoké a udržateľné marže sú konečným ukazovateľom hospodárskeho priekopy. Prevádzková marža Facebooku bola v priebehu času volatilná, pohybovala sa od 10, 6% v roku 2012 do 52, 3% v roku 2010. Od roku 2013 do roku 2015 bola prevádzková marža spoločnosti v rozmedzí 35 až 40%. V roku 2018 dosiahol vrchol okolo 50% a potom klesol na 35%.
Počas 12 mesiacov končiacich v roku 2018 bola návratnosť investícií spoločnosti Facebook 11%, čo je výrazne pod úrovňou 19% dosiahnutou pred jej pôvodnou verejnou ponukou, ale v súlade s údajmi po IPO. ROIC vo výške 11% prevyšuje kapitálové náklady Facebooku, čo je približne 6, 7% v závislosti od metodiky výpočtu. Táto medzera vo výške 5% nie je mimoriadne veľká, ale Facebook je stále v silnej fáze rastu, v ktorej nie je vždy priorita ziskov.
