Na trhoch dochádza k prudkému zvratu, keďže Federálny rezervný systém tento týždeň opäť váži zníženie úrokových sadzieb, aby posilnil hospodárstvo a trhy, ktoré sa obchodujú blízko historických maximov. „Priepasť medzi tokmi akciových fondov USA v porovnaní s dlhopisovými a hotovostnými fondmi za posledných 12 mesiacov je najväčšia od roku 2008, “ hovorí Goldman Sachs vo svojej poslednej správe Kickstart US Weekly.
Ešte vytriezvenejšie, Goldman hovorí, že trh je na ceste v roku 2019, aby zaznamenal druhý najväčší čistý odlev z amerických akcií za 15 rokov.
„Spomalenie hospodárskeho rastu v USA, obchod a geopolitická neistota a takmer rekordné vysoké počiatočné alokácie vlastného kapitálu pravdepodobne tento rok prispeli k rotácii akcií a dlhopisov a hotovosti, “ uvádza sa v správe. „Aj keď je S&P 500 takmer späť na rekordnú úroveň, chuť investovať do rizika sa teraz javí nižšia ako pred rokom.“
Význam pre investorov
Americké akciové podielové fondy a ETF zaznamenali v období do 24. októbra 2019 kombinovaný odlev približne 100 miliárd dolárov, hovorí Goldman. Najťažšie boli aktívne spravované americké akciové podielové fondy s čistým odlevom 217 miliárd dolárov. Čiastočne sa to vyrovnal čistým prílevom 117 miliárd dolárov do pasívnych fondov.
Kľúčové jedlá
- Investori utekajú z amerických akciových fondov za dlhopisy a hotovosť. Alokácia kapitálu je stále na historickom maxime. Aktívne spravované akciové fondy zaznamenávajú najväčší odlev. Pasívne akciové fondy sa však tešia prílivu.
Medzitým dlhopisové fondy získali čistých 353 miliárd dolárov do ďalších aktív, zatiaľ čo hotovostné fondy získali 436 miliárd dolárov do čistých nových investícií. Striedanie akcií a hotovosti nemusí byť zďaleka u konca, založené na historických alokáciách, Goldman poznamenáva.
Posun tokov prostriedkov sa zdá byť z historického hľadiska menej extrémny. Kým celkový podiel akcií v portfóliách investorov klesol zo 46% pred rokom na 44% dnes, stále sa radí k 81. percentilu od roku 1990. Celková alokácia na dlhopisy sa zvýšila z 24% pred rokom na 26% dnes “, ale od roku 1990 je stále v rebríčku 50. percentilu. Celková alokácia na hotovosť je teraz 12%, ale to je stále relatívne nízke, historicky len piaty percentil.
Goldman poznamenáva, že všetky hlavné kategórie investorov zvýšili svoje pridelené prostriedky v hotovosti za posledných 12 mesiacov, medzi ktoré patria domácnosti (drobní investori), podielové fondy, dôchodkové fondy a zahraniční investori. Spoločne tieto kategórie predstavujú 84% akciového trhu.
Napriek tomu Goldman dospel k záveru, že „akciové expozície nie sú extrémne“ a očakávajú, že alokácie akcií zostanú v roku 2020 „relatívne stabilné“. Predpokladajú, že korporácie, domácnosti, zahraniční investori a ETF budú v roku 2020 čistými nákupcami akcií, ale podielové fondy a dôchodkové fondy, ktoré majú byť čistými predajcami.
Kľúčovým ťahúňom býčieho trhu boli výkupy akcií spoločností, najväčší zdroj dopytu po akciách počas jeho desaťročia. Projekty spoločnosti Goldman, v ktorých sa čisté odkupy akcií v roku 2020 znížia o 2%, na 470 miliárd dolárov, pri poklese zostatkov podnikových hotovosti, spomalení rastu EPS a rastúcej politickej kontrole.
Pozerať sa dopredu
S&P 500 síce v roku 2019 vzrástol o 21%, ale tieto zisky boli väčšinou v prvých štyroch mesiacoch roka a index od začiatku roku 2018 zostal v úzkom obchodnom rozpätí, uvádza The Wall Street Journal, Uzávierka 25. októbra bola v skutočnosti len 5, 2% nad najvyšším bodom vnútrodenného obchodovania 26. januára 2018. Index navyše do piatku prešiel 64 obchodných dní bez stanovenia nového rekordného maxima, piateho najdlhšieho takéhoto sucha. za posledných päť rokov.
„Pri prvých náznakoch problémov by sme mohli klesnúť nižšie, pretože to, čo máme, je veľmi mierny obchodný pakt, “ uviedol pre časopis Meghan Shue, hlavný investičný stratég spoločnosti Wilmington Trust. Adam Phillips, riaditeľ portfóliovej stratégie v EP Wealth Advisors, súhlasí. "Naozaj potrebujeme pokrok v obchode. To je to, čo skutočne obnoví obchodný sentiment a obnoví kapitálové výdavky, " poznamenal pre Journal.
![Rozdiel medzi odlivom vlastného kapitálu a dlhopismi je hotovosť najvyššia od roku 2008 Rozdiel medzi odlivom vlastného kapitálu a dlhopismi je hotovosť najvyššia od roku 2008](https://img.icotokenfund.com/img/company-news/536/gap-between-equity-outflows.jpg)