Čo je hrubý spread
Hrubé rozpätie je rozdiel medzi upisovacou cenou prijatou emitujúcou spoločnosťou a skutočnou cenou ponúkanou investujúcej verejnosti. Hrubé rozpätie je kompenzácia, ktorú upisovatelia pôvodnej verejnej ponuky (IPO) poskytujú na pokrytie výdavkov, poplatkov za správu, provízie (alebo zastavenia šírenia) a rizika. Väčšina ziskov, ktoré upisovacia spoločnosť zarába obchodom, sa často dosahuje prostredníctvom hrubého rozpätia. Okrem hrubého rozpätia počiatočná verejná ponuka zvyčajne zahŕňa „fixné náklady“, ako sú právni a účtovní poradcovia a registračné poplatky.
VYPÚŠŤANIE Hrubého spreadu
Pre lepšie pochopenie pojmu hrubého rozpätia zvážte nasledujúci príklad. Spoločnosť ABC dostáva za svoju prvú verejnú ponuku 36 dolárov za akciu. Ak sa upisovatelia otočia a predajú akcie verejnosti za 38 dolárov za akciu, hrubý spread - rozdiel medzi upisovacou cenou a verejnou ponukovou cenou - bude 2 doláre za akciu. Hrubú spreadovú hodnotu môžu ovplyvniť premenné, ako napríklad veľkosť emisie, riziko a volatilita. Hrubé rozpätie sa tiež nazýva „hrubé rozpätie upisovania“, „spread“ alebo „produkcia“.
Hrubý spread
Vo vyššie uvedenom príklade je rozdiel medzi cenou za akciu, ktorú investičná banka zaplatila emitentovi, a cenou verejnej ponuky 2 USD. Vyjadrené ako pomer, tento 2 dolár je asi 5, 3 percenta. Tento údaj sa nazýva hrubý spread.
Čím vyšší je pomer hrubého rozpätia, tým väčšia časť výnosu IPO ide do investičnej banky. Štúdia hrubých spreadov Oxfordskej univerzity odhalila, že na trhu s IPO v USA účtujú poisťovatelia takmer vždy hrubý spread približne 7 percent. V Európe, kde viac investičných bánk vo viacerých krajinách súťaží o podnikanie s IPO, sú hrubé spreadové pomery zvyčajne nižšie a distribuované v širšom rozsahu.
Náklady na upisovanie kryté hrubým rozpätím
Fondy vytvorené hrubým rozpätím musia spravidla pokryť tieto náklady na upisovanie: poplatok za správu, poplatok za upisovanie (získané členmi syndikátu upisovateľov) a koncesiu, ktorú zarába sprostredkovateľ-obchodník predávajúci akcie. Manažér má nárok na celé hrubé rozpätie. Každý člen upisovacieho syndikátu dostane (nie nevyhnutne rovnaký) podiel z upisovacieho poplatku a koncesie. Maklér-obchodník, ktorý nie je členom upisovacieho syndikátu, ale predáva akcie, dostáva iba časť koncesie. Člen syndikátu upisovateľa, ktorý poskytuje akcie tomuto obchodníkovi s cennými papiermi, by si ponechal poplatok za upísanie.
Úmerne sa koncesia zvyšuje so zvyšovaním celkového hrubého rozpätia. Medzitým sa poplatky za správu a upisovanie znižujú s hrubým rozpätím. Vplyv veľkosti na rozdelenie poplatkov je zvyčajne spôsobený rozdielnymi úsporami z rozsahu. Rozsah práce investičných bankárov, napríklad pri písaní prospektu a príprave roadshow, je do istej miery fixný, zatiaľ čo objem predaja nie je. Väčšie obchody nebudú zahŕňať exponenciálne viac práce investičných bankárov, ale môžu si vyžadovať oveľa väčšie úsilie pri predaji, čo si vyžaduje zvýšenie podielu koncesie na predaj. Alternatívne sa môžu do syndikátu pripojiť aj juniorské banky, aj keď dostanú menší podiel poplatkov vo forme nižšej predajnej koncesie.
![Hrubá spread Hrubá spread](https://img.icotokenfund.com/img/growth-stocks/417/gross-spread.jpg)