Čo je rozpätie dlhopisov s vysokým výnosom?
Rozpätie dlhopisov s vysokým výnosom je percentuálny rozdiel v bežných výnosoch rôznych tried dlhopisov s vysokým výnosom v porovnaní s podnikovými dlhopismi investičného stupňa, štátnymi dlhopismi alebo iným meradlom referenčných dlhopisov. Spready sa často vyjadrujú ako rozdiel v percentuálnych bodoch alebo v základných bodoch. Rozpätie dlhopisov s vysokým výnosom sa označuje aj ako úverové rozpätie.
Kľúčové jedlá
- Rozpätie dlhopisov s vysokým výnosom, známe tiež ako kreditné rozpätie, je rozdiel vo výnose dlhopisov s vysokým výnosom a benchmarku dlhopisov, ako sú dlhopisy investičného stupňa alebo štátne dlhopisy. Dlhopisy s vysokým výnosom ponúkajú vyššie výnosy z dôvodu rizika zlyhania. Čím vyššie je riziko zlyhania, tým vyšší je úrok zaplatený z týchto dlhopisov. Rozpätia dlhopisov s vysokým výnosom sa používajú na hodnotenie úverových trhov, kde rastúce rozpätia môžu signalizovať oslabenie makroekonomických podmienok.
Ako funguje spread s vysokým výnosom
Dlhopis s vysokým výnosom, tiež známy ako junk bond, je typ dlhopisu, ktorý ponúka vysokú úrokovú mieru kvôli vysokému riziku zlyhania. Dlhopis s vysokým výnosom má nižší úverový rating ako štátne dlhopisy alebo podnikové dlhopisy investičného stupňa, ale vyšší úrokový výnos alebo výnos k nemu priťahuje investorov. Sektor s vysokým výnosom má nízku koreláciu s ostatnými sektormi s pevným výnosom a má menšiu citlivosť na úrokovú mieru, čo z neho robí dobrý investičný majetok na diverzifikáciu portfólia.
Čím väčšie je riziko zlyhania nezdravého dlhopisu, tým vyššia bude úroková sadzba. Jedným z opatrení, ktoré investori používajú na hodnotenie úrovne rizika spojeného s dlhopisom s vysokým výnosom, je rozpätie dlhopisov s vysokým výnosom. Rozpätie dlhopisov s vysokým výnosom je rozdiel medzi výnosom dlhopisov nízkej kvality a výnosom stabilných dlhopisov vysokej kvality alebo štátnych dlhopisov podobnej splatnosti.
Keď sa rozpätie zvyšuje, zvyšuje sa aj vnímané riziko investovania do nezdravých dlhopisov, a tým sa zvyšuje aj potenciál vyššieho výnosu z týchto dlhopisov. Vyššie rozpätie výnosových dlhopisov je preto rizikovou prémiou. Investori prevezmú vyššie riziko prevládajúce v týchto dlhopisoch výmenou za prémiu alebo vyšší výnos.
Dlhopisy s vysokým výnosom sa zvyčajne hodnotia na základe rozdielu medzi ich výnosom a výnosom štátneho dlhopisu USA. Spoločnosť so slabým finančným zdravím bude mať relatívne vysoké rozpätie v pomere k štátnym dlhopisom. Je to na rozdiel od finančne zdravej spoločnosti, ktorá bude mať relatívne nízku maržu v porovnaní s americkým štátnym dlhopisom. Ak štátne dlhopisy prinášajú 2, 5% a dlhopisy nízkej kvality 6, 5%, úverové rozpätie je 4%. Keďže rozpätia sú vyjadrené ako základné body, v tomto prípade je rozpätie 400 bázických bodov.
Rozpätia dlhopisov s vysokým výnosom, ktoré sú širšie ako historický priemer, naznačujú väčšie kreditné riziko a riziko zlyhania nezdravých dlhopisov.
Výhody spreadov s vysokými výnosmi dlhopisov
Investori a analytici trhu používajú vysoké rozpätia výnosov na hodnotenie celkových úverových trhov. Zmena vnímaného úverového rizika spoločnosti vedie k riziku úverového rozpätia. Napríklad, ak nižšie ceny ropy v ekonomike negatívne ovplyvnia širokú škálu spoločností, očakáva sa rozšírenie rozpätia s vysokým výnosom alebo úverového rozpätia s rastom výnosov a poklesom cien.
Ak je tolerancia rizika na všeobecnom trhu nízka a investori smerujú k stabilným investíciám, rozpätie sa zvýši. Vyššie rozpätia naznačujú vyššie riziko zlyhania nezdravých dlhopisov a môžu byť odrazom celkovej podnikovej ekonomiky (a teda aj kreditnej kvality) a / alebo väčšieho oslabenia makroekonomických podmienok.
Rozpätie dlhopisov s vysokým výnosom je najužitočnejšie v historickom kontexte, pretože investori chcú vedieť, aké široké je rozpätie dnes v porovnaní s priemernými spreadmi v minulosti. Ak je rozpätie dnes príliš úzke, mnohí zdatní investori sa vyhnú nákupom nezdravých dlhopisov. Investície s vysokým výnosom sú atraktívnymi nástrojmi pre investorov, ak je rozpätie širšie ako historický priemer.
![vysoký vysoký](https://img.icotokenfund.com/img/fixed-income-essentials/592/high-yield-bond-spread.jpg)