Pomer medzi dlhom a vlastným imaním pri výpočte kapitálových nákladov by mal byť rovnaký ako pomer medzi celkovým dlhovým financovaním spoločnosti a jej celkovým financovaním vlastného kapitálu. Inými slovami, kapitálové náklady by mali správne vyvážiť náklady na dlh a kapitálové náklady. Toto sa tiež nazýva vážené priemerné kapitálové náklady alebo WACC.
Náklady na dlh
Spoločnosti niekedy uzatvárajú pôžičky alebo vydávajú dlhopisy na financovanie operácií. Náklady na akúkoľvek pôžičku predstavujú úrokovú sadzbu účtovanú požičiavateľom. Napríklad jednoročný úver vo výške 1 000 USD s úrokovou sadzbou 5% „dlžníkovi“ stojí celkom 50 USD alebo 5% z 1 000 USD. Dlhopis v hodnote 1 000 USD s 5% kupónom stojí dlžníka v rovnakej výške.
Náklady na dlh nepredstavujú iba jednu pôžičku alebo dlhopis. Náklady na dlh teoreticky ukazujú aktuálnu trhovú mieru, ktorú spoločnosť platí za svoj dlh. Skutočné náklady na dlhy sa však nemusia nevyhnutne rovnať celkovým zaplateným úrokom, pretože spoločnosť je schopná ťažiť zo zrážok daní z vyplatených úrokov. Reálne náklady na dlhy sa rovnajú zaplateným úrokom zníženým o akékoľvek daňové odpočty z zaplatených úrokov.
Dividendy vyplácané z prednostných akcií sa považujú za náklady na dlhy, aj keď prioritné akcie sú technicky typom vlastníctva akcií.
Vlastné náklady
V porovnaní s nákladmi na dlh sa náklady na kapitál dajú odhadnúť len ťažko. Akcionári výslovne nepožadujú určitú mieru svojho kapitálu, ako to robia držitelia dlhopisov alebo iní veritelia; kmeňové akcie nemajú požadovanú úrokovú sadzbu.
Akcionári však očakávajú návratnosť a ak to spoločnosť neposkytne, akcionári vyhodia akcie a poškodia jej hodnotu. Náklady na kapitál sú teda požadovaným výnosom potrebným na uspokojenie investorov do akcií.
Najbežnejšia metóda použitá na výpočet nákladov na kapitál je známa ako model oceňovania kapitálových aktív alebo CAPM. To znamená, že po zohľadnení trhového rizika a nesystematického rizika je potrebné nájsť prémiu na akcie spoločnosti, aby bola atraktívnejšia ako bezriziková investícia, ako sú americké pokladnice.
Vážený priemer nákladov kapitálu
WACC berie do úvahy všetky kapitálové zdroje a každému z nich pripisuje primeranú váhu, aby vytvorila jedinú zmysluplnú hodnotu. V dlhodobej podobe je štandardná rovnica WACC:
WACC =% EF × CE +% DF × CD × (1 - CTR) kde:% EF =% financovanie vlastného kapitáluCE = náklady na kapitál% DF =% dlhové financovanieCD = náklady na dlhCTR = sadzba dane z príjmu právnických osôb
WACC firmy je požadovaný výnos potrebný na pokrytie všetkých nákladov na jej finančné úsilie a môže byť tiež veľmi účinným zástupcom pre diskontnú sadzbu pri výpočte čistej súčasnej hodnoty alebo NPV pre nový projekt.