Napriek nárastu trhu tento mesiac blízko rekordných maximov, veľa pozorovateľov trhu a analytikov tvrdí, že zásoby sú oveľa krehkejšie, ako sa zdá. Hovorí sa, že akcie by sa mohli dostať na „trh medveďov v plnom rozsahu“, čo predstavuje pokles najmenej o 20%. Alebo ešte horšie je, že niektorí vidia, že zásoby pri páde trhu dramaticky klesajú.
Analytici Citigroup tvrdia, že podľa jedného realistického scenára medveďov môže dôjsť k poklesu S&P na 2 350, 10-ročný výnos štátnej pokladnice klesne na 1, 5% alebo nižšie a zlato i dolár sú vyššie. To by sa stalo, keby sa nedosiahla žiadna obchodná dohoda a Federálny rezervný systém neznížil úrokové sadzby. „Zdá sa, že obchodné napätie narastá spôsobom, ktorý vzbudzuje obavy, alebo prinajmenšom zvýšenú opatrnosť, “ napísali Marki Schofield a Benjamin Nabarro Citigroup podľa podrobného príbehu v MarketWatch.
3 scenáre Citigroup
Scenár medveďa: Žiadna obchodná dohoda ani zníženie Fedu
- Akcie vstupujú na 10-ročný výnosový trh s „medveďom v plnom rozsahu“ na 1, 5% alebo nižšie
Bull Scenár 1: Obchodná dohoda na samite G-20
- S&P preskočí na približne 2 900 000-ročných výnosov okolo 2, 5%
Bull Scenár 2: Žiadna obchodná dohoda, Fed znižuje sadzby 0, 75%
- Akcie dosiahli nové maximá, výkonnosť sa v jednotlivých odvetviach líšila 10-ročné obchody v rozpätí 1, 75% až 2%, výnosová krivka stúpala
Čo to znamená pre investorov
Schofield a Nabarro nie sú ani zďaleka optimistickí, pokiaľ ide o budúce obchodné rokovania, skôr ako klesá napätie, a najmä napätie s prezidentom Trumpom. "Pri použití objektívu teórie hier na tento problém by sa dalo tvrdiť, že prezident Trump bude pravdepodobne pokračovať v tvrdej línii, " uviedli analytici Citigroup.
Táto „pevná línia“ pravdepodobne bude v krátkodobom horizonte znamenať zvýšené clá na dovoz z Číny. Vzhľadom na to, že pokračujúce obchodné konflikty predstavujú najväčší protiveter svetovej ekonomiky, Citigroup tvrdí, že tieto zvyšujúce sa tarify sú silou, ktorá pravdepodobne pošle americké akcie na trh s medveďmi.
Charles Hugh Smith, analytik a autor blogu Two Minds, je pesimistickejší ako Citigroup a tvrdí, že zníženie sadzieb Fedu môže skutočne dosiahnuť opak svojho cieľa. „V dôsledku takejto neustálej ochoty centrálnej banky intervenovať na akciovom trhu boli účastníci školení, aby sa domnievali, že krach akciového trhu už nie je možný: mal by trh poklesnúť o 10% alebo o 20% (tj Bear Territory), Federálny rezervný systém a ďalšie globálne centrálne banky ušetria deň priamymi nákupmi, “píše Smith a dodáva:„ Takáto dôverčivá dôvera v efektívnosť zásahov centrálnych bánk v skutočnosti vytvára scenár zlyhania. “
Smith vidí pád, ktorý sa vyvíja, pretože investori - presvedčení, že centrálne banky vstúpia na podporu trhov - sa aj naďalej brodia a kupujú akcie. Ale ako sa zhoršujú fundamenty na trhu, Smith hovorí, že medvedí obchodníci s krátkym predajom budú unavení dôverou býčieho stáda, čo povedie k voľnému poklesu cien a úplnej strate dôvery v silu centrálnych bankárov.
Pozerať sa dopredu
Tieto pesimistické scenáre sa možno vyhnúť, ak budú dve najväčšie ekonomiky sveta, USA a Čína, schopné dosiahnuť komplexnú obchodnú dohodu. Ale ani najlepší scenár Citigroup je sotva vzostupný, pričom obchodná dohoda posilňuje S&P 500 iba na 2900, sotva nad dnešnou úrovňou.