Hlavné pohyby
Podľa mojich skúseností s osobnými a profesionálnymi obchodníkmi za posledné dve desaťročia vždy existuje určitá nejasnosť v tom, kedy sa na trhu prejaví vplyv vonkajšieho faktora (napr. Tarify). Je užitočné premýšľať o takýchto veciach ako o váženej pravdepodobnosti.
Napríklad ekonómovia spoločnosti Goldman Sachs odhadujú, že clá na ďalších 300 miliárd dolárov čínskeho dovozu budú stáť 0, 4% HDP z dôvodu zvýšených spotrebiteľských a výrobných nákladov. Ak je to správne, potom môžeme urobiť hrubý odhad, že by to vymazalo rast výnosov po zvyšok roku 2019. To nie je to isté ako recesia, ale určite to nie je dobré pre ceny akcií.
Keďže obchodná vojna nie je nová informácia, môžeme predpokladať, že investori už zahrnuli náklady na tarify znásobené pravdepodobnosťou, že sa stanú skutočnosťou od začiatku obchodného sporu.
Z tohto dôvodu povedzme, že investor očakáva, že tarify znížia o 15%, čo by bola hodnota S&P 500 bez taríf. Pravdepodobnosť zvyšovania taríf bola minulý mesiac pomerne vysoká, aj keď trh fungoval dobre. Ak si predstavíme, že pravdepodobnosť týchto dodatočných taríf bola v apríli 30%, potom to investor upravil do ceny a S&P 500 bola o 4, 5% (15% x 30%) nižšia, ako by bola bez tohto rizika.
Kvôli tomuto príkladu som použil veľmi presné čísla, ktoré by bolo v danom čase prakticky nemožné určiť, ale bod, ktorý uvádzam, je dôležitý. Aj keď trh minulý mesiac rástol, investori stále oceňovali určité percento možných nákladov na zvýšenie taríf, ktoré zakrývali výnosy, v porovnaní s tým, čo by bolo inak. Keď sa potenciálne riziko stane skutočnosťou, obchodníci nečakajú na všetky úpravy cien akcií.
Táto koncepcia je dôležitá, pretože ak predpokladáte, že na trhu ešte neboli ocenené žiadne z potenciálnych nákladov na tarify, mohlo by to viesť k domnienke, že ceny by mali byť ešte nižšie, ako sú, a môžete prísť o príležitosti na zvýšenie ziskov., Obchodníci niekedy podceňujú riziká, ale to je zriedkavejšie. Je oveľa bežnejšie preháňať nevýhody, a preto investori, ako je Warren Buffet, vyhlásili, že „sú chamtiví, keď sa ostatní obávajú“.
S&P 500
Nemyslím si, že volatilita trhu sa ešte skončila, ale z technického hľadiska si myslím, že existuje dobrá možnosť, že S&P 500 bude považovať rozsah 2 800 za podporu. Bol to dôležitý pivot už viac ako rok a bol to výstrih pre býčiu inverznú hlavu a ramená v marci. Podľa môjho názoru ide o takú pravdepodobnú úroveň krátkodobej podpory, ako by som mohol očakávať.
Ako som už spomenul v včerajšom grafovom poradcovi, podpora začala vyzerať trochu slabá, ale dnes už nebola úplne zrušená bez ďalšieho negatívneho blízko.
:
Ako Warren Buffett použil analýzu pravdepodobnosti pre investičný úspech
3 grafy, ktoré teraz navrhujú, je čas nakúpiť zlato
Kryptomeny na ceste návratu
Indikátory rizika - Žiadne náznaky paniky
Predaje za posledné dva týždne vyvolali veľa negatívnych pohybov v najdôležitejších triedach aktív; väčšina ukazovateľov rizika to však stále naznačuje ako krátkodobú korekciu, ako niečo závažnejšie. Ako som už spomenul v minulej stredu v grafovom poradcovi, index SKEW je stále v „normálnom“ rozsahu, čo je dobré.
SKEW sleduje prémiové úrovne z opcií na umiestnenie peňazí z indexu S&P 500. Tieto puty používajú veľkí obchodníci na zabezpečenie proti veľkým poklesom na trhu. Ak sa obchodníci obávajú veľkého pohybu, cena týchto opcií stúpa, čo zvyšuje SKEW. Ak nie ste oboznámení s tým, ako fungujú predajné opcie, predstavte si, že sú ako nákup poistnej zmluvy vo vašom portfóliu. Ak je riziko pre vaše portfólio vysoké, poistenie bude drahšie.
Ako vidno z nasledujúceho grafu, SKEW je stále na relatívne nízkej úrovni v porovnaní s predchádzajúcimi výpredajmi na trhu. To nám hovorí, že dopyt po put opciách ako zabezpečenie proti veľkému poklesu je stále veľmi nízky. Podľa mojich skúseností to vyzerá, keď sa investori pripravujú hľadať príležitosti na kúpu ponorom skôr ako predajné šialenstvo.
:
Investori hľadajú útočisko v utilitách ako eskaluje obchodná vojna
NVIDIA sa rozpadá napriek býčím analytikom
Rally CyberArk pokračuje aj po vysokých príjmoch za Q1
Zrátané a podčiarknuté - stále býčie, ale veľmi opatrné
Môj tón bol dnes úmyselne býčí, ale obávam sa, že budem tento prípad preceňovať. Riziko, že by sa tarifná vojna mohla vymaniť spod kontroly, nemožno na trhu oceniť a zostáva neznáme. Oprava bola v porovnaní s predchádzajúcimi rokmi v normálnom rozmedzí a myslím si, že mnohé z potenciálnych nákladov na tarify sú už na trhu ceny.
Protekcionistický zásah do politiky zo strany politikov však má zlé výsledky. Navrhujem, aby investori zostali na vzostupe, ale so zameraním na kontrolu rizika, až kým sa neistota neoslabí, a máme konkrétnejší pokrok v obchodných sporoch medzi USA a Čínou.
