Čo je teória zneužitia?
Teória zneužitia predpokladá, že osoba, ktorá používa dôverné informácie pri obchodovaní s cennými papiermi, sa dopustila podvodu s cennými papiermi proti zdroju informácií. V Spojených štátoch bude osoba, ktorá je vinná podľa teórie zneužitia, pravdepodobne odsúdená za obchodovanie zasvätených osôb. Aj keď to nie je výslovne zakázané zákony USA o cenných papieroch, obchodovanie s využitím dôverných informácií sa považuje za spadajúce pod zákaz klamlivých obchodných praktík.
Kľúčové jedlá
- Teória zneužitia popisuje niekoho, kto sa dopúšťa podvodov s cennými papiermi proti zdroju informácií a používa ich na obchodovanie s využitím dôverných informácií. Teória zneužívania nie je to isté ako obchodovanie s využitím dôverných informácií. Teória zneužívania má za cieľ chrániť trhy s cennými papiermi.
Pochopenie teórie zneužitia
Teória zneužitia sa líši od klasickej teórie obchodovania zasvätených osôb. Podľa klasickej teórie nie je osoba, ktorá nie je zasvätená, ale dozvie sa o dôležitých neverejných informáciách a používa ich na obchodovanie, vinným z obchodovania zasvätených.
Klasická teória vyžaduje, aby osoba obvinená z obchodovania zasvätených osôb bola skutočným zasväteným - úradníkom alebo zamestnancom spoločnosti, ktorej cenné papiere kupuje alebo predáva. Podľa tejto teórie má korporácia a jej akcionári iba dôverný záväzok voči spoločnosti, aby sa nezúčastňovali na kúpe alebo predaji cenných papierov spoločnosti pomocou významných neverejných informácií. Nezainteresovaný, ktorý sa stane s niektorými dôležitými neverejnými informáciami, nie je dlžníkom tejto zvereneckej povinnosti a nemôže sa dopustiť obchodovania zasvätených osôb.
Podľa teórie zneužitia však outsider, ktorý sa stane s niektorými významnými neverejnými informáciami spoločnosti, ich nemôže použiť na obchodovanie, pretože dlhuje zvereneckú povinnosť zdroju informácií. Cieľom teórie sprenevery je chrániť trhy s cennými papiermi pred outsidermi, ktorí majú prístup k dôverným firemným informáciám, ale nie sú povinní ručiť korporáciu alebo jej akcionárov.
Príklad teórie zneužitia
Teória sprenevery získala popredné miesto v presvedčení najvyššieho súdu Jamesa H. O'Hagana. O'Hagan bol právnik, ktorý konal na základe dôverných informácií týkajúcich sa ponuky na prevzatie spoločnosti Pillsbury. Spojené štáty verzus O'Hagan boli príkladom teórie.
Typickým príkladom toho, ako sa teória zneužitia uplatňuje na obchodovanie s využitím dôverných informácií, je prípad developera nehnuteľností Carl Reiter v 80. rokoch. Reiter hrával golf s priateľmi, keď mu jeden z týchto priateľov poradil, aby si kúpil nejaké zásoby v obchodnom reťazci Revco Drug Stores. Priateľ navrhol, že mal vedomosti o nadchádzajúcom zlúčení, ktoré by bolo výhodné pre investorov. Reiter sa riadil radou svojho priateľa, odkúpil akcie v hodnote niekoľkých tisíc dolárov a o dva mesiace neskôr vyplatil peniaze. Keď sa tip priateľa ukázal ako správny, dosiahol zisk 2 625 dolárov.
Ako realitný developer bez osobnej účasti v spoločnosti Revco pokračoval Reiter vo svojom živote a neuvedomil si, že sa podieľal na nezákonnom zneužívaní dôverných informácií. V ten deň však Reiter nebol jediný človek na golfovom ihrisku a nebol jediný, kto nasledoval tip. O dva roky neskôr boli Reiter a jeho priatelia obvinení z obchodovania s využitím dôverných informácií podľa teórie zneužitia. Samotní zasvätení neboli, ale dostali informácie od niekoho, kto ich používal a používal ich nevhodne.
Nakoniec bol Reiter požiadaný, aby zbavil svoje zisky z nelegálnej investície a zaplatil pokutu SEC.
