Počas 23 rokov Adena Friedman odišla z praxe ako stážistka do Nasdaq do CEO a prezidentky. Na ceste sa uskutočnilo niekoľko zastávok, najmä v skupine Carlyle, kde bola od roku 2011 do roku 2014 generálnou riaditeľkou a generálnou riaditeľkou. 1. januára 2017 sa však stala prvou ženou v histórii, ktorá viedla globálnu výmenu.
Samotný Nasdaq bol prvou elektronickou burzou cenných papierov, ktorá otvorila svoje virtuálne dvere v roku 1971. Dnes je to globálna technologická spoločnosť, ktorá slúži na kapitálových trhoch a ďalších odvetviach s údajmi, analytikou, softvérom a službami. Isteže je to stále významná burza cenných papierov, na ktorej sú kótované a obchodované niektoré z najvýznamnejších spoločností na svete.
Luis Villa del Campo / Wikimedia Commons (CC0 od 2.0)
Vzhľadom na rozsiahlu históriu spoločnosti Friedman v spoločnosti Nasdaq a jej kariéru v histórii na kapitálových trhoch som s ňou hovoril o budúcnosti búrz, o investičných trendoch a o vplyve nových technológií.
Pasívne verzus aktívne investovanie
Silver: Ako pomôže trend pasívneho investovania formovať budúcnosť burzy? Zrejme sme týmto spôsobom videli veľký krok.
Friedman: Máme okolo 200 miliárd dolárov aktív spravovaných na indexovanie produktov, ktoré sme vytvorili, čo znamená, že sa nám páči pasívny svet. Bolo to zaujímavých 10 rokov. Ak sa trh zameriava predovšetkým jedným smerom, je pre aktívnych investorov ťažšie odlíšiť sa od beta trhu. Mali túto výzvu 10 rokov. Myslím si, že otázkou bude v priebehu nasledujúcich 10 až 20 rokov, bude existovať cyklus, ktorý im umožní pozitívne sa odlíšiť od pasívneho fondu? Nájdu nové spôsoby, ako sa odlíšiť prostredníctvom alternatívnych údajov a použitia AI - a koľko to chceme?
Domnievam sa, že bude existovať rovnováha medzi aktívnym a pasívnym, pretože ak je každý jednotlivý dolár vstupujúci na trh pasívnym predajcom a pri investičných rozhodnutiach neexistuje žiadna individuálna myšlienka, myslím si, že máte stádovú mentalitu to pre mňa vytvára obrovskú arbitrážnu príležitosť. Preto vzniknú aktivisti, ktorí prichádzajú a vidia úplnú dislokáciu. Verím, že vždy bude rovnováha. Myslím si však, že v tomto svete 10 rokov býčích výbehov sa táto rovnováha posúva a myslím si, že v nasledujúcich 10 až 20 rokoch, ak prejdeme normálnymi hospodárskymi cyklami, pravdepodobne nájdeme väčšiu rovnováhu.
Aktívni manažéri musia prehodnotiť, akú hodnotu poskytujú a koľko za to môžu účtovať. To sa teraz deje. Takže ak sa dostanú do bodu, že sú efektívnejšie a lacnejšie a dokážu ukázať nejaké alfa v priebehu cyklu pomocou vyspelejších nástrojov na investovanie, myslím si, že môžu naďalej hľadať nový spôsob, ako sa odlíšiť.
S láskavým dovolením: Nasdaq.com.
Umelé spravodajské služby a obchodovanie bez trenia
Silver: Aký bude najväčší rozdiel v spôsobe, akým burzy fungujú od dnes, a v spôsobe, akým budú fungovať za 10 až 20 rokov odteraz? Aký je na to váš pohľad?
Friedman: Myslím si, že hlavné výhody burz, ktoré sú centrálnym centrom, na ktorom sa stretávajú kupujúci a predávajúci, budú aj naďalej veľmi živé a dobre. Môžete mať kupujúceho spoločnosti a predajcu spoločnosti a áno, nemusia sa stretnúť v presný okamih za presnú cenu, takže títo sprostredkovatelia poskytujú týmto investorom možnosť ich nájsť, aby si mohli kúpiť a predávať za cenu, ktorú hľadajú, v čase, ktorý hľadajú. Úlohou trhov je to všetko spojiť. Myslím, že to bude pretrvávať.
Myslím si, že stále existuje trenie aj po určení obchodu. Táto úroveň frikcie spôsobuje obchodníkom s brokermi, všetkým sprostredkovateľom a investorom, najmä inštitucionálnym investorom, veľa nákladov. A napriek tomu je to veľmi ťažké skočiť. Takže od 10 do 20 rokov sa domnievam, že pôjdeme po ceste smerom k oveľa efektívnejšiemu procesu, od dohody medzi nákupom a predajom až po vysporiadanie obchodu bez ohľadu na triedu aktív - či už je to blockchain alebo nejaká iná moderná technológia na správu. tieto informácie oveľa efektívnejšie. Myslím, že je to kľúč.
Ďalšou zmenou, o ktorej si myslím, že na trhu bude oveľa rozšírenejšie, je použitie umelej inteligencie a ďalších údajov na to, aby sme mohli robiť inteligentnejšie investičné rozhodnutia. A potom sa dostanete bližšie k tomu, čo nazývame dokonale efektívne trhy. Či sa to stane za päť, 10 a 20 rokov, neviem. Ale ak predpokladáte, že ste sa dostali k tomuto pokračujúcemu pochodu smerom k AI, k použitiu umelej inteligencie, aby ste mohli robiť lepšie rozhodnutia, hory údajov s tým môžu syntetizovať a urobiť z nej závery a vyvodiť z nich závery. Ak potom hromadíte nad tým za 10 až 20 rokov, potenciál kvantovej práce s počítačom, máte možnosť pozrieť sa na tisíce výsledkov za sekundu, aby ste pochopili, aká je správna cesta, aká je správna cena a ako sa máte urobiť správne rozhodnutie týkajúce sa nákupu a predaja určitej spoločnosti alebo triedy aktív.
Silver: Ako už používate obchodnú technológiu a reg tech ako AI a blockchain, ktoré môžu formovať budúcnosť Nasdaq?
Friedman: Najdôležitejšou prácou AI, ktorú robíme, je jej skutočné uplatňovanie v našich nástrojoch na monitorovanie trhu. Je to technológia, ktorú používame na dohľad nad trhom na našich vlastných trhoch, ale tento nástroj tiež predávame 50 ďalším burzám, 12 regulátorom a približne 160 obchodníkom s brokermi. Všetky tieto nástroje majú vykoreniť zlé správanie, manipuláciu s trhom, obchodovanie zasvätených osôb, len všetky zlé veci, vďaka ktorým sú trhy nespravodlivé.
Sme veľmi odhodlaní používať najmodernejšie dostupné technológie, aby sme sa ubezpečili, že sme zaviedli správne obranné prostriedky, a môžeme nájsť a vykoreniť a odstrániť tento druh zlého správania. AI je teda kritickou súčasťou nášho plánu. Začíname prinášať AI do vlastných nástrojov pre náš vlastný trh. Začíname to sprístupňovať pre iné trhy a potom to začneme uvádzať na trh sprostredkovateľských maklérov aj v nasledujúcich mesiacoch a rokoch. Takže sme z toho celkom nadšení.
Blockchain a akciový trh
Silver: A čo Blockchain? Ako to zapadne?
Friedman: Trh s verejným kapitálom nebude prvým miestom, ktoré blokuje svet narušením sveta. To znamená, že využívame blockchain na hlasovanie prostredníctvom splnomocnenca a skutočne sme sa dostali k bodu, v ktorom sme blízko k nasadeniu v jednej z krajín, ktorej dodávame technológie. Posledná oblasť v blockchainu je na druhu stabilného bodového typu štruktúry. Investujeme do tejto oblasti do spoločností, ktoré sa skutočne zameriavajú na stabilné body. Preto si myslíme, že tieto oblasti budú mať najväčší vplyv v nasledujúcich piatich rokoch.
Striebro: Zmení obchodovanie s aktívami ako digitálna mena spôsob, akým Nasdaq bude fungovať v budúcnosti?
Friedman: Prvou otázkou je, či sa z digitálnych mien stane skutočný fiat pre ľudí, ktorí budú používať na prevod určitého tovaru na určité služby? Myslím, že porota je stále na tom. Pravdepodobne vám k tomu nedám prediktívny pohľad, pretože je nemožné to vedieť. V súčasnosti sa na tento účel bitcoín určite nepoužíva holisticky. Myslíte si, že stabilná minca má lepšiu schopnosť pokúsiť sa vytvoriť prostredie na to v priebehu času? Áno. Myslím, že preto, že nachádzate spôsob, ako sa dostať na trh s vládou vydaným rozkazom, takže si myslím, že je to rýchlejší spôsob prijatia, a je to len digitalizácia meny spôsobom, ktorý vylučuje trenie zo systému a umožňuje prevod peniaze rýchlejšie a efektívnejšie.
Záleží aj na IPO?
Striebro: Je zrejmé, že sa chystáte na verejnosť a že sa chystáte na Nasdaq zverejniť. Je to odznak cti a dôveryhodnosti a veľkým okamihom pre mnoho spoločností. Ako sa zmení verejná spoločnosť z vašej perspektívy v nasledujúcich 20 rokoch? Aké dôležité bude mať tento zoznam?
Friedman: Myslím si, že skutočnou otázkou je, či dôjde v najbližších 20 rokoch ku konvergencii medzi súkromnými a verejnými trhmi? Osobne si myslím, že je to nevyhnutné. Ako sa to bude zbližovať, je ťažké vedieť, pretože regulačné prostredie, ktoré je okolo, je kritickou súčasťou. Momentálne sú súkromné trhy dostupné iba pre akreditovaných investorov alebo kvalifikovaných nákupcov, takže sú skutočne k dispozícii iba pre bohatých. Aby sme sa pokúsili vytvoriť konvergenciu týchto typov trhov, myslím si, že by ste mali byť jednotkou, sprístupniť tieto súkromné trhy a sprístupniť ich širšiemu okruhu investorov. Ale číslo dva, skutočne musíte zvýšiť povinnosti zverejňovania a veľa prvkov transparentnosti, ktoré dnes súkromné trhy nezaväzujú.
Striebro: Aká by bola najdôležitejšia funkcia Nasdaqu v ére lacných produktov a klesajúcich cien pri vykonávaní obchodu, keď sa pozriete na desaťročie, dve desaťročia?
Friedman: Veľmi jasne si myslíme, že našou najdôležitejšou funkciou je poskytnúť technológiu podporujúcu údaje a prehľad, aby sa umožnilo prosperovanie kapitálových trhov po celom svete. Prevádzkujeme preto svoje vlastné trhy, ale technológiu poskytujeme aj ostatným. Chceme to urobiť tak, aby naše údaje a informácie skutočne pomohli investorom po celom svete, na kapitálových trhoch .
