Čo je to fond?
Prevádzka fondu je situácia, keď hedžový fond alebo iný fond aktív čelí rastúcemu počtu žiadostí o spätné odkúpenie od investorov. K spusteniu fondu môže dôjsť z niekoľkých dôvodov, zvyčajne je však výsledkom zlej výkonnosti podkladových aktív. Táto slabá výkonnosť motivuje investorov, aby požiadali o vrátenie svojich peňazí.
BREAKING DOWN Beží na fonde
Prevádzka fondu narastá, pretože správcovia fondov sú nútení predávať aktíva, aby vyhoveli požiadavkám na spätné odkúpenie. Tieto nútené tržby často negatívne ovplyvňujú výkonnosť fondu, najmä počas medvedieho trhu. Keď trh klesá, manažéri fondov musia predávať aktíva, aby získali potrebnú hotovosť, a často sa musia predávať so stratou. Keďže spätné odkúpenia ďalej znižujú výkonnosť fondu, viac investorov sa bojí a požaduje spätné odkúpenia, čo spôsobuje negatívnu spätnú väzbu, ktorá môže v mnohých prípadoch prinútiť fond uzavrieť.
Mnoho hedžových fondov sa bráni proti výbehom tým, že manažérom umožňuje dočasne pozastaviť schopnosť investorov spätne nakupovať. Pred finančnou krízou v roku 2008 boli také pozastavenia mimoriadne zriedkavé, pretože investorom signalizovali, že fond bojuje a môže byť dokonca nútený zatvoriť ho. Počas krízy však mnoho veľkých slávnych hedžingových fondov, ako priekopník hedžových fondov, BVI Global Fund Paul Tudor Jones, pozastavilo vyplácanie, aby sa zabránilo spusteniu fondu.
Príklad spustenia fondu
Peloton Partners utrpel v roku 2008 klasický chod svojho hedgeového fondu krytého hypotékou v hodnote 1, 8 miliárd dolárov, potom, čo ceny nehnuteľností v USA vážne poškodili výkonnosť spoločnosti Peloton. Peloton stávky proti hypotekárnym úverom a investoval značné prostriedky do hypotekárnych úverov vyššieho stupňa, čo mu umožnilo dosiahnuť 87% výnos. Ale ako krach pokračoval, začali sa kyslieť aj investície spoločnosti Peloton vyššie. Firma pozastavila vyplácanie s cieľom zabrániť investorom masovo unikať, ale tieto opatrenia boli príliš malé, príliš neskoro. Peloton vo februári 2008 oznámil, že zatvára svoj hypotekárny fond a vracia akékoľvek peniaze, ktoré zostali investorom.
Prevádzka fondu sa neobmedzuje iba na hedžové fondy. V roku 2008 došlo k úpadku prominentného podielového fondu peňažného trhu s názvom rezervný primárny fond v dôsledku jeho investície do krátkodobého dlhu neúspešnej investičnej banky Lehman Brothers. Hoci si fond ponechal len zlomok svojich investícií do dlhu Lehman, strašidelní investori stiahli takmer dve tretiny celkových aktív fondu v správe do niekoľkých dní po kolapse. Napriek tomu, že fond pozastavil spätné odkúpenia, nestačil zabrániť jeho konečnému zlyhaniu.
