Akciový trh zaznamenal oživenie v januári, ale Morgan Stanley vidí niekoľko medvedích ukazovateľov. Skutočne odhadujú, že pravdepodobnosť, že sa americká ekonomika skĺzne do recesie, je v súčasnosti najvyššia od finančnej krízy v roku 2008 a predpokladá sa, že index S&P 500 (SPX) sa nakoniec v roku 2019 vráti na hodnotu 2 400, čím sa obnovia nedávne minimá zaznamenané v decembri a viac ako 18% pod rekordnou úrovňou stanovenou v septembri 2018. V nasledujúcej tabuľke je uvedená ich analýza.
5 dôvodov rizika recesie najvyššie od roku 2008
- 10% pokles v S&P 500 v roku 2018 Index nákupných manažérov (PMI) zaznamenal najväčší pokles od roku 2008. Federálna rezerva zmení obratnosť na obrátenú výnosovú krivku. Model recesie Fed bliká varovania
Význam pre investorov
„Očakávame, že nadchádzajúce negatívne údaje sa ukážu ako dobrý výpredaj pred riadnym opakovaným testovaním decembrových minimov, “ hovorí Morgan Stanley v poslednej správe týždenníka Warm-Up od svojho amerického tímu pre akciovú stratégiu na čele s Michaelom Wilsonom. Očakávajú, že budúca recesia bude „plytká a krátka“, ale očakávajú, že „rýchly pokles budúcich výnosov bude dôvodom na to, aby zásoby prehodnotili decembrové minimá“.
Odpredaj v decembri znížil S&P 500 o takmer 10% v priebehu 52 týždňov. Morgan Stanley poznamenáva, že sa jedná o „veľmi zriedkavý prípad a niečo, čo sa historicky stalo len vtedy, keď dôjde k recesii zárobkov, hospodárskej recesii alebo obom“.
Index riadenia nákupných manažérov ISM (PMI) zaznamenal najväčší mesačný pokles od roku 2008, keď sa začala posledná hospodárska recesia v USA. Index využíva niekoľko opatrení na zachytenie úrovne činnosti vo výrobnom sektore. Morgan Stanley verí, že hlavným faktorom ovplyvňujúcim výber akcií na burze v novembri a decembri bolo očakávanie poklesu PMI. Poznamenávajú, že medzi PMI a S&P 500 je historicky „veľmi úzko spojený vzťah“.
Drzejší tón Federálneho rezervného systému naznačuje Morganovi Stanleymu, že Fed sa čoraz viac obáva predchádzania recesii. Sú však presvedčení, že „doviedlejší Fed pravdepodobne nebude môcť v tomto okamihu zabrániť zárobku alebo hospodárskej recesii, ak už bola raz obsadená.“
Výnosová krivka zvyčajne klesá a úrokové sadzby stúpajú s tým, ako dátum splatnosti ide ďalej do budúcnosti. Keď sa výnosová krivka zmení, s krátkodobými mierami vyššími ako dlhodobými, to často signalizuje blížiacu sa recesiu. Po poslednom zvýšení sadzby zo strany Fedu sa výnosová krivka krátko prevrátila, prvýkrát od roku 2011, čo bolo „naposledy, keď sme mali skutočne strach z hospodárskej recesie“, uvádza sa v správe.
Federálna rezervná banka v New Yorku má model, ktorý odhaduje pravdepodobnosť recesie, ktorá sa začne v nasledujúcich 12 mesiacoch. Varuje, že „nejde o presný nástroj“, Morgan Stanley poznamenáva, že pravdepodobnosť recesie podľa tohto modelu stúpa už dva roky a teraz je na najvyššej úrovni od finančnej krízy. Súčasná úroveň je tiež medzi jedenástimi najvyššími hodnotami od roku 1955. Na základe historických záznamov modelu sa v správe uvádza, že existuje 73% šanca, že správne predpovedá blížiacu sa recesiu.
Pozerať sa dopredu
Morgan Stanley naznačuje, že nervózni investori sa za posledné tri až šesť mesiacov premenili na defenzívne akcie a defenzívne sektory. „Je to dobrá vec a podporuje náš názor, že už bolo spomenutých veľa zlých správ, “ hovoria. Keď trh prehodnotí minimá v decembri, radia investorom, aby „kúpili tento pokles“ a „naklonili sa cyklickejším častiam trhu a odľahčili defenzívne zásoby“.
![Ak sa riziko recesie zvýši, oživenie zásob sa zrúti: Morgan Stanley Ak sa riziko recesie zvýši, oživenie zásob sa zrúti: Morgan Stanley](https://img.icotokenfund.com/img/company-news/773/stock-rebound-will-collapse.jpg)