Manažér hedžingového fondu pre milióny investorov Paul Tudor Jones, ktorý získal povesť v súvislosti s predvídaním krachu na akciovom trhu v roku 1987, si myslí, že ceny akcií by sa mali v tomto roku naďalej zvyšovať, napriek rastúcim úrokovým sadzbám. Vo svojich poznámkach k CNBC uviedol: „Vidím veci blázniť sa najmä na konci roka po strednodobých voľbách… hore nohami. Myslím, že uvidíte, že sadzby stúpajú a zásoby sa zvyšujú v tandeme na konci roka. rok."
Jones však poznamenal, že hodnota amerického akciového trhu v pomere k HDP je už podľa historických štandardov vysoká, dodal: „Myslím si, že to skončí oveľa vyššími cenami a núti Fed, aby ho zastavil.“ Očakáva, že úrokové sadzby sa budú výrazne zvyšovať neskoro v treťom štvrťroku alebo začiatkom štvrtého štvrťroka, čo nakoniec zastaví zisky akciového trhu a vyvolá recesiu. Aj keď v súčasnej situácii vidí podobnosti s rokom 1987, ako aj ozveny prostredia dotcomových bubliniek z roku 1999, neverí tomu, že by na kartách nastal prudký pokles na akciovom trhu v roku 1987.
^ SPX dáta podľa YCharts
Vplyv nízkych skutočných sadzieb
Kým úrokové sadzby sú na vzostupe, napriek tomu zostávajú na nízkej úrovni podľa historických štandardov, najmä reálnych úrokových mier upravených o infláciu, poznamenal Jones. Aspoň v krátkodobom horizonte si teda nemyslí, že úrokové sadzby stúpnu natoľko, aby odklonili preferencie investorov od akcií a dlhopisov. Ako je však uvedené vyššie, dodáva, že nakoniec úrokové sadzby dosiahnu bod, v ktorom bude ekonomika uvrhnutá do recesie a ceny akcií poklesnú.
„Odmena / riziko je znížené“
Vo svojom rozhovore, keď sa ho Jones opýtal, či ide hlavne o hotovosť, povedal CNBC: „Pravdepodobne som práve teraz na svojich pozíciách tak ľahký, aký som bol… práve teraz nemám veľa makro pozícií. " Dôvodom je, že „odmena / riziko v mnohých veciach sa v tomto konkrétnom okamihu znižuje.“ Dodal, že jeho obvyklá investičná stratégia spočíva v zaujatí „významných pozícií s využitím pákového efektu, keď je v dohľadnej dobe“. Predpovedal však, že „tretí a štvrtý štvrťrok budú fenomenálne obchodné časy“, hoci presne neuviedol dôvod.
„Bubliny v akciách a úveroch“
V marci, podľa predchádzajúcej správy CNBC, Jones v rozhovore so spoločnosťou Goldman Sachs povedal: „Máme najsilnejšiu ekonomiku za 40 rokov pri plnej zamestnanosti. Je to však neudržateľné a prichádza s nákladmi, ako sú bubliny na akciách a úveroch. tak nízke, že dnes nemôžete dôverovať cenám aktív… vyhýbala by som sa dlhopisom… sú nadhodnotené a nadmerne vlastnené. ““
Kritizoval tiež daňové úľavy a zvýšenie výdavkov, ktoré prijal Kongres v posledných mesiacoch, a povedal: „Pripomína mi to koncom šesťdesiatych rokov, keď sme experimentovali s nízkymi sadzbami a fiškálnymi stimulmi, aby sme udržali hospodárstvo na plnej zamestnanosti a financovali vojnu vo Vietname… pripravujeme pôdu na urýchlenie inflácie, rovnako ako na konci 60. rokov. “ Bývalý predseda Federálneho rezervného systému Ben Bernanke nedávno vyjadril podobné obavy. (Viac informácií nájdete aj na: Ben Bernanke: Ekonomika je označená ako „mimo útesu“. )
V tomto marcovom rozhovore predpovedal Jones, že výnos na 10-ročnej zmenke USA bude ku koncu roka najmenej 3, 75%, a odporučil investorom, aby boli v hotovosti, komoditách a „tvrdých aktívach“. Výnos 10-ročnej T-bankovky vzrástol 13. júna po poslednom oznámení o zvýšení sadzieb Fedu nad 3%, ale podľa údajov CNBC následne klesol pod túto úroveň. Podľa grafu CNBC zobrazeného počas jeho rozhovoru z 12. júna sa Jones domnieva, že sadzby by mali byť o 150 bázických bodov vyššie.
