Spoločnosti sa stali bežnými praktikami poskytovania „poradenstva“ spolu s príjmami spoločnosti. Poradenstvo je relatívne nový pojem, ktorý opisuje starú prax predpovedania obchodných očakávaní.
Tu sa pozrieme na túto starú tradíciu, diskutujeme o dobrých a zlých bodoch a preskúmame, prečo niektoré spoločnosti hovoria „už viac“ na usmerňovanie zárobkov.
Usmernenie k zárobku je definované
Usmernenie o zárobkoch je definované ako pripomienky, ktoré vedenie spoločnosti poskytne k tomu, čo očakáva od svojej spoločnosti v budúcnosti. Tieto pripomienky sa nazývajú aj „výhľadové vyhlásenia“, pretože sa zameriavajú na očakávania týkajúce sa predaja alebo výnosov vzhľadom na priemyselné a makroekonomické trendy. Tieto pripomienky sú uvedené, aby ich investori mohli použiť na vyhodnotenie potenciálu výnosov spoločnosti.
Veková tradícia
Poskytovanie predpovedí je jedným z najstarších povolaní. V predchádzajúcich inkarnáciách sa vedenie zárobkov nazývalo „šepotové číslo“. Jediným rozdielom je, že vybraným analytikom boli pridelené šepotové čísla, aby mohli varovať svojich veľkých klientov. Zákony o spravodlivom zverejňovaní (známe ako Regulárne spravodlivé zverejňovanie alebo Reg FD) spôsobili, že to bolo nezákonné, a spoločnosti teraz musia vysielať svoje očakávania do celého sveta, čo všetkým investorom umožní prístup k týmto informáciám v rovnakom čase. Bol to dobrý vývoj.
Dobrý: Viac informácií je vždy lepšie
Poradenstvo o výnosoch zohráva dôležitú úlohu v procese rozhodovania o investíciách. Podľa súčasných predpisov je to jediný právny spôsob, ako môže spoločnosť oznámiť svoje očakávania trhu. Táto perspektíva je dôležitá, pretože manažment pozná svoje podnikanie lepšie ako ktokoľvek iný a má viac informácií, na ktorých je možné založiť svoje očakávania, než akýkoľvek počet analytikov. V dôsledku toho je najúčinnejším spôsobom, ako sprostredkovať informácie manažmentu na trhu, usmernenie. V ideálnom svete by analytici, ktorí sa rozhodnú počúvať tieto čísla, použili tieto informácie v spojení so svojím vlastným výskumom na vypracovanie prognóz výnosov.
Zlý: Manažment môže zvládnuť očakávania
Cynický názor je taký, že pretože to nie je ideálny svet, riadiace tímy využívajú usmernenie na ovplyvňovanie investorov. Na býčích trhoch niektoré spoločnosti dali optimistické predpovede, keď trh chce dynamiku akcií s rýchlo rastúcim ziskom na akciu (EPS). Na trhoch medveďov sa spoločnosti snažili znížiť očakávania, aby počas sezóny zisku mohli „poraziť číslo“. Jednou z úloh analytika je vyhodnotiť očakávania manažmentu a zistiť, či sú tieto očakávania príliš optimistické alebo príliš nízke, čo môže byť pokus o stanovenie ľahšieho cieľa. Bohužiaľ, toto je niečo, čo mnohí analytici zabudli urobiť počas bubliny dot-com.
Prečo niektoré spoločnosti prestali poskytovať poradenstvo
Niektoré spoločnosti tvrdia, že poradenstvo podporuje zameranie trhu na krátke obdobie, a preto prestali poskytovať usmernenia, aby sa pokúsili bojovať proti tejto posadnutosti. Odstránenie usmernení však krátkodobo nezmení fixáciu trhu, pretože nie je možné diktovať motivačné politiky trhu. Každý, kto je na Wall Street, je platený ročne a dostáva viac, ak v tomto roku prekonal svoju výkonnosť. Toto zameranie sa nezmení, ak spoločnosti nebudú hovoriť na ulici.
Ošklivé: Odstránenie usmernení zvýši nestálosť
Eliminácia pokynov by mohla viesť k rôznorodejším odhadom a vynechaniu čísel. Analytici často používajú usmernenie ako referenčný bod, z ktorého môžu zostavovať svoje predpovede. Bez tohto ukotvenia bude rozsah odhadov analytikov širší a spôsobí väčšie odchýlky od skutočných výsledkov. Bežne sa môžu stať chýbajúce viac ako jeden cent.
Zaujímavou otázkou je, čo ulica urobí, ak sa počet strát zvýši a bude častejší? Dnes, ak spoločnosť vynechá odhad konsenzu o cent, jej zásoby by mohli trpieť alebo stúpať. Väčší počet chýb by mohol mať za následok väčšie kolísanie cien akcií, čo by viedlo k nestabilnejšiemu trhu. Na druhej strane, ak si je trh vedomý, že chyby sú spôsobené nedostatočným vedením, môže sa stať odpustením. Ak existuje argument na zastavenie vedenia, je to tak, že ulica by viac odpustila spoločnostiam, ktorým chýba odhad konsenzu.
Spodný riadok
Poradenstvo má na trhu určitú úlohu, pretože poskytuje informácie, ktoré môžu investori použiť na analýzu spoločnosti, vyhodnotenie riadiaceho tímu a vytvorenie prognóz. Spoločnosti sú hlúpe, ak si myslia, že môžu zmeniť krátkodobé zameranie trhu. Ulica bude stále robiť to, čo chce, a bude sa naďalej zameriavať na štvrťročné časové plány. Ak sa však viac spoločností rozhodne pre žiadne usmernenie, ulica sa môže neúmyselne stať racionálnejšou, a preto môže zastaviť prudké kolísanie cien akcií pre drobné odchýlky, ktoré sú skutočne iba SWAGy (systematické, ale všetci sme hádať).
