Čo sú kapitálové cenné papiere s pevnou úrokovou sadzbou (FRCS)?
Cenný papier s pevnou úrokovou sadzbou (FRCS) je cenný papier vydaný spoločnosťou, ktorá má nominálnu hodnotu 25 USD (hoci niektoré sú emitované s nominálnou hodnotou 1 000 USD) a investorom ponúka kombináciu funkcií podnikových dlhopisov a prednostných akcií. Tieto cenné papiere poskytujú výhody atraktívnych výnosov:
- Pevný mesačný, štvrťročný alebo polročný príjemInvestičné časové rámce, ktoré sa zvyčajne dajú predvídať (20 - 49 rokov, aj keď niektoré sú trvalé) Kreditná kvalita investičného stupňa (vo väčšine prípadov)
Kľúčové jedlá
- Kapitálové cenné papiere s pevnou úrokovou sadzbou (FRCS) sú hybridné cenné papiere emitované niektorými spoločnosťami, ktoré kombinujú vlastnosti podnikových dlhopisov a prednostných akcií. FRCS často prichádzajú s nižšou nominálnou hodnotou ako dlhopis a ponúkajú investorom stabilný tok dividendových výnosov. FRCS sú vo väčšine prípadov rizikovejšie ako podnikové dlhopisy a obchodujú na nelikvidnejších trhoch.
Základy kapitálových cenných papierov s pevnou úrokovou sadzbou
Kapitálové cenné papiere s pevnou úrokovou sadzbou sú finančné hybridné nástroje, ktoré môžu byť štruktúrované ako dlh alebo vlastný kapitál, v závislosti od toho, ako sú prezentované v prospekte. Ratingové agentúry zaujali pozitívny názor na tento nástroj financovania pre emitenta, pretože poskytuje dlhodobý kapitál a umožňuje odklad splátok úrokov investorom, ak by emitent mal finančné ťažkosti.
Rovnako ako u prioritných akcií však k takýmto odkladom môže dôjsť iba vtedy, ak materská spoločnosť zastaví všetky ostatné platby dividend z akcií. Pri odložených úrokových cenných papieroch investorom nie je zaručený príjem držaním FRCS, najmä ak je emitent vo finančnej tiesni. Možnosť odloženia úroku pre FRCS vystavuje bezpečnosť vyššiemu riziku ako preferované akciové alebo podnikové dlhopisy, a preto ponúka investorom vyšší výnos.
Nové a sekundárne emisie FRCS sú kótované na burze cenných papierov v New Yorku (NYSE) a môžu sa s nimi obchodovať aj na mimoburzovom trhu (OTC). Na sekundárnych trhoch majú tendenciu obchodovať podobne ako tradičné dlhopisy, predávajú sa za prémie a diskonty na nominálnu hodnotu na základe stanovenej kupónovej úrokovej sadzby relatívne k prevládajúcim úrokovým sadzbám, ako aj vnímania trhu týkajúceho sa kreditnej kvality emitenta.
Jedinečné riziká FRCS
Na rozdiel od bežných a prednostných dividend z akcií je distribúcia uskutočnená na kapitálových cenných papieroch s pevnou úrokovou sadzbou pre emitenta plne odpočítateľná od dane, čo je podobné zaobchádzaniu s platbami úrokov z tradičných dlhových nástrojov. Ak zmena v daňovom zákone zníži alebo vylúči daňovú výhodu spoločnosti, spoločnosť by mohla vykonať opciu na uplatnenie „mimoriadnej udalosti“ alebo možnosť mimoriadneho odkúpenia, čo emitentovi umožní splatiť cenné papiere v likvidačnej hodnote pred splatnosťou.
Kapitálové cenné papiere s pevnou úrokovou sadzbou hodnotia rôzne ratingové agentúry vrátane spoločností Standard & Poor's a Moody's. Emisie s nižším úverovým ratingom platia investorom vyšší výnos, aby kompenzovali vnímané riziko. Väčšina FRCS je však hodnotená ako investičný stupeň.
FRCS napriek tomu predstavuje väčšie riziko, keďže má v kapitálovej štruktúre spoločnosti nižšiu pozíciu ako hlavný dlh. V prípade zlyhania alebo likvidácie budú prví majitelia dlhopisov splatení skôr, ako investori FRCS dostanú späť svoje investície. Držitelia FRCS majú vyšší nárok na aktíva emitenta ako držitelia prednostných a dlhopisových cenných papierov.
Pohyby na trhu môžu ovplyvniť denné obchodné ceny týchto hybridných cenných papierov. Napríklad ceny FRCS sa zvyčajne znižujú v deň bez dividend, čo sú dátumy, kedy kupujúci FRCS nemajú nárok na dividendu. Aj keď sa s cennými papiermi obchoduje na voľnom trhu, FRCS sa považujú za dosť nelikvidné, najmä ak sa zvyšujúce úrokové sadzby na trhu zvyšujú.
![fixné fixné](https://img.icotokenfund.com/img/fixed-income-essentials/977/fixed-rate-capital-securities.jpg)