Čo je to Hotellingova teória?
Teória Hotellingu alebo pravidlo Hotellingu predpokladá, že majitelia neobnoviteľných zdrojov budú produkovať dodávku svojej základnej komodity iba vtedy, ak môžu získať viac ako dostupné finančné nástroje, konkrétne štátna pokladnica alebo iné podobné úročené cenné papiere. Táto teória predpokladá, že trhy sú efektívne a že majitelia neobnoviteľných zdrojov sú motivovaní ziskom. Teóriu hotellingu používajú ekonómovia na predpovedanie ceny ropy a iných neobnoviteľných zdrojov na základe prevládajúcich úrokových sadzieb. Hotellingova vláda bola pomenovaná podľa amerického štatistika Harolda Hotellinga.
Kľúčové jedlá
- Hotellingova teória definuje cenu, za ktorú ju vlastník alebo neobnoviteľný zdroj vyťaží a predá, namiesto opustenia a čakania. Základom ceny sú americké štátne dlhopisy alebo iné podobné úročené cenné papiere. Pravidlo navrhol americký štatistik Harold Hotelling.
Pochopenie Hotellingovej teórie
Teória spoločnosti Hotelling sa zaoberá základným rozhodnutím vlastníka neobnoviteľného zdroja: ponechať zdroj v zemi a dúfať v lepšiu cenu v budúcom roku, alebo ho extrahovať a predať a výnosy investovať do úročeného cenného papiera. Zvážte majiteľa ložísk železnej rudy. Ak tento baník v nasledujúcich 12 mesiacoch očakáva 10% zhodnotenie železnej rudy a prevládajúca skutočná úroková miera (nominálna sadzba mínus inflácia), do ktorej môže investovať, je iba 5% ročne, rozhodne sa nevyťažiť železnú rudu. Extrakčné náklady sú v jeho teórii ignorované. Keby sa čísla zmenili, s očakávaním zhodnotenia ceny 5% a úrokovou sadzbou 10%, majiteľ by ťažil železnú rudu, predával ju a investoval tržby s výťažkom 10%. Horník bude ľahostajný pri 5% a 5%.
Teória a prax
Teoreticky by teda tempo rastu skutočných úrokových mier malo sledovať tempo rastu cien neobnoviteľných zdrojov, ako je ropa, meď, uhlie, železná ruda, zinok, nikel atď. V praxi Federálna rezervná banka v Minneapolise v štúdii z roku 2014 dospela k záveru, že teória hotellingu zlyhá. Miera cenového zhodnocovania všetkých základných komodít, ktoré autori skúmali, nedosiahla, čiastočne ďaleko, priemernú ročnú sadzbu štátnych pokladničných poukážok USA. Autori mali podozrenie, že náklady na extrakciu vysvetlili rozdiel.
Kto bol Harold Hotelling?
Harold Hotelling (1895 - 1973) bol americký štatistik a ekonóm pridružený k Stanfordskej univerzite a Columbijskej univerzite v jeho raných a stredných rokoch kariéry a potom do UNC-Chapel Hill až do dôchodku. Okrem rovnomennej teórie cien neobnoviteľných zdrojov je známy aj distribúciou T-štvorca v hotelilingu, právom hotellingu a lemmou hotellingu.
