Minulý týždeň akcie kanadskej kanabisovej spoločnosti Aphria (APHA) klesli za jeden deň obchodovania o viac ako 20%. Zatiaľ čo rastúci právny trh s marihuanou videl svoj spravodlivý podiel na turbulenciách, masívny pokles ceny akcií stále vynikal. Prečo náhle zmeny v cene? Začiatkom popoludnia Hindenburg Research s krátkym predajcom tvrdil, že zasvätení ľudia v Aphrii sa zaoberali nadhodnotenými akvizíciami a podvodným finančným výkazníctvom.
Aphria vydala vyhlásenie, v ktorom vyzýva predajcu nakrátko za „zlomyseľný a samoobslužný pokus o zisk manipulovaním ceny akcií“, ale škoda už bola spôsobená. Po uzavretí trhu 14. decembra 2018 sa cena akcií začala zotavovať zo 4 decembrových najnižších 4, 51 USD za akciu. Aj keď sa však obchoduje na úrovni 5, 60 USD za akciu, Aphria zostáva hlboko pod hranicou 8 až 10 USD, ktorú si užila počas novembra.
Aký je problém s akvizíciami kanabisu?
Pre investorov vstupujúcich na legálnu scénu s kanabisom je Aphria dôležitým varovným príbehom. Bez ohľadu na to, či sú obvinenia krátkeho predajcu pravdivé alebo nepravdivé, hovoria o väčšom trende, ktorý sa objavuje medzi malými spoločnosťami na trhu s kanabisom. Keďže sa priestor na legálne užívanie kanabisu rozbehol, spoločnosti, ktoré sa chcú odlíšiť, prijali rôzne prostriedky na čo najrýchlejšie rozšírenie svojho dosahu.
Pre niektoré operácie, napríklad Aurora Cannabis (ACB), to znamená investovať milióny dolárov do nových zariadení, vstupovať na nové trhy a ďalšie. Pokiaľ ide o iných, napríklad Aphria, prostriedky na expanziu si zaslúžili trochu ostrejší prístup: niektoré spoločnosti rástli agresívnym získavaním potenciálnych konkurentov. Aphria tiež nie je sama. Kanadské marihuanové spoločnosti Aurora (ACB) a Canopy Growth Corp. (CGC) utratili stovky miliónov dolárov na nákup ďalších outfitov marihuany iba v minulom roku.
Kým rýchle tempo nadobudnutia nie je samo o sebe problematické, spoločnosti sa stretávajú s problémami, keď platia za akvizície na sklade, a nie za hotovosť. Podľa niektorých odhadov viac ako dve tretiny všetkých obchodov s kanabisom, ktoré zahŕňajú zmenu kontroly spoločnosti, boli financované výlučne zo zásob. V priestore globálnych fúzií a akvizícií sa tak porovnalo približne polovica všetkých takýchto transakcií v roku 2018.
Keď spoločnosť kanabisu využíva zásoby na nákup konkurenta, zvyšuje sa celkový počet akcií. Aký je problém? Keď spoločnosť zvyšuje svoje akcie, zrieďuje množstvo peňazí, ktoré každá z týchto akcií zarába, nazývané pomery cena k zisku. To znamená pre akvizície dve veci: po prvé, akvizície sťažujú spoločnostiam vykazovanie vysokých pomerov medzi cenou a ziskom, pokiaľ akvizícia úmerne nezvýši množstvo peňazí, ktoré zarobia; a dve, akvizície uskutočňované pomocou akcií spoločnosti sú vo svojej podstate riskantné, najmä v takom nestabilnom priestore, ako je legálne odvetvie konope.
Prečo je priemysel kanabisu tak prchavý?
Legitímny kanabis je vo všeobecnosti netestovaný ako priemysel. Existujú desiatky spoločností, ktoré sa usilujú o nadvládu, ale v tejto chvíli sa objavilo len málo jasných víťazov. Mnoho prominentných spoločností, ako napríklad Aurora, bolo utlmených poklesom akciového trhu - a mnohým ďalším sa pravdepodobne podarí získať nesprávne poradené akvizície v závode na vrchol. Čo to všetko znamená pre investorov? Dajte si pozor na spoločnosti, ktoré sa príliš agresívne rozširujú a pozorne sledujte hlavné akvizície a predaj rastúcich outfitov marihuany. Investori, analytici trhu a dokonca samotné spoločnosti zaoberajúce sa kanabisom si ešte nie sú istí, kto vyjde na vrchole pretekov, aby rástol.
