Warren Buffett kedysi povedal: „Ak podnik funguje dobre, zásoby nakoniec nasledujú.“
Ceny akcií sú viac ako čokoľvek ovplyvnené tým, ako spoločnosť podniká. Prináša zisky, rastie, rozširuje sa? V snahe zväčšiť sa spoločnosti vždy hľadajú ziskové zlúčenia a akvizície. Tieto obchody zahŕňajú veľa peňazí a rizika, pretože budúce zisky niekedy neopodstatňujú cenu zaplatenú za takéto obchody.
Každý druh nákupu a predaja zahŕňa niekoľko faktorov, ktoré majú vplyv na cenu, najmä ponuky, ktoré sa pohybujú v miliónoch dolárov. Hmotné aktíva (ako sú pozemky, budovy, stroje a pod.) Sú na nich vyznačené cenovou značkou. Tak urobí väčšina identifikovateľného nehmotného majetku (napríklad licencie, patenty a podobne). Čo však s neidentifikovateľným nehmotným majetkom, ako je goodwill? Ako sa dá vypočítať hodnota reputácie alebo lojality značky? Hodnota je dosť subjektívna, najmä ak sa spoločnosť snaží odhadnúť svoj vlastný goodwill. Jeho hodnota sa odhaľuje pri kúpe alebo predaji spoločnosti, pretože ide o dodatočnú sumu vyplatenú nad reálnu hodnotu majetku.
Goodwill Defined
Goodwill sa teda dá definovať ako prémia zaplatená nad účtovnú hodnotu majetku počas akvizície spoločnosti inou spoločnosťou. Ak má kupovaná spoločnosť silnú obchodnú značku, vernosť zákazníkom a dobrú povesť, hodnota goodwillu zaplatená za ňu bude prémiová.
Goodwill sa nemôže predávať alebo kupovať nezávisle od spoločnosti a jeho hodnota je spojená s výkonnosťou spoločnosti a udalosťami na trhu, čo zase vedie k dôvere investorov spolu s vedením hodnotenia cien akcií. Spoločnosť s vysokou dobrou vôľou má tendenciu prilákať investorov, pretože vedie k presvedčeniu, že spoločnosť je v budúcnosti schopná dosahovať vyššie zisky.
Analýza trendov a prípadov z minulosti odhalila nejednoznačný vzťah medzi dobrou vôľou spoločnosti a jej cenami akcií. Ceny akcií spoločnosti sa v rôznom čase vyskytovali a situácie reagovali odlišne na správy týkajúce sa goodwillu - môže to byť spôsobené jeho znížením hodnoty, znížením hodnoty, pozitívnym očakávaním hodnoty goodwillu alebo inými faktormi.
Akcie FASB
V roku 2001 FASB (Rada pre štandardy finančného účtovníctva) zrušila amortizáciu goodwillu, čo viedlo k zvýšeniu EPS danej spoločnosti, čo bolo faktorom, ktorý zvýšil priemerné ceny akcií, ale len na krátky čas. Investori si čoskoro uvedomili, že amortizácia v skutočnosti neovplyvňuje cash flow ani operácie, a tak sa veci vrátili do normálu. V správach samozrejme klesli ceny akcií niekoľkých spoločností. Začiatkom roku 2014 FASB oznámila nové alternatívne pravidlá pre súkromné spoločnosti, podľa ktorých sa goodwill amortizuje a v prípade potreby sa tiež testuje na zníženie hodnoty. Vplyv zmien amortizácie goodwillu na ceny akcií je zvyčajne dočasný a nie závažný.
Výsledok straty zo zníženia hodnoty a zníženia hodnoty cien akcií závisí od toho, či trh už zohľadnil pravdepodobnosť takejto udalosti na základe zverejnených informácií o správe. V januári 2002 spoločnosť Time Warner oznámila obrovský odpis goodwillu vo výške 54 miliárd dolárov. Cena akcií bola v deň oznámenia mierne vyššia, pretože trh už takúto udalosť predvídal. Akcie spoločnosti sa však počas šesťmesačného obdobia, ktoré predchádzalo oznámeniu, opravili o 37% jej hodnoty. To dokazuje, že investori neprijali správy pozitívne. Reakcia sa však rozšírila v priebehu času a spustila sa, keď sa takéto správy pripravovali.
Je zaujímavé, že tento proces funguje aj opačne, kde poklesy cien akcií môžu spôsobiť potrebu testu zníženia hodnoty goodwillu. Je to hlavne preto, že pri testovaní zníženia hodnoty goodwillu je relevantná trhová kapitalizácia spoločnosti a klesá s poklesom cien akcií.
Spodný riadok
Investori reagujú odlišne na každú situáciu. Žiadny silný alebo jasný dôkaz neprepojuje goodwill s pohybom cien akcií. Všeobecne platí, že správy o akvizícii, čo znamená expanziu spoločnosti, majú tendenciu zvyšovať ceny akcií. Podmienky, ktoré preukazujú stratu dobrého mena, majú tendenciu pôsobiť ako tlmiaci prostriedok. „Viditeľná reakcia“ investorov na takéto oznámenia je zvyčajne krátkodobá a „skutočný vplyv“ sa prejavuje po určité časové obdobie. Celkovo je najlepšie dospieť k záveru, že investori majú tendenciu pozerať sa na spoločnosti nad rámec „faktoru dobrej vôle“ a zameriavajú sa na peňažné toky, tvorbu výnosov a dividendy.
![Ako goodwill ovplyvňuje ceny akcií? Ako goodwill ovplyvňuje ceny akcií?](https://img.icotokenfund.com/img/tools-fundamental-analysis/852/how-does-goodwill-affect-stock-prices.jpg)