Čo je to Spúšťač sadzieb
Spúšťač sadzby je pokles úrokových sadzieb dostatočne významný na to, aby emitent dlhopisov zavolal svoje dlhopisy pred splatnosťou. Výzva sa týka predčasného splatenia dlhopisu emitentom dlhopisu.
Odvolanie sa dá uskutočniť iba v prípade, ak emisia dlhopisov zahŕňa do ponuky ustanovenie o telefonickom hovore. Poskytovanie hovorov často pozostáva z dátumu, do ktorého musia byť hovory ukončené. Dlhopis s dobou výpovednej lehoty nie je oprávnený na volania pred týmto dátumom. Vyplatiteľné dlhopisy zvyčajne ponúkajú vyššiu kupónovú sadzbu a cenu hovoru nad nominálnou hodnotou, aby boli atraktívne pre potenciálnych investorov.
BREAKING DOWN Rate Trigger
Spúšťač sadzby je typ spúšťača obchodu, ktorý, keď sa dosiahne, spôsobí uskutočnenie akcie. V prípade dlhopisu môže byť spúšťacím mechanizmom zníženie úrokovej sadzby. Pokles prevládajúcich úrokových mier vedie emitenta splatného dlhopisu k tomu, aby ho nazval. Výkyvy úrokových sadzieb majú dôsledky na celé hospodárstvo, ale môžu mať osobitný vplyv na trh dlhopisov.
Mnohé investície podliehajú úrokovému riziku, ktoré je známe aj ako trhové riziko. Úrokové riziko je riziko, že investícia stratí hodnotu v dôsledku relatívnej príťažlivosti klesajúcich prevládajúcich sadzieb. Jedným z príkladov investícií podliehajúcich úrokovému riziku je dlhopis s pevnou kupónovou sadzbou. Ak úrokové sadzby klesnú, dlžník môže vyzvať existujúci dlhopis v prospech vydania iného dlhopisu s nižšou úrokovou sadzbou. Keď sa príslušná sadzba spustí, zistí sa, že riziko sa volá dlhopis. Z dlhodobého hľadiska táto stratégia ušetrí dlžníkovi peniaze.
Investor, ktorý držal zmenku, však teraz musí ísť na trh, aby nahradil zrušenú investíciu. Rizikom pre majiteľov dlhopisov je riziko reinvestovania alebo pravdepodobnosť, že investičné možnosti, ktoré má investor k dispozícii po výzve dlhopisu, nie sú také atraktívne ako pôvodné dlhopisy. Na trhu s klesajúcimi úrokovými mierami je nepravdepodobné, že investor nájde rovnaké zisky ako v predchádzajúcom vydaní.
Spúšťač sadzieb premení trhové riziko na výnos z úrokov
1. januára 2018 ponúka spoločnosť ABC 10-ročný splatný dlhopis s 8% kupónovou sadzbou, splatný na 120% nominálnej hodnoty. Vypovedateľným dátumom je 1. január 2022.
Úrokové sadzby stúpajú a klesajú medzi dátumom emisie a dátumom, ktorý je možné vypovedať, ale zostávajú blízko 8%. Prvý deň roku 2023 úrokové sadzby klesajú na 5%. Tento pokles predstavuje spúšťač sadzieb.
Spoločnosť ABC uzavrie obchod s ponukou nového dlhu vo výške 5% a výnosy z tejto ponuky použije na splatenie svojich 8% držiteľov dlhopisov, keď uvoľnia dlhopis. Spoločnosť ABC využíva opciu na 8% dlhopisy.
Investor dostane 1 200 dolárov za 1 000 USD dlhopis. Majiteľ dlhopisu však stráca 400 dolárov úrokových platieb, ktoré dostanú počas zostávajúcej životnosti dlhopisu.
Tento príklad demonštruje riziko a úžitok z bezpečnosti na výzve v prípade spustenia sadzby. Predtým, ako spoločnosť zavolá svoje dlhopisy, má investor nad trhovú úrokovú sadzbu. Spúšťač úrokovej sadzby 2023 realizuje trhové riziko dlhopisu s možnosťou výpovede, ktorého výsledkom je strata úrokových výnosov.
