Zisky spoločností klesajú v roku 2019 a Morgan Stanley varuje, že Federálny rezervný systém je bezmocný, aby zastavil tento trend. „Naše recesie z dôvodu recesie sa odohrávajú ešte rýchlejšie, ako sme očakávali, “ hovorí Morgan Stanley vo svojej najnovšej správe Weekly Warm Up. „Sme stále viac presvedčení, že očakávania konsenzuálneho výnosu na rok 2019 sa musia ďalej znižovať a že je nepravdepodobné, že by k optimistickému nárastu v súčasnosti započatému v odhadoch za 4. štvrťrok 2019 došlo, “ dodáva. Trend ich projekcií pre rok 2019 S&P 500 EPS je uvedený nižšie.
Slabé predpovede Morgana Stanleyho
2019 Odhady rastu výnosov S&P 500
- Predchádzajúci základný prípad: + 4, 3% aktuálny základný prípad: + 1% medvedí prípad: -3, 5% odhad konsenzu: + 5%
Význam pre investorov
Morgan Stanley predbiehal väčšinu Wall Streetu v predpovedaní zhoršujúceho sa rastu podnikových ziskov v roku 2019. Teraz vidia rastúce šance, že príjmy v tomto roku skutočne poklesnú, čím sa vytvorí tzv. Recesia výnosov. V súlade s tým, ako je uvedené vyššie, sa ich základný prípad znížil zo 4, 3% medziročne (medziročne) na rast S&P 500 na iba 1%. Ale môže to byť ešte horšie.
„Ak sa súčasné odhady posunú v súlade s históriou, mohli by sme zaznamenať celoročný pokles výnosov spoločnosti S&P o približne 3, 5%, “ varuje správa. Morgan Stanley udržal svoje cenové ciele pre index na konci roka 2019 nezmenené, pretože „prostredie s nižšou sadzbou poskytuje podporu pre cieľové násobky na konci roka“. Týmito cieľmi sú: býčí prípad, 3 000; základný prípad, 2 750; puzdro na medvede, 2 400. V porovnaní s 13. februárom 2019 by to predstavovalo zisk 9, 0%, žiadny zisk a strata 12, 8%.
Voľnejšia menová politika zo strany Federálneho rezervného systému však bude mať len obmedzený účinok. „Neočakávame, že Fed bude záchrancom, pokiaľ ide o rozmiestnenie zárobkov, ktoré už bolo stanovené… trh už ceny za veľa federálnych dovesness, “ varuje správa.
Súčasný názor je taký, že rast S&P 500 EPS bude v 1Q 2019 negatívny, v prvom polroku plochý a za prvé tri štvrťroky priemerný iba 1%. Odraz „hokejky“ potom v 4. štvrťroku 2019 vytvorí medziročný rast o 9, 5%, čím sa ročný nárast zvýši na 5%.
Naopak, Morgan Stanley hovorí: „História nám hovorí, že môžeme očakávať ďalšie revízie smerom nadol, vyššiu volatilitu a pokles cien.“ Hovorí sa, že od začiatku 2000-tych rokov došlo k niekoľkým dramatickým „infláciám“ v raste zisku, ale v pozadí, ktoré v roku 2019 neexistuje, boli tieto veľké inflácie výsledkom medziročného porovnania s obdobiami slabých ziskov alebo boli spôsobené daňami rezy.
Inflácia za 4Q 2019 v odhade konsenzu je v porovnaní s priemerom za prvé tri štvrťroky robustná 8, 5%, čo predstavuje skok z 1% na 9, 5% rast EPS. Na základe histórie od roku 2002 do roku 2018 zistil Morgan Stanley také veľké sklonky v prognózach konsenzu často vedú k veľkým sklamaniam. Konkrétne, keď predpokladaná inflácia rastu EPS o štyri štvrtiny v predstihu bola najmenej o 8, 6% vyššia ako priemerný odhad rastu EPS za predchádzajúce tri štvrťroky, skutočná miera rastu o štyri štvrtiny v predstihu klesla oproti prognóze o 10, 4 percentuálneho bodu na základe stredných výsledkov z tohto obdobia.
Pozerať sa dopredu
Morgan Stanley bol pred balením Wall Street už niekoľko mesiacov v očakávaní výrazného spomalenia rastu miezd a teraz otvorenej recesie. Vzhľadom na to, že zisky sú hlavnou hybnou silou cien akcií, výhľad na pokračujúce zisky býčieho trhu klesá.
![Prečo krmivo nemôže zastaviť recesiu zárobkov Prečo krmivo nemôže zastaviť recesiu zárobkov](https://img.icotokenfund.com/img/company-news/879/why-fed-cant-stop-earnings-recession.jpg)